[비즈한국] 房地产碎片化投资平台 Funble 已被法院宣告破产。作为第一代碎片化投资平台，Funble 曾致力于开拓市场，但最终因未能跨过正规制度的门槛，实际上已退出了市场。在 Funble 及其他早期入局的房地产碎片化投资企业相继离场之际，金融监管部门才着手改善监管沙盒制度，这也引发了“对策滞后”的批评。
7月3日，首尔回生法院第16庭宣告 Funble 破产。债权申报期限截至7月20日，债权人会议定于8月13日举行。运营同名房地产碎片化投资平台的 Funble，在终止服务约两个月后走上了破产程序。
Funble 成立于2019年，原名为 Fundblock Global，是第一代房地产碎片化投资企业。公司由曾就职于 Honors Asset Management、麦格理投资信托管理（Macquarie Investment Management）、韩亚大投证券（现韩亚证券）等机构的赵灿植（音译，Cho Chan-sik）创立。2021年5月，Funble 被金融委员会指定为“创新金融服务”项目。次年5月，公司以“让全民用一杯咖啡的钱就能成为楼宇业主”为口号，正式上线了房地产收益证券交易平台。投资者可以通过该平台以最低5000韩元的金额投资商业房地产，获取月度租金收益，并在资产出售时获得溢价收益。
2022年8月，Funble 首个公募项目“乐天世界塔 Signiel 1号”在认购开启仅两天内就提前售罄，实现成功起步。随后，公司又陆续推进了海云台 LCT、现代 Terra Tower DMC 1号、The Connoisseur 汝矣岛 1号等项目的公募。2024年1月，Funble 被安全解决方案企业 SGA Solutions 收购，并将38.8%的股份转让，成为了该公司的子公司。
然而问题在于，尽管认购火爆，公司却始终未能扭亏为盈。Funble 的营业亏损在2022年为38亿韩元，2023年为22亿韩元，2024年为21亿韩元。雪上加霜的是，在碎片化投资步入正规化的过程中，公司未能跨过准入门槛。2025年6月，Funble 尝试申请“收益证券投资中介业务”预许可，以获取能够全面开展收益证券发行、认购及募集业务的牌照，但最终失败，原因似乎是未能满足最低10亿韩元的自有资本要求。
Funble 在今年4月30日完成了最后一笔收益证券交易，并于5月14日终止了服务。公司通过赵灿植代表名义发布的公告解释称：“在创新金融服务指定期间，我们得到了投资者的信赖并有所成长。但由于未能满足制度化要求，不得不终止平台运营。”
在终止平台运营后，Funble 正在对剩余的信托房地产进行公开竞争投标（公卖）程序。待出售款项确定后，将向投资收益人支付处分款，并注销相应资产的收益证券。事实上，3日已在 Onbid（政府资产处分系统）上发布了 Funble 剩余资产之一——海云台 LCT 的公卖公告。投资者的收益金和预付款目前保存在账户管理机构 SK 证券的账户中。
陷入困境的不仅是 Funble。许多早期进入市场的房地产碎片化投资企业都没能撑过市场考验，或在制度化进程中折戟。作为韩国首个房地产碎片化投资平台，Kasa Korea 虽然在2023年被大信证券收购，但其营业亏损反而进一步扩大，2024年亏损58亿韩元，2025年达到61亿韩元。最终，Kasa Korea 也停止了新项目的公募，正在通过依次出售持有房产来清理业务。
成立于2018年、运营房地产碎片化投资平台“所宥（Sou）”的 Lucent Block 情况也与 Funble 类似。Lucent Block 曾于2025年9月申请运营碎片化投资场外交易所（流通平台）的预许可，但未能通过。在预许可审查过程中，Lucent Block 曾提出审查不公及技术被窃取等质疑，但最终未能获得许可。目前，Lucent Block 已获得社会风投企业认证，正准备重新挑战进入碎片化投资流通市场。
另一方面，金融监管部门于6月发布了“金融监管沙盒制度改善方案”，提出在指定为创新金融服务的同时，即赋予排他性运营权（一定期限内独家运营）的政策。此前，企业必须在创新服务指定期结束后，获得正式牌照才能获得最长2年的排他性运营权。对此，业内人士以 Funble 和 Lucent Block 的案例为证，批评这是“姗姗来迟的对策”。