[비즈한국] 商法修正案于本月13日通过国会全体会议，成为金融界的一大“烫手山芋”。修正案的核心在于“董事忠实义务的对象”。无论是否为上市公司，将董事忠实义务的对象从现行的“公司”扩大至“公司及股东”，旨在保护全体股东的利益，并规定必须公平对待所有股东的利益。
然而，财界对此反应强烈，认为这加剧了董事法律责任的不确定性，从而萎缩经营活动，纷纷呼吁政府行使重议要求权（否决权）。八大经济团体主张：“将董事义务定义得过于抽象且仅停留在简单的法律准则上，无法在实际经营环境中提供董事应承担的义务标准和具体内容。”并指出，“为了保护少数股东而对所有企业施加广泛且一般的义务，极有可能违背宪法上的‘过度禁止原则’。”
特别是人们非常担心“民粹主义”泛滥，因为股东只要对董事会的任何决定不满，就极有可能以渎职等罪名提起诉讼。中小型及中坚企业界表示：“企业结构上本就难以应对诉讼，如果被滥用的行动主义基金介入经营，或将短期利益追求行为诉诸法庭，比起经营，企业将不得不担忧自身的存续。”外界普遍担心企业将沦为投机资本的猎物。
尽管大家对法案的宗旨表示共鸣，但在政府和执政党内部，意见仍存在分歧。金融监督院院长李卜铉在向韩国经济人协会提议公开讨论的同时，针对执政党提出的行使重议要求权的要求，表示“即使赌上职位也要反对”。
尽管围绕赞成与反对的博弈激烈，但市场普遍认为，除非出现重大变数，否则商法修正案终将施行。DS投资证券研究员金秀贤表示：“依靠压缩增长实现经济腾飞的时代已经结束。新时代已经开启，经营权应是验证经营能力和接受挑战的对象，而非受保护的对象。”大信证券研究员李京渊则评价道：“这不仅是单纯为了加强股东权的‘股东中心主义’，更是韩国资本市场实现先进化与正常化的必经之路，是一个历史性的转折点。”
因此，有建议称，投资者应抱着法案可能修订的心态进行应对。由此，关注控股公司或优先股等价值股的呼声也随之高涨。
新韩投资证券研究委员殷庆完表示：“预计公司治理结构的改善将带动控股公司重估价值。虽然双重计算、隧道挖掘等多种理论背景被指为控股公司估值偏低的原因，但从现实来看，治理结构才是最重要的。”殷委员还补充道：“在同样的背景下，也应关注相对于普通股折价30~60%交易的优先股。随着不透明的企业治理结构所导致的表决权价值差异逐渐缩小，股价有望随之攀升。”
NH投资证券研究员罗正焕建议道：“商法修正案是提升股息政策等股东回报预期的一个因素。应重点关注那些此前支付稳定股息且具备估值吸引力的价值股。”罗研究员还表示：“在具有价值股倾向的股票中，应重点关注那些在未来政治不确定性缓解后，有望受益于内需提振政策的消费相关股。”
此外，还有观点认为，随着本月31日起空头卖空交易全面恢复，价值股将获得重新评估。需要注意的是，在卖空禁令期间股价大幅上涨或处于高估状态的成长股，在卖空恢复后可能会面临更大的卖空压力。韩国投资证券研究员金大俊预测：“虽然有人担心卖空会加剧股价波动，但这只会在初期出现。随着时间推移，价格将呈现向公允价值回归的趋势。可以将短期波动性的扩大视为调整持仓比例的契机。”