[비즈한국] 爱敬化学161000正在积极推动新业务。近期，该公司在TPC（对苯二甲酰氯）生产工厂动工等方面展现了引人注目的动作。在爱敬化学去年业绩低迷，且市场担忧石油化学行业长期不景气的情况下，业内正密切关注爱敬化学能否通过新业务实现业绩反弹。
“超级纤维”芳纶原料工厂动工，业务前景各抒己见
爱敬化学被认为是爱敬集团旗下对新业务最积极的子公司。爱敬化学目前重点关注的新业务是芳纶（Aramid）。芳纶是一种比钢更轻、更硬且具备阻燃性的“超级纤维”，广泛应用于消防防护服、航空航天工业、电动汽车轮胎帘子布、光缆等多个产业领域。
爱敬化学于去年9月召开董事会，决定投资967亿韩元用于建设TPC量产设施。TPC是芳纶纤维的核心原料。2月6日，公司举行了TPC工厂动工仪式，目标是在今年年底工厂完工后，于明年年初投入量产。
爱敬化学代表表庆元（音译）表示：“此次工厂动工，标志着爱敬化学在追求技术自立和TPC国产化方面迈出了坚实的一步。今后，爱敬化学将继续集中企业力量，发掘新的增长动力并创造高附加值。”
针对爱敬化学的芳纶业务前景，各方观点不一。首先，看好的一方认为芳纶需求正在增加。韩国IR协会研究员金善浩（音译）表示：“虽然2023年韩国芳纶出口量为8292吨，同比下降了7.4%，但从过去10年（2013-2023年）的平均出口增长率来看，仍保持了11.5%的双位数增长。观察韩国芳纶生产企业的动向，预计未来出口量将持续增加。”
另一方面，鉴于芳纶生产企业近期的业绩不佳，也有担忧的声音。以HS晓星첨단소재298050为例，该公司于2009年推出芳纶品牌“ALKEX”并进军芳纶业务，但该业务目前对公司整体业绩产生了负面影响。
NH投资证券研究员崔英光（音译）评价称：“（HS晓星첨단소재的）碳纤维和芳纶等超级纤维因需求不振、产量减少以及重组成本等因素，导致营收和盈利能力下滑。”SK证券研究员金道贤（音译）表示：“HS晓星첨단소재碳纤维和芳纶业务去年第四季度的营业亏损扩大至144亿韩元，预计今年上半年这些业务的低迷业绩仍将持续。”
除了芳纶，爱敬化学目前还在推进环保冷媒用冷冻机油的新业务。爱敬化学曾于2022年与GS加德士（GS Caltex）共同研发，成功实现了家电用冷冻机油的国产化。但目前尚未实现商业化。
爱敬化学相关人士表示：“虽然有人说芳纶市场行情不好，但我们认为这只是暂时的需求停滞，而非根本性增长停止。进口TPC因为会固化，融化需要很长时间，而我们供应的是液态TPC，在能源和成本节省方面具有优势。”关于冷冻机油，他补充道：“产品开发后正在进行交付前的测试，预计今年年底或明年年初会有更具体的进展。”
新业务成功与否将影响张英信会长的领导力
爱敬化学去年业绩表现不佳。销售额从2023年的1.7937万亿韩元降至2024年的1.6422万亿韩元，降幅为8.4%。同期，营业利润从451亿韩元减至153亿韩元，降幅达66.0%。
与其他爱敬集团核心子公司相比，这一表现同样显得低迷。济州航空089590的销售额从2023年的1.724万亿韩元增至2024年的1.9358万亿韩元，增长了12.3%，虽然营业利润有所下降，但销售额呈现上升趋势。爱敬产业018250销售额从2023年的6689亿韩元微增至2024年的6791亿韩元，增长1.5%。
爱敬化学的业绩下滑被认为受到了全球石油化学行业不景气的影响。NICE信用评价首席研究员金书妍（音译）分析称：“中国经济低迷的时间长于预期，导致石油化学需求持续疲软。2024年，韩国对中国的石油化学出口依然处于低位，行业复苏较预期滞后。”
中国在爱敬化学销售额中的占比约为10%，是一个不可忽视的数字。爱敬化学自身也表示，业绩下滑的原因是“由于中国扩建设施导致的供给过剩，以及全球需求低迷带来的盈利能力下降”。
随着业绩持续恶化，新业务的成效显得尤为重要。但爱敬集团层面短期内恐难全力支持爱敬化学的新业务，因为爱敬集团目前正集中精力处理去年年底发生的务安国际机场济州航空客机事故的相关后续事宜。
爱敬化学新业务的成败也可能影响爱敬集团会长张英信（89岁）的领导力。张会长目前担任内部董事的爱敬集团子公司仅有爱敬化学和KOSPA两家。KOSPA是一家环保材料制造企业，是爱敬集团与日本JSP的合资公司，其年销售额仅为300亿韩元左右，在集团中占比不大。因此，张会长实际参与经营的主要子公司实际上仅有爱敬化学一家。
爱敬化学将2024年的年度分红定为每股281韩元。这比2023年每股250韩元的分红还要高。爱敬化学的净利润由2022年的594亿韩元，降至2023年的330亿韩元，2024年进一步缩减至25亿韩元。在净利润大幅下滑的情况下，分红反而增加。虽然股东回报确实重要，但这可能会削减投资资金来源。
上述爱敬化学相关人士解释称：“作为提升企业价值的一部分，我们去年12月提出了到2027年分红率达到35%以上的目标。包括TPC在内的多项投资已通过贷款约定完成了资金筹措，且负债比率良好，因此投资资金筹措不存在问题。”