[비즈한국] KOSDAQ市场长期以来一直是个体投资者的舞台。个人投资者占据了交易额的很大一部分，市场氛围也随着个人投资心理而大幅波动。
问题在于，选股变得十分困难。KOSDAQ虽然是一个创新企业众多的市场，但同时也是一个信息不对称且波动性巨大的市场。在成长故事往往先于业绩反映，且主题行情反复出现的结构下，个人要挑选个股并长期获得稳定收益绝非易事。正是由于这种结构性特征，近期资产管理行业对于“KOSDAQ主动型ETF”能否成为个体投资者新的投资手段充满期待。
ETF原本以被动式产品为主流，即直接追踪特定指数。在KOSDAQ市场，也存在追踪KOSDAQ150等指数的ETF。
然而，在KOSDAQ市场，这种被动方式往往显现出局限性。这是因为指数构成本身过于集中在特定行业或大型股上。在生物制药或二次电池等特定板块主导市场的时期，指数型ETF实际上结构上受限于少数几只股票的波动。这就是为什么有人指出，仅靠追踪指数的ETF很难均衡地配置KOSDAQ市场中各种各样的成长型企业。
主动型ETF正是为了弥补这一局限而出现的产品。它不再只是简单地追踪指数，而是由基金经理筛选股票并构建投资组合。可以根据市场情况调整股票比重或编入新企业。尤其是在KOSDAQ这样企业数量众多但信息受限的市场，选股能力至关重要，而主动型ETF由资产管理公司代为履行这一职能，具有重要意义。对于个体投资者而言，直接分析几十家中小企业很难，但通过这种结构，可以借助专业管理人员的力量进行选股投资。
近期，主动型产品在韩国国内ETF市场的存在感也在快速提升。刚引入时，主动型ETF在整个市场中所占比重并不大，但如今已与策略型ETF一起成为了主要的投资手段。
在美国市场，主动型ETF也是一个快速增长的领域。对于管理公司而言，比起简单的指数追踪产品，通过能反映运营策略的主动型ETF来寻求差异化也成为了一种趋势。
在KOSDAQ市场，对这种主动型ETF的需求更为迫切。KOSDAQ上市公司数量多，产业结构变化迅速。人工智能(AI)、机器人、半导体设备、生物技术等新兴增长产业不断涌现。相反，指数的构成变化相对缓慢，难以立即反映市场的新趋势。主动型ETF能够应对这些变化，筛选出成长潜力高的企业，因此可以作为一种KOSDAQ投资策略加以利用。
当然，这并非只有优点。主动型ETF的成果最终取决于管理公司的能力。根据所选股票的不同，既可能获得高于指数的收益，也可能出现表现落后的情况。
此外，也有观点指出，由于KOSDAQ市场本身许多股票流动性不足，ETF在积极更换持仓的过程中可能会增加交易成本。虽然ETF本质上是可以自由买卖的产品，但如果交易量不足，买卖价差可能会拉大，这也是投资者需要考虑的因素。
尽管如此，KOSDAQ主动型ETF受到关注的原因在于它与投资方式的转变紧密相关。个体投资者习惯于挑选特定股票进行集中投资。然而，随着市场变得复杂、产业变化速度加快，选股的难度也随之提高。在这种环境下，比起个股投资，将多家企业捆绑在一起进行分散投资的方式正成为替代方案。ETF是实现这一趋势最简单的手段。
特别是在KOSDAQ市场，选股本身往往左右着投资成果。因为即便在同一行业内，企业间的竞争力差异也很大，且业绩波动性也很大。考虑到这些特性，主动型ETF可以采取筛选高成长性企业的策略。能够间接投资个体投资者难以触及的中小型成长企业也是其优点之一。
资产管理行业也将KOSDAQ视为新的ETF策略市场。此前，ETF市场的中心是KOSPI大型股或美国科技股指数，但如果个人投资者占比较高的KOSDAQ市场需求增加，很有可能会开启新的产品竞争。KOSDAQ主动型ETF可能不仅仅是一个单一的投资产品，更是一场改变KOSDAQ市场投资结构的实验。