[비즈한국] 近期全球资金流向出现分化。一方面，人工智能（AI）和半导体企业正引领史无前例的投资浪潮，吸纳着大量资金；另一方面，虚拟资产在经历减半后的调整期，正度过一段艰难时光。
据友利银行数据，主导AI投资的五大巨头（微软、Alphabet、亚马逊、Meta、甲骨文）的资本支出（CAPEX）预计将从去年的3666亿美元（约542万亿韩元）增长至明年的5000亿美元（约738万亿韩元）水平。若以今年与明年的增长率来看，高达36%，明年的投资规模相当于韩国一年的政府预算。企业在GPU采购、电网扩建、数据中心扩充等AI生态全领域持续进行激进投资。对AI的投资已不再是受经济周期影响的可选项，而是成为基于需求的成长引擎。
这种超大型投资趋势自然对虚拟资产市场产生了逆风作用。近期虚拟资产走弱的背景并非技术缺陷或监管冲击。iM证券研究员梁贤京（音）表示：“今年9月前，虚拟资产市场因比特币减半效应、特朗普总统的亲虚拟资产政策、数字资产金融企业（DAT）的积极买入，以及对美国降息的预期等，形成了上涨结构，但近期这五大支柱均开始受到限制，导致下行压力增大。”
宏观流动性环境也构成了利空。受美国联邦政府停摆影响，财政部一般账户（TGA）余额激增至9400亿美元（约1387万亿韩元），导致短期流动性迅速被抽走。此外，根据芝加哥商业交易所（CME）美联储观察工具（FedWatch Tool）数据，12月降息的可能性在一个月内从98.9%暴跌至33.7%。美元随即走强，加剧了对整体风险资产的抛售压力。与业绩等客观指标相比，受预期或情绪影响更大的比特币、山寨币等资产率先承受了下跌压力。
在这种趋势下，出现了一个象征性展示投资心理变化的案例。畅销书《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特·清崎近期抛售了部分比特币，转而投资能产生现金流的实物资产。作为比特币长期看涨论者，他短期内选择“现金流优先”，直观地反映了市场整体追求流动性的倾向正在增强。
相反，AI基础设施投资不单纯是企业战略，更具国家战略属性。从电网扩建、数据中心审批到GPU供应链重组，政策渗透其中。对于投资者而言，比起不确定性较大的币种，将资金投入向着明确增长方向冲刺的AI板块，成为了更自然的选择。NH投资证券研究员安基泰（音）预测：“目前AI相关投资占美国GDP的比重为1.5%，这更接近1995~1996年的水平，而非面临IT投资过剩的2000年。考虑到高收益债到期集中在2028年前后，明年AI主导的增长趋势将持续。”
即便如此，虚拟资产的结构性魅力并未减弱。研究员梁贤京表示：“比特币的投资亮点在于其不受特定国家控制或审查，且通过可预测的供应量，能够发挥对抗通胀的避险作用。”
特别是随着年底临近，美国虚拟资产监管的不确定性有望消除，这将成为关键变量。
NH投资证券研究员洪圣旭（音）预测：“当前阶段虽是‘青黄不接’，但若年底年初美国《CLARITY法案》（市场结构法案）通过的可能性凸显，市场氛围将出现反转。”
拜登政府曾试图将多数虚拟资产视为“证券”，而一旦《CLARITY法案》通过，符合条件的虚拟资产将被排除在证券法适用范围之外，从而为相关业务开展松绑。
归根结底，AI这一超大型投资对象的出现重塑了全球资金的优先级，但虚拟资产的潜力并未消失。在波动性的尽头，重新开启机会的可能性依然很大。关键在于，关注虚拟资产将以何种方式在AI热潮的阴影下回归。