[비즈한국] 李在明政府曾高喊“韩国综合股价指数（KOSPI）5000点”，如今却在税收政策上背道而驰，令个人投资者失望至极。受上月31日公布的税制改革方案影响，1日韩国股市创下现任政府上台以来的最大跌幅。
KOSPI指数收于3119.41点，较前一交易日下跌126.03点（3.88%）。科斯达克（KOSDAQ）指数也下跌32.45点（4.03%），收于772.79点。特别是外资和机构纷纷抛售，外资在KOSPI现货和期货市场净卖出超过1万亿韩元，机构在现货市场净卖出也超过1万亿韩元。
此次改革的核心在于股票转让所得税大股东认定标准的倒退。市场担忧，若提高大股东认定标准，年末大股东们为了规避转让所得税而抛售股票，将加大股价下跌压力。
然而，企划财政部认为市场的反应过于敏感。他们指出，统计数据并未显示大股东标准与股价之间存在明显的关联。政府表示，2017年大股东标准上调至10亿韩元时，股价反而上涨；而尹锡悦政府时期在2023年末将标准放宽至50亿韩元时，股价反而出现了下跌。
政府还称，大股东标准收紧是否会直接导致“年末抛售炸弹”尚不明确。事实上，政府强调，虽然2017年和2019年标准收紧时净卖出额较前一年有所增加，但在2023年标准放宽的年份，净卖出额反而有所增长。这表明市场收益率对抛售行为的影响更大。共同民主党政策委员会委员长陈成俊2日在其社交网络服务（SNS）上表示：“许多投资者和专家声称，如果恢复股票转让所得税的征税条件，我们的股市就会崩溃，但先例并非如此。”
不过，市场对于“不确定性”比单纯的数字更为敏感。投资者对于政府是否已从“亲投资者基调”转向“强化征税”产生了深刻的怀疑。
大信证券研究员郑海昌（音译）指出：“此次公布的税制改革方案包含了市场所担忧的所有内容。随着股市相关税率恢复原状，市场对政府此前高喊的‘KOSPI 5000时代’的意志产生了严重质疑。” NH投资证券研究员罗正焕（音译）也表示：“该税制改革方案与大选后推进的利好股价政策背道而驰，是对比股市不友好的增税方案，这引发了对政府提振股价政策的质疑。”但他同时补充道：“考虑到当前的市场形势，在国会全会讨论过程中，部分内容仍存在修改的可能性。”
民主党内部也出现了批评声音。最高委员李彦周表示：“此次税制改革方案最大的问题在于，它损害了‘东学蚂蚁’（韩国散户）对新政府解决‘韩国折扣’的信任，而这些投资者本是相信政府的决心才进行长期投资的。政府似乎忽视了投资者对政府市场政策的诚意和意志有多么敏感。”党内发言人金贤贞也表示：“将大股东转让所得税标准从50亿韩元下调至10亿韩元，其实际增加税收的效果有限，且对于10亿韩元是否能被视为‘大股东’也存在质疑。经过后续讨论，该方案是可以调整的。”
诚然，政策风险足以在短期内给市场造成冲击。但此次改革方案目前仅处于“发布阶段”，未来在国会讨论中仍有调整的可能。实际上，过去也有过股市利空在立法过程中被缓解的先例。有观点认为，在政界讨论过程中，此次改革方案中关于“大股东标准的现实性”可能会被重新审视。
此外，考虑到此前推动的关于强制要求回购和注销股票的商法修正案仍计划在8至9月推进，也有声音认为，政府对股市友好的政策基调并未发生根本性转变。
罗正焕研究员预计：“现任政府的政策基调仍专注于消除家庭资产过度集中于房地产的现象，并将股票作为房地产的替代投资手段，因此旨在提升股东价值的政策在下半年仍将持续推进。”
总之，有建议认为，在短期内随着市场波动性加大，应重点关注基本面良好、业绩改善的个股。市场随时可能动摇，但投资标准绝不能动摇。现在正是冷静检视投资哲学和战略，并审视政策方向与资金流周期的时候。