[비즈한국] IPO（首次公开募股）已成为非上市生物医药企业为开发新药及新型诊断服务筹集大规模资金的主要手段。此前，受全球经济低迷等因素影响，流向生物医药企业的投资萎缩，加上科斯达克（KOSDAQ）上市生物医药企业面临退市危机等，导致公募市场持续低迷。近期，随着对企业业绩改善的预期与政府股市扶持政策形成共鸣，股市呈现回暖趋势，生物医药行业的IPO市场预期也随之高涨。
3billion公司代表Keum Chang-won于本月30日在首尔东大门区首尔生物枢纽全球中心以“从0到IPO”为主题进行了演讲。他分享了自己的IPO亲身经历，介绍了非上市企业准备上市时所需的战略。3billion是一家于去年11月15日通过技术特例上市程序进入科斯达克市场，现已上市满一年的生物医药企业。该公司正基于AI（人工智能）进行基因组分析，致力于罕见疾病诊断服务及治疗药物的开发。值得一提的是，该公司曾在2021年尝试IPO后自愿撤回，因此同时拥有IPO成功与失败的经验。
Keum代表强调：“IPO是通过评估来实现的。把业务做好是理所当然的，在此基础上，如果从一开始就能管理好专利、会计、人力资源（HR）及董事会运营等部分，IPO时就不会遇到太大困难。”他接着说道：“与其设定模糊的目标，不如设定能够说服市场的明确目标，这样企业价值才能得到充分认可。即使得到的评估结果未达预期，鉴于无法预知下一次机会何时到来，我认为只要机会来了，就应该选择上市。”
不过，他也对偏离生物医药企业本质目的的IPO提出了警示。Keum代表建议：“生物医药创业者的目标应该是提供能够解决社会上未满足需求问题的方案（新药、服务）。虽然创业者的初衷各不相同，也没有所谓的成功公式，但比起仅仅以‘赚大钱’为目的的IPO，专注于成长为一家能够持续经营的大型企业会更有意义。”他指出：“听说有些生物医药企业为了实现IPO成功而更改现有的商业模式或研发（R&D）战略，我不禁质疑这样做是否正确。”
他还强调，上市成功并不代表终点。Keum代表坦言：“3billion虽然上市了，但与之前相比并没有太大变化。我认为上市并非终点，我们正处于成长为独角兽企业甚至更高目标的过程中，因此要做的事情依然很多。”
同时，Keum代表也对现行的技术特例上市制度提出了建议。技术特例上市制度始于2005年4月，其降低了门槛，允许亏损企业在科斯达克上市，是拥有技术性和成长性的生物医药企业进入股市的主要窗口。然而，生物医药企业在产生有意义的成果前需要漫长的时间，因此业界对于将普通上市企业的“法差损（扣除所得税费用前的净亏损）”标准同样适用于生物医药企业表示强烈不满。目前，上市公司须将法差损占净资产的比率维持在50%以下。若最近3年内出现2次以上不达标，企业将被指定为管理类股票，并在交易所进行上市适格性实质审查后，可能面临退市。
Keum代表建议：“新药开发等成果的产生需要巨大投资，如果韩国特有的法差损规定持续存在，生物医药企业将难以成长。希望能根据全球标准对制度进行调整。”当天参加讲座的一位非上市生物医药企业代表也谨慎表示：“技术特例上市的意义在于防止优秀技术被埋没。虽然评估存在局限，但希望能完善制度，不要让其初衷褪色。”韩国生物协会副会长Lee Seung-kyu强调：“并不是希望完全免除法差损规定，而是希望在计算法差损时，能够通过剔除研发费用等方式，在保持技术特例上市初衷的同时，探讨放宽监管的方案。”