[비즈한국] 三星电子005930受益于人工智能（AI）需求复苏和高带宽内存（HBM）销量的扩大，时隔7年创下季度最高业绩。与2018年内存超级周期后的低迷趋势不同，此次业绩由AI服务器用高附加值产品带动，意义深远。市场评价称，三星电子不仅实现了行业反弹，更将半导体事业结构提升到了一个新的台阶。
同比增长208%，相当于国家全年预算的3%
三星电子在8日通过暂定公告宣布，去年第四季度营收达到93万亿韩元，营业利润为20万亿韩元。营业利润同比暴增208.2%，时隔7年轻松超越了2018年第三季度（17.57万亿韩元）的历史最高纪录。这意味着平均每天获利约2174亿韩元，仅凭一个季度的收益就创造了相当于大韩民国全年国家预算约3%的现金，数字令人惊叹。
此次业绩的核心在于利润的质量。如果说过去的繁荣是基于个人电脑和智能手机普及带来的数量扩张，那么此次成就是由AI服务器所必需的高性能产品所驱动的。尤其是半导体（DS）部门，预计贡献了占总利润80%以上的16万亿至17万亿韩元。这是HBM3E等下一代内存价格暴涨与通用DRAM盈利能力改善相结合的结果。
业界关注的焦点是三星电子在HBM市场支配力的恢复。此前，SK海力士000660凭借抢先占据英伟达（NVIDIA）供应链保持领先，但三星电子成功供应第五代产品HBM3E并迅速提升市场份额，成为此次业绩爆发的导火索。
为了夺回霸主地位，三星正在采取不同寻常的战略。针对与全球晶圆代工龙头台积电（TSMC）联手的SK海力士联盟，三星正以设计、代工到内存生产“一条龙（Turn-key）”的战略进行应对。从第六代HBM4市场开始，客户定制化设计将变得更加重要，因此市场观察认为，完成了所有工序垂直一体化的三星在缩短交货期和降低成本方面将占据优势。
期待2.5万亿韩元股票回购……克服“半导体悖论”是课题
在公布创纪录业绩的同时，三星电子前一日宣布了规模达2.5万亿韩元的大规模股票回购计划，进一步提升了市场预期。此次股票回购将从8日起，在三个月内通过场内买入方式进行。
虽然表面目的是为了确保员工绩效奖励的来源，但市场将其解读为强有力的股价提振和责任经营信号。特别是此次引入的绩效联动股票补偿（PSU）制度，将股价收益率与员工奖励直接挂钩。这被解读为经营层与员工将企业价值提升的目标与股东共享，展现出比起短期业绩，将全公司力量集中于长期股价上涨的意志。
这份成绩单中也包含了名为“半导体悖论”的作业。半导体价格的剧烈上涨为DS部门带来了创纪录的利润，但对于将其作为零部件的智能手机（MX）和家电（DX）部门而言，却是成本上升的直接打击。实际上，终端事业部的盈利能力较半导体部门相对停滞，甚至有人提及电视和家电业务可能出现亏损。为了洗脱对“单轮驱动半导体”的担忧，通过销售端侧AI设备来恢复终端部门的盈利能力迫在眉睫。
此外，日益激化的美中矛盾也是变量。在美国加强对华半导体出口管制的背景下，三星电子中国西安工厂的运营和全球供应链管理，将是决定未来业绩可持续性的核心链条。
今年被认为是增长的关键。三星电子计划利用此次获得的庞大现金，集中投资于HBM专用生产线。专家预测，三星拥有的压倒性生产能力将转化为价格谈判权，以明年上半年HBM4量产为转折点，市场格局将再次震荡。
三星电子将于29日通过确定的财报公布各事业部的详细业绩以及未来的股东回报政策。三星电子已完全站上AI这一时代潮流，能否超越2018年的超级周期，开启年营业利润100万亿韩元的时代，市场正拭目以待。