[비즈한국] SK034730集团的“重组”（资产重新调整）工作正成为财经界的焦点。SK集团去年宣布将出售非核心资产，集中力量发展具有竞争力的业务。特别是，集团明确表示将对人工智能（AI）进行大规模投资。据悉，SK集团会长崔泰源也非常关注AI领域。然而，不少分析认为，眼下要进行积极投资并非易事，因为近期经济恶化和政治不确定性等不安因素层出不穷。
出售多项资产以改善财务状况
SK集团在2024年内出售了多项资产，包括SK租车、SK Magic家电业务、Ascend Elements、One Commerce等。近期，集团还决定出售Utplus和SK Specialty。有观点认为，随着资产的出售，SK集团丧失了未来的竞争力。但SK集团方面表示，其主要清理的是重叠业务，旨在集中精力发展核心业务以增强竞争力。
SK集团通过资产出售成功改善了财务结构。季度报告显示，SK集团控股公司SK（株）的负债比率从2023年9月底的165.76%降至2024年9月底的156.19%，一年内下降了9.57个百分点（p）。即便如此，证券界认为SK集团的重组很难在短期内见效。韩华投资证券研究员严秀珍（音）评价称：“即使在剥离非核心子公司或非核心资产、业务部门后，要通过资源重新配置和能力整合来完全具备竞争力，仍需相当长的时间。”
归根结底，核心业务竞争力的提升将决定重组是否成功。SK集团近期正在调整投资组织，被解读为未来有意进行积极投资。此前，SK（株）将尖端材料、绿色产业、生物、数字设为四大未来核心业务，并按部门运营投资中心，但公司宣布从今年起将投资职能统一归入“组合管理（PM）”部门。近期，为了挖掘未来增长业务，集团还新设了“人工智能（AI）创新”和“增长支持”两个组织。
SK集团去年宣布出售SK Specialty时曾表示，将投资AI和能源解决方案领域。据称，AI尤其受到崔泰源会长的重视。崔会长在2025年新年致辞中也表示：“随着AI产业的飞速发展，全球产业结构和市场的重塑已是大势所趋，不可逆转。”SK集团相关人士表示：“去年大家达成共识，计划到2026年筹措80万亿韩元的资金，并将其用于AI和半导体等未来增长领域的投资以及股东回报等。”
聚焦AI，前景如何？
由于众多IT企业已进军AI领域，该赛道竞争极其激烈。SK集团的AI业务由SK电讯017670主导。SK电讯将AI业务分为AI数据中心、AI B2B、AI B2C三个方向。其中，在数据中心和B2B领域的云服务业务方面已取得显著成果。云服务方面，LG、KT、Kakao、Naver等众多企业也已纷纷入场。SK电讯的AI B2C服务“A.”目前正与LG U+的“ixi-O”展开竞争，KT也在考虑推出类似服务。
SK海力士000660的高带宽内存（HBM）也是备受瞩目的产品。HBM是一种存储半导体，为系统半导体提供AI学习所需的数据。问题在于，全球AI产品制造商近期因价格问题正在寻找HBM的替代品。在韩国国内，三星电子005930正在开发的推理用AI加速器“Mach-1”就采用了低功耗DRAM，而非HBM。
SK海力士社长郭鲁正去年9月在SK海力士未来论坛上提到：“我本以为随着人工智能的全面发展和加速，未来会变得清晰且可预测，但实际情况却变得更加模糊，更难预测。”
市场对于AI盈利模式的局限性也存在担忧。这意味着SK集团的AI业务前景并非一片光明。尤金投资证券研究员许在焕（音）解释称：“对于AI的自动化及人力替代效果，并不全是乐观论调。从创新扩散理论来看，AI似乎处于‘早期采用者’阶段。这是一个虽然在增长，但难以盈利且竞争加剧的区间。”
SK集团宣布将投资的另一个业务——能源解决方案领域，目前由SK E&S主导。SK创新（SK Innovation）096770于去年11月吸收合并了SK E&S。此后，SK E&S以SK创新内部独立企业（CIC）的形式运营。目前，SK E&S正在开展可再生能源、能源存储系统（ESS）及虚拟电厂（VPP）等业务。
变量在于不稳定的外部环境
投资银行（IB）界预测SK集团可能会采取并购（M&A）行动。某IB界相关人士表示：“虽然只是推测，但鉴于SK集团一直是一家通过并购发展起来的集团，在推进未来业务的过程中，完全有可能再次启动并购。虽然研发（R&D）也很重要，但由于短期内难以保证研发成果，并购可能是一个不错的选择。”
变量在于外部环境。SK集团目前面临的外部环境并不利于其进行大规模投资或并购。首先，经济形势不佳，大额支出不可避免会带来压力。非常戒严等政治不确定性也是不可忽视的因素。某财经界人士评价称：“在近期的基调下，不仅是SK集团，所有企业都会变得保守。企业会将尽可能多的力量用于积蓄应对不确定性的体力。”
此外，虽然SK集团的财务状况确实有所改善，但整体业绩呈现下滑趋势。SK（株）的销售额从2023年1~3季度的96.5812万亿韩元减至2024年1~3季度的94.4599万亿韩元，降幅为2.20%；同期营业利润从4.4874万亿韩元减至2.7636万亿韩元，降幅达38.41%。如果业绩下滑持续，现金流入减少将对投资计划产生负面影响。
韩国企业评价首席研究员柳俊基（音）在分析SK（株）时表示：“由于积极的投资计划以及回购股份、扩大分红比例等股东回报政策的强化，资金需求将持续保持高位。虽然作为控股公司其自身的财务负担并不大，但需要监测因强化新业务组合带来的投资扩张基调及借款变动水平。”