[비즈한국] 爱敬集团旗下低成本航空公司（LCC）济州航空089590去年由盈转亏。分析认为，这主要是受2024年12月发生的务安国际机场事故以及大量引进新飞机等因素影响。虽然去年第四季度实现了营业利润，暂时松了一口气，但前景并不乐观。因为引进新飞机导致财务状况恶化，且LCC行业的竞争也日益激烈。
年度亏损但第四季度实现盈利，“呈现复苏态势”
济州航空于本月9日发布了2025年业绩。济州航空的销售额从2024年的1.9358万亿韩元减少到2025年的1.5799万亿韩元，降幅达18.38%。济州航空2024年营业利润为799亿韩元，但2025年出现1109亿韩元的营业亏损，由此转为亏损。济州航空去年还记录了1436亿韩元的净亏损。
在新冠疫情流行结束后，济州航空在2023年至2024年间实现了盈利，销售额也呈上升趋势。据评估，济州航空去年的业绩下滑是由于2024年12月发生的务安国际机场事故所致。事故发生后，济州航空为提高飞行安全性，一度缩减了航线供给。济州航空的航班架次从2024年的8万656次减少到2025年的7万5360次，减少了6.57%。总搭乘人数也从1334万人减少到1223万人，降幅为8.34%。
济州航空的投资也对转亏产生了影响。去年，济州航空购买了6架波音B737-8机型。此前，济州航空在2023年购买了两架B737-8，近期又额外购买了一架。据悉，B737-8的标价约为1.2亿美元（约合1737亿韩元）。虽然在应用各种选项后的实际采购价格可能较低，但购买飞机确实需要巨额资金，这是不争的事实。
对济州航空而言，相对乐观的一点是，单看去年第四季度，公司实现了186亿韩元的营业利润。济州航空在经历了从2024年第四季度到去年第三季度连续四个季度的亏损后，去年第四季度终于实现了单季度扭亏为盈。评估认为，受高汇率影响，前往汇率负担相对较低的日本旅游人数增加，以及允许中国团体游客免签入境等因素，对济州航空产生了正面影响。
财务负担加重，流动性改善成关键
虽然济州航空在去年第四季度实现了业绩改善，但未来仍不容乐观。随着去年新飞机的引进，济州航空的金融负担加重。济州航空的负债总额从2024年底的1.6744万亿韩元增加到2025年底的2.0758万亿韩元，增幅为23.97%；负债比率从2024年底的516.68%增加到2025年底的837.16%，上升了320.48个百分点（p）。负债增加意味着利息支出的相应增加。
韩亚证券研究员安道贤（音译）对济州航空分析称：“第四季度扭亏为盈是好消息，但由于ASK（可用座位公里）的恢复仍然缓慢，预计2026年的营收（销售额）很难超过2024年的水平。”他还指出，“截至2025年底，公司存在709亿韩元的亏损额，且负债比率上升至900%以上，这些都是沉重的负担。”ASK是可用座位数与飞行距离的乘积。
安研究员补充道：“济州航空正在将机队构成更换为737-8融资租赁，虽然长期有望降低运输成本，但短期内令人担忧现金短缺问题。”他表示，“鉴于韩国国内LCC出境增长停滞，预计竞争加剧的局面将持续一段时间，因此对济州航空仍需保持审慎态度。”
或许正因如此，济州航空近期似乎正专注于改善流动性。济州航空计划于今年4月将持有的AKIS 100%股份全部出售给AK控股006840，出售价格为432.9亿韩元。济州航空在关于出售股份目的的公告中表示，此举是为了“通过确保流动性来改善财务结构”。此外，据了解，随着新飞机的引进，济州航空也在考虑出售目前正在使用的3架旧飞机。
LCC行业竞争日益加剧也是一个不安因素。如果竞争加剧，票价将难以大幅上涨。NICE信用评级责任研究员文雅英（音译）预测称：“考虑到各航空公司的机队引进计划以及Parata航空的复航等因素，短途航线的票价弱势预计将持续。”她还表示，“受韩元疲软、机队规模扩大以及通货膨胀等影响，成本负担预计将维持在高于新冠疫情前水平，票价防守能力和成本效率较低的LCC预计将表现出盈利能力低下的情况。”
济州航空相关人士表示：“为应对油价及汇率波动扩大、航空市场重组及竞争加剧等不确定性增加的经营环境，今年我们将经营战略重心放在了‘内实经营’上。”并补充称，“我们将通过提高业务运营的稳定性和效率，构建可持续的盈利结构，全力以赴改善业绩。”