政府在2日发布的“2025年经济政策方向”中,将今年韩国经济增长率预期值下调至1.8%,较6个月前下调了0.4个百分点。虽然这比韩国银行(央行)提出的1.9%的预期值还要低0.1个百分点,但其基本前提与央行相似,即认为上半年受政治不确定性影响增长率会下滑,下半年随着弹劾局势平息,增长率将迎来回升。然而,考虑到过去10年(2014~2023年)间下半年增长率高于预期的情况仅有2次,今年韩国经济是否真如政府或央行所预期的那样出现“前低后高”的走势,仍是一个未知数。

代总统兼企划财政部长官崔相穆2日在政府首尔办公大楼主持召开扩大相关长官会议,并发布了“2025年经济政策方向”。政府当天发布的增长率预期不仅低于韩国银行,也低于国策研究机构韩国开发研究院(KDI,2.0%)。这一数值甚至低于经济合作与发展组织(OECD,2.1%)和国际货币基金组织(IMF,2.0%)去年年底给出的预期,也低于韩国2%的潜在增长率。
增长率预期大幅下降的原因在于作为增长引擎的出口被预测将陷入低迷。政府预计,去年的出口增长率为8.1%,而今年将仅增长1.5%。此外,随着经济步入低增长轨道,就业环境也将恶化。政府预计今年就业人数增加幅度将从去年的17万人缩减至12万人。在这种情况下,民生经济可能进一步恶化,内需也极有可能陷入低迷。或许是考虑到了这一点,崔代总统表示:“将全力以赴恢复民生经济,动员一切公共资源实施18万亿韩元的经济强化组合方案,并推进前所未有的规模和速度的‘民生迅速支援’项目。”
经济是否会对政府的这些努力做出反应尚不可知。因为政府的经济展望是基于“前低后高”这一乐观策略制定的。观察央行提出的1.9%增长率预测,其前提是上半年增长率仅为1.4%,但下半年将大幅跃升至2.3%。从政府1.8%的增长预期以及当前的经济状况来看,可以看出其与央行一样,均寄希望于下半年经济能实现大幅改善。
然而,回顾近10年的经济增长走势,下半年表现达到政府或央行预期的情况屈指可数。央行在预测2014年增长率为3.8%时,预计上半年为3.9%,下半年为3.7%。但实际表现中,上半年增长率尚以3.7%勉强守住,下半年增长率仅为3.0%。
2015年虽然也给出了上半年3.7%、下半年4.1%的预测,但实际增长率上半年仅为2.3%,下半年也停留在2%水平,为2.9%。2016年预测上半年为3.3%,下半年为3.0%,但实际增长率上半年为3.0%,下半年进一步跌至2.5%。仅2017年的增长率(上半年2.8%,下半年3.3%)高于当时2.5%和3.0%的预期。
然而,从次年开始,增长率再次跌破预期。央行曾预测2018年上半年增长2.9%,下半年增长3.0%。但上半年实际增长率虽与预期相近,为2.8%,下半年增长率却跌至2.5%。2019年预测上半年为2.7%,下半年为2.6%,但实际增长率上半年暴跌至1.9%,下半年仅为2.1%,未能实现有效回升。
受新冠疫情冲击显著的2020年,增长率上半年出现-0.7%的负增长,下半年进一步恶化至-1.2%,比此前预期的上半年2.2%和下半年2.3%低了3个百分点。不过,正是由于这种基数效应,2021年增长率达到了上半年4.0%、下半年4.0%,超过了上半年3.0%、下半年3.1%的预期。
随着基数效应消失,增长率再次开始低于预期。2023年,央行预测上半年增长1.3%,下半年增长2.1%,但实际成绩仅为上半年0.9%,下半年1.8%。近10年来,下半年增长率高于预期的情况,除了有基数效应发挥作用的2021年外,仅有2017年一次。
2024年增长率预测为上半年2.2%,下半年2.0%。然而上半年实际增长率达到2.8%,超出了预期,而下半年增长率预计仅为1.6%,低于预期。在经济如此下滑的背景下,考虑到当前的弹劾局势、出口不振以及唐纳德·特朗普第二届政府上台等因素,央行预测的今年下半年2.3%的增长率,极有可能像过去一样无法实现。