[비즈한국] 创造了第一人称射击游戏《绝地求生》（PUBG）成功神话的游戏公司Krafton，于8日向韩国交易所提交了上市预备审查申请，正式启动首次公开募股（IPO）。在此之前，市场早已反响热烈。Krafton的股票在场外交易市场的价格急剧上涨，从此前不足200万韩元飙升至250万韩元左右。Neptune217270等投资了Krafton的上市公司股价也随之水涨船高。
市场对Krafton的期待感极高，其行动速度远超“今年年底上市”的预期。作为今年IPO市场的最大热门之一，由于《绝地求生》在网吧拥有极高的市场占有率，Krafton已被视为具备与Nexon、NCSoft036570、Netmarble251270同等价值的企业。目前其市值已超过20万亿韩元，市场普遍对其估值在20万亿至30万亿韩元之间。
投资界人士指出，应当关注Krafton的大部分旧股掌握在VC（风险投资）手中的事实。即便上市，预计公开募集规模也仅在10%左右，这进一步推高了Krafton的身价。然而，过度依赖《绝地求生》这一单款游戏的现状是其主要风险点。考虑到这一点，Krafton计划于今年年内推出《绝地求生：新之战》（PUBG: New State），旨在抢占北美等海外市场。
营收与营业利润双赢……估值上看30万亿韩元
Krafton的前身是2007年成立的Bluehole。2017年，其子公司PUBG推出的在线射击游戏《绝地求生》在全球范围内获得巨大成功，展现了强大的市场影响力。特别是移动端《绝地求生》同样大获成功，带动业绩爆发式增长。
Krafton去年的合并财报显示，销售额为1.6704万亿韩元，营业利润为7739亿韩元。其营业利润仅次于Nexon（1.1907万亿韩元）和NCSoft（8248亿韩元），位居行业第三，是Netmarble（2720亿韩元）的两倍多。
虽然原计划在年内上市，但Krafton的动作开始加快。于8日向韩国交易所提交了上市预备审查申请，正式开启IPO流程。考虑到预备审查需在45天内完成的进度，预计最迟在7至8月左右进行公开认购。
场外市场对Krafton的期待感非常强烈。据场外交易网站“38 Communications”9日下午的数据显示，其股价较前一交易日上涨5万韩元（2.17%），达到每股235万韩元。这与3月初180万韩元左右的价格相比涨幅惊人。在“38 Communications”网站上经常可以看到这样的留言：“即便出价250万韩元，（卖家）也不愿出售，实际上交易价格已经达到了260万至270万韩元左右。”在场外市场，Krafton的市值已突破20万亿韩元，投资界甚至有“市值可能超过30万亿韩元”的强烈预期。这已轻松超越了去年掀起IPO申购狂潮的Kakao Games（4万亿韩元规模）。
受此影响，持有Krafton股份的Neptune、AJU IB Investment027360等公司股价也呈现上涨趋势。一年前（去年4月）股价在5000韩元左右的Neptune目前已涨至28000韩元左右，而此前在1100韩元左右徘徊的AJU IB Investment则涨至8500韩元水平。虽然两家公司持有的Krafton股份均不足5%，但市场评价认为这是投资预期得到了充分反映。
大部分旧股归VC所有是关键
投资界人士指出，应当注意Krafton的大部分旧股属于VC等运营机构。这意味着即便上市，短期内可在市场上流通的股份规模可能不会太大。
目前，Krafton的最大股东是拥有16.43%股份的议长张炳圭。腾讯子公司Image Frame Investment持有15.52%，张议长与IMM Investment等共同成立的私募股权基金Belize One持有6.47%，KNet文化内容专业投资组合持有5.38%的股份。除此之外，包括投资运营公司在内的可交易筹码仅在20%出头，且交易所上市的公募规模预计仅为10%左右，这也是推高Krafton场外价格的原因之一。前述投资界相关人士暗示：“除了近期IMM Investment发行的新股外，旧股中的大部分都归VC所有。”
缺乏继《绝地求生》之后的后续热门作品是Krafton必须解决的课题。尽管公司正在努力丰富游戏阵容，但高度依赖《绝地求生》的收益结构仍是隐患。事实上，除了负责《绝地求生》的PUBG工作室外，Krafton联合体中的大部分子公司均处于亏损状态，开发《TERA M》的Squall工作室最终已停业。此外，去年底受中印冲突影响，在印度市场表现强劲的《绝地求生》移动版被禁，也对公司营收造成了重大打击。
因此，Krafton计划今年推出《绝地求生：新之战》以摆脱“单款游戏依赖症”。该游戏瞄准了北美和欧洲市场，Krafton计划配合IPO进程，全力推动《绝地求生：新之战》的成功。
投行市场相关人士表示：“可以断言，在今年二至三季度的IPO项目中，Krafton的热度最高。大家都在密切关注流通筹码有限的Krafton在上市后的股价走势。”