[비즈한국] 腾讯已收购 HYBE352820所持有的 SM 娱乐股份（221万 2237股，占 9.38%）。对此，舆论既有普遍的正面评价，也出现了“中国资本入侵”的负面声音。本专栏将从正反两个角度进行分析，并指出其中容易被忽略的部分。
首先，正面期待主要有三点。其一是 K-Pop 音源在中国市场的发行将更加活跃。其二是随着未来“限韩令”的解除，大规模演唱会有望举行。最后，即便大范围演唱会难以实现，粉丝见面会、周边发售、快闪店等小型活动也是可行的。即便监管尚未完全放开，持有 SM 股份的腾讯为了自身利益，定会尽最大努力。此外，也有观点认为，鉴于中国缺乏成熟的偶像团体培养体系，这反而是值得切入的领域。
SM 的根基在亚洲，但曾因限韩令的发展受阻。近期随着限韩令解除预期升温，SM 的前景被看好，这种氛围也反映在了股价上。在此情况下，HYBE 将 SM 股票出售给腾讯，引发了外界关于其是否放弃中国市场的质疑。为了消除这一疑虑，HYBE 发布新闻稿称，继 HYBE 日本、HYBE 美国、HYBE 拉丁之后，将在北京成立 HYBE 中国。
如果这项计划是经过系统性准备的，那么可以认为 HYBE 并未放弃中国市场，而是预告了正式进入中国大陆的意图。这可以作为 SM 股票出售并非“放弃中国”的佐证。由于 HYBE 转让给腾讯的股份仅产生约 50 亿韩元的差价收益，坊间也有关于是否存在“内幕交易”的猜测。
不过，中国并非 HYBE 的核心市场这一点是显而易见的。以防弹少年团（BTS）为首，HYBE 构建了“脱离中国”的 K-Pop 成功模式。这也是 HYBE 与 SM 保持距离的原因。HYBE 中国或许是面向未来的一块垫脚石，但考虑到韩国文化在中国的主要市场集中在山东半岛以南，北京设立的 HYBE 中国将发挥何种作用，仍需进一步观察。
接下来，让我们看看“中国资本入侵”这一负面视角。这实际上是对身为 SM 第二大股东的腾讯干预决策、影响 K-Pop 内容并损害音乐原创性的担忧。这几乎是中国资本进入韩国时必然出现的论调。但也可以反过来思考：腾讯真的会为了在中国大陆推行 K-Pop 而牟利吗？
况且，中国受中共方针影响巨大，腾讯无法独自做出此类决策。中国政府内部倾向于扶持文化产业，但前提是必须根植于中华传统文化。他们封锁了 YouTube，不开放 Netflix，甚至禁止了“吃播”。培养偶像团体的方式难免也遵循同样的逻辑。更何况，K-Content 对其体制而言内容更为敏感。或许能举办一两场活动，但仅此而已。
相反，腾讯更有可能将全球流行的 K-Pop 作为在海外市场扩大影响力或实现利润最大化的跳板。也就是说，腾讯积极干预的领域未必是中华圈。其他中国内容企业在收购韩国企业股份时，情况也大抵如此。
真正重要的不是中国资本还是韩国资本。问题在于，K-Pop 企业的最大股东们正日益背离音乐的本质与属性。
SM 的第一大股东 Kakao035720与腾讯一样是数字平台企业。Kakao 在 2016 年斥资 1.87 万亿韩元收购了“Melon”。但这被视为并购（M&A）的失败案例。虽然当时声称要通过整合移动平台与音乐内容开辟新市场，并打造创作者导向的内容生态，但结果却是负增长。与 KakaoTalk 的联动效应或协同效应并未显现。今年 4 月，Melon 的用户数为 601 万，较 2023 年 4 月（714 万）减少了约 16%。相比之下，谷歌在 2006 年以比 Melon 高出 5000 亿韩元的约 2.3 万亿韩元收购了 YouTube，其产生的效果甚至难以估量。对于腾讯来说，或许保持现状反而更能获利。
平台企业比起内容的自主策划与生产，更专注于流通。HYBE 与前 ADOR 代表闵熙珍产生矛盾，根源也在于远离 K-Pop 本质的管理层决策。K-Pop 能达到今天的高度，归功于那些出身于业内、深谙其本质与特色的专业人士在进行所有与经营。必须让那些热爱 K-Pop、深思其本质与未来的人成为 K-Pop 企业的最大股东，让经营回归正轨。这才是我们在腾讯收购 SM 股份一事中不应忽视的重点。
※外部撰稿人的稿件可能与本报编辑方向不同。
作者金宪植（音译）从 20 岁起就怀着“在文化中找到让世界变得更美好之路”的期待，一直在大众文化现象的丛林中探索。在人工智能与量子计算机大显身手的 21 世纪，他依然秉持着同样的信念，坚定前行。