[비즈한국] 韩亚金融集团董事长咸泳周宣布，要将集团的市净率（PBR）提升至1倍以上。作为低PBR板块的金融股，因被视为“企业价值提升计划”的受益股，去年股价大幅上涨。韩亚金融2024年相比2023年的股价涨幅（4.34万韩元→5.68万韩元）达到了30%，公司正乘胜追击，目标是进一步拉高PBR。然而，近一年来几乎没有金融股的PBR超过1倍，且韩亚金融的PBR上升速度远不及股价涨幅，因此咸董事长在任期内能否实现这一目标备受关注。
韩亚金融于2月27日公开了咸泳周董事长关于集团价值提升计划的采访。咸董事长在公司内部采访中表示：“作为CEO，这3年我最核心的工作就是提升企业价值（Value-up）。”他还强调：“价值提升计划中最重要的是质的增长。必须构建一个可持续执行的系统。无论外部环境如何不确定，坚定推进价值提升计划至关重要。”
咸董事长指出，韩国金融股被低估的原因在于股东回报率过低。美国等海外银行的股东回报率高达70~80%，而韩国银行则远低于此。因此，他宣布将把韩亚金融目前38%左右的股东回报率在2027年提升至50%。
韩亚金融于2024年10月公开了企业价值提升计划，并于今年2月4日宣布了集团成立以来规模最大的4000亿韩元规模股票回购及注销计划。公司计划在下半年进一步回购并注销股票，从而在今年实现40%以上的股东回报率。市场对此充满期待。宣布回购及注销的当天，公司股价较前一交易日上涨3.7%，突破了6万韩元大关，随后于7日调整至5.8万韩元。
韩亚金融主打以股票回购及注销为核心的股东回报策略，并推行均等分红。韩国银行此前的股东回报主要依赖现金分红，而韩亚金融计划像海外银行一样，扩大股票回购及注销的比重。此外，现金分红从2025年起将固定在一定规模，并按季度进行均等分红。公司解释称，通过注销股份减少总股本，可以提高每股收益，同时能为投资者提供稳定的季度现金流。
咸董事长强调：“在主要金融集团中，韩亚金融的流通股数量最少，投资者能够切实体会到回购及注销带来的效果。迅速恢复企业价值并达到1倍PBR只是时间问题。”
咸董事长还表示，今后将专注于加强非银行领域的业务布局。他分析称：“只要非银行子公司具备自身竞争力，并通过与其他子公司的协作增强协同效应，将非银行部门的盈利贡献度提升至30%左右，就有望实现11~12%的净资产收益率（ROE，盈利性指标）。”在韩亚金融2024年的业绩中，ROE为9.12%，非银行部门的贡献度为15.7%。
咸董事长于今年1月27日成功连任，将继续担任董事长3年。任期至2028年3月。在连任期间，预计他将致力于达成股东回报率50%、PBR 1倍以上、ROE 10%以上以及普通股资本比率维持在13.0~13.5%等价值提升目标。
然而，与韩亚金融“时间问题”的抱负不同，在3年内实现1倍PBR的前景并不乐观。PBR是衡量股价相对于每股净资产的指标，若低于1倍，则意味着市值小于总资产，通常被视为被低估。不过，由于各行业的平均PBR水平不同，是否被低估需与同行业进行比较。
观察韩亚金融2014~2024年的PBR走势，最高点出现在2017年，为0.62倍。此后7年间，PBR从未超过0.5倍。2024年的PBR为0.37倍，虽已创下自2019年（0.38倍）以来的最高水平，但距离1倍仍有很大差距。
低PBR是整个金融板块普遍存在的问题。纵观过去4年（2021年~2024年）韩国主要银行股的PBR趋势，在10只个股（KB金融105560、新韩控股055550、友利金融、韩亚金融、Kakao Bank、济州银行、JB金融、企业银行、DGB金融、BNK金融）中，唯一PBR超过1倍的只有互联网专门银行Kakao Bank（以3月7日为准，为1.7倍）。
即便如此，随着公募价格泡沫破裂，Kakao Bank的PBR也从2021年的5.08倍一路下滑，2022年降至2.03倍，2023年为2.22倍，2024年降至1.5倍。即使将比较范围扩大到证券行业，情况也大同小异。截至7日，在38只证券相关个股中，PBR超过1倍的仅有两只（Meritz金融控股2.17倍，SK证券优先股1.28倍）。
不过，由于韩亚金融在韩国金融控股公司中率先提出了明确的价值提升目标并打出了“股票注销”这张牌，证券界正密切关注其效果。韩亚证券分析师金道河分析称：“2024年，韩亚金融控股086790宣布了较前一年翻倍的股票回购规模，首次将银行股的‘价值提升’转化为现实。在当前外部环境不确定性加剧、风险上升的情况下，加强股东回报基调是积极的。”新韩投资证券研究委员殷京完预测道：“受12月政治议题影响，市场对价值提升的期待感有所减弱，导致银行股投资情绪恶化。随着股东回报政策的逐步扩大，股价有望实现稳步上涨。”