[비즈한국] 近期，随着以三星电子和SK海力士为基础资产的单只股票杠杆交易型开放式指数基金（ETF）引发了加剧市场波动性的争议，国会召开了一场讨论制度改进方向的政策研讨会。会上，政界人士对产品引入过程提出了质疑，专家们也针对完善投资者保护机制提出了切实的建议。
国民力量党议员朴洙荣（Park Soo-young）、李宗旭（Lee Jong-wook）和金章谦（Kim Jang-kyum）21日在国会共同举办了主题为“我们的股市，这样真的没问题吗？过山车般的三星、海力士杠杆ETF”的政策研讨会。国民力量党代表张东赫（Jang Dong-hyeok）以及学界、证券业、国会立法调查处和投资者团体相关人士出席了此次活动，共同探讨了单只股票杠杆ETF对市场的影响及制度改进方向。
在当天的研讨会上，各方指出金融监管机构近期公布的提高基本预缴保证金及暂停新上市等补充措施在保护投资者方面存在局限性，并纷纷表示有必要制定更有效的制度改进方案。
担任主旨发言人的世宗大学经营学部教授Kim Dae-jong表示：“仅靠提高预缴保证金无法完全保护投资者。有必要考虑将杠杆产品交易原则化为现金交易，并限制融资融券交易。”他补充道：“必须构建符合高风险金融产品特性、涵盖监管体系与投资者保护装置的综合性框架。”
担任研讨会主持人的明知大学经济系名誉教授Cho Dong-keun建议，鉴于市场规模已经扩大，应考虑分阶段软着陆方案，而非立即强制退市。Cho教授表示：“交易活跃的产品很难一次性全部废除”，并提出了将跟踪倍数从目前的2倍分阶段下调至1.1~1.2倍，以及加强投资者准入门槛等替代方案。
也有意见指出，虽然单只股票杠杆ETF确实在一定程度上放大了市场波动，但同时也应考虑ETF市场规模扩大的整体影响。未来资产证券研究中心首席研究员Yoon Jae-hong强调，仅靠目前的一次性义务教育难以充分传达产品风险，有必要开展定期且实质性的投资者教育。
他还提到，鉴于美国、香港、新加坡和英国等地也有类似产品交易，不仅要审查国内产品，还需要将海外替代产品纳入监管考量，并可以考虑根据个人资产规模设置投资限额。
国会立法调查处立法调查官Pyeon Eun-bi指出：“政府为消除与海外的监管不对称并扩大国内投资机会而审查相关制度的初衷是可以理解的，但事前对国内市场及个人投资者可能产生的影响，说明和评估还不够充分。”Pyeon调查官强调：“虽然很难完美预测市场影响，但在政策制定过程中，预先设计当指标超过一定标准时可采取阶段性应对的体系至关重要。”
韩国股票投资者联合会代表Jeong Eui-jung主张：“如果难以立即退市，应采取分阶段废除程序。首先需要考虑实施30分钟单一价格交易，并禁止融资融券交易。”
金融监管机构于16日宣布了补救措施，包括暂停单只股票杠杆ETF的新股上市，并将基本预缴保证金从1000万韩元提高到3000万韩元。然而，即使在补救措施发布后，交易规模依然居高不下，进一步完善制度的必要性日益凸显。韩国总统李在明（Lee Jae-myung）也在当天的国务会议上指示金融监管机构：“要迅速且切实地制定补救措施，对必要的应对行动要果断执行。”
在政界，随着对单只股票杠杆ETF加剧市场波动并导致个人投资者受损的质疑不断升级，全面重新审查该制度的呼声也越来越高。
出席当天研讨会的国民力量党代表张东赫指出：“目前资金正集中在部分大型半导体股票、单只股票杠杆ETF和融资融券交易上。政府是否充分评估了资金向单一方向集聚、波动性扩大以及个人投资者损失的可能性，这令人怀疑。”他还表示：“必须透明地公布该产品引入的决策过程及讨论细节。为了市场稳定和保护投资者，有必要全面重新审视该制度。”
研讨会现场还出现了要求对单只股票杠杆ETF的引入过程进行核查，甚至要求国政调查或启动特别检察的尖锐批评声音。
朴洙荣议员表示：“仅今年上半年，证券市场就触发了38次侧向电路（Sidecar）。这简直成了一个过山车式的赌场市场。”李宗旭议员也强调，必须检查单只股票杠杆ETF引入后对市场的影响及投资者损失情况，并制定有效的投资者保护方案。