[비즈한국] 科斯比(KOSPI)指数在22日开盘后即突破5000点大关。这是自1980年指数编制以来的首次。该指数在过去数月中持续呈现强劲上涨趋势，远超年初预期，而当天突破5000点标志着其跨越了又一个关键节点。市场在评估此轮上涨不仅是短期行情的同时，也发出了需要审视未来走势变量的声音。
半导体、AI、资本政策……三大引擎同时运转
此次科斯比上涨的最直接动力来自半导体行业。随着全球人工智能(AI)投资的扩大，以高带宽内存(HBM)为核心的内存需求结构性增长，提升了国内半导体企业的业绩前景。三星电子005930和SK海力士000660等市值权重股引领了指数上涨。
与过去半导体行情受价格周期影响剧烈波动不同，近期的特点是受到AI服务器和数据中心投资等相对长期需求的支撑。证券界认为，这种结构性变化是推动科斯比整体利润预期上调的因素。
外资的买入势头也为指数上涨提供了助力。随着全球降息预期的扩散，风险资产偏好恢复，资金持续流入韩国股市。此次外资流向的特点是，中长期性质的资金比例相对高于短期套利交易。
随着韩国企业在AI、半导体、防务等部分产业的全球竞争力凸显，有分析指出，韩国股市已不再仅仅是一个被低估的市场，而是开始被视为值得纳入投资组合的市场。这与过去外资随汇率和全球流动性迅速撤离的局面有所不同。
企业资本政策的变化也被视为此次上涨背景之一。随着股票回购、注销、扩大分红等股东回报政策逐渐普及，韩国股市的折价因素得到了一定程度的缓解。虽然这并非推升指数的短期题材，但被评价为长期有助于恢复市场信任。
韩国股市此前一直承受着低于其实际业绩的估值，有分析称，近几年来持续的制度改进讨论和企业的应对措施正在累积，并开始反映在估值中。
韩国折价现象的消除及其遗留课题
科斯比突破5000点后，市场的核心关注点已从能否进一步上涨转向这一水平是否能够维持。证券界在展望未来走势时，并未将其局限于单一方向，而是同时考虑了三种可能性：业绩支撑下的温和上涨、由于价格压力导致的横盘与震荡整理、以及外部变量引发的波动加剧。特别是半导体和人工智能(AI)相关企业的利润走势，被视为决定指数方向的核心变量。
在乐观的情况下，大型半导体股的业绩持续改善，外资和机构的中长期资金将得以维持，使5000点成为新区间内的下限。相反，若因短期暴涨引发获利回吐，指数更有可能经历近乎横盘的调整，在此过程中，业绩经过验证的个股与未经验证的个股之间的分化将愈发明显。
可能导致波动的因素包括全球货币政策的变化和地缘政治风险。不过，有评价认为，与过去不同，当前市场业绩基础相对增强，即便出现调整，幅度也可能有限。专家们认为，在科斯比突破5000点后的阶段，相较于指数本身，更需要以企业利润和产业结构变化为中心来审视市场。