[비즈한국] 随着Kakao035720 Entertainment出售传闻的流出，娱乐业界正陷入动荡。Kakao方面并未否认相关出售传闻。Kakao于9日发布公告称：“为提升Kakao集团的企业价值并实现Kakao Entertainment的持续增长，公司正在研究多种方案”，“目前尚未确定任何事项”。
Kakao Entertainment曾在2023年从沙特公共投资基金（PIF）和新加坡政府投资公司（GIC）处获得了规模达1.15万亿韩元的投资（各持有5.10%的股份）。以此推算，沙特公共投资基金和新加坡政府投资公司当时给出的Kakao Entertainment公司估值约为10.5万亿韩元。此后，Kakao Entertainment一直在推动IPO（首次公开募股）。虽然对于Kakao Entertainment而言，上市后的市值需要超过10.5万亿韩元，但近期股票市场行情并不乐观。有分析认为，正是因为无法保证IPO成功，公司才选择了出售。
Kakao近期完成收购的SM Entertainment041510的存在也被视为影响因素。娱乐业界普遍预测，Kakao将把重心从Kakao Entertainment转移到SM身上。从SM旗下艺人阵容来看，其在开拓海外市场方面的竞争力被认为高于Kakao Entertainment。
起初，证券界曾对Kakao Entertainment与SM之间的协同效应抱有期待。然而，Kakao Entertainment近期并未实现实质性的业绩增长。其营收从2023年的1.8735万亿韩元减少至2024年的1.8128万亿韩元，降幅为3.24%。不过，同期营业利润从692亿韩元增加至806亿韩元，增长了16.35%。
关键在于出售价格。鉴于Kakao Entertainment过去曾获得超过10万亿韩元的估值认可，部分人士预计目前的估值约为11万亿韩元。Kakao持有Kakao Entertainment 66.03%的股份。如果按11万亿韩元的整体估值计算，Kakao所持股份的价值为7.2633万亿韩元。考虑到经营权溢价等因素，实际成交价有望超过8万亿韩元。
然而，Kakao Entertainment目前的业绩增长停滞，财务结构也在恶化。其负债比率从2023年底的131.67%上升至2024年底的165.31%，增加了33.64个百分点。因此，证券界部分人士预计其估值可能低于5万亿韩元。
如果以过低的价格出售Kakao Entertainment，可能会引发股东的抵制。沙特公共投资基金和新加坡政府投资公司各自持有Kakao Entertainment 5.10%的股份。如果Kakao Entertainment以低价出售，这两家机构的持股价值也将随之缩水。
Kakao Entertainment的业务板块主要分为媒体、音乐和故事（Story）。媒体业务部门负责演艺经纪运营以及电视剧、电影的制作与发行；音乐部门负责音源制作与发行；故事部门负责网络漫画和网络小说等内容业务。Kakao Entertainment的优势在于其旗下的艺人以及网络漫画、网络小说的知识产权（IP）。因此，有分析指出游戏公司可能会推动对Kakao Entertainment的收购，理由是游戏业务与Kakao Entertainment的IP资源结合可以产生协同效应。
目前被提及的收购候选者包括Krafton259960、HYBE352820等。但考虑到这些企业的规模，支出数万亿韩元并非易事。截至去年底，Krafton和HYBE持有的现金及现金等价物分别为5187亿韩元和4120亿韩元。特别是HYBE，其营业利润从2023年的2956亿韩元下降至2024年的1840亿韩元，降幅达37.75%，近期盈利能力有所下滑。
另一个被提及的候选者是沙特公共投资基金。有推测称，由于沙特公共投资基金曾关注并投资过Kakao Entertainment，因此可能也会对获取经营权感兴趣。坊间也有传闻称，Kakao已向沙特公共投资基金提出了收购Kakao Entertainment的建议。
也有分析认为，结合当前的政治局势，Kakao可能不会急于推进Kakao Entertainment的出售。过去几年中，Kakao因子公司重复上市等问题受到外界批评。尹锡悦政府上台后，公司还因涉嫌操纵SM Entertainment股价而接受调查。Kakao近期开始出售部分子公司，被解读为展现革新意愿。但随着尹锡悦总统被罢免，新政府预计将于今年6月成立。外界展望称，随着政权更迭，Kakao可能会调整革新工作的速度。
Kakao相关负责人针对Kakao Entertainment的出售事宜仅表示：“目前无法确认。”