[비즈한국] 7月19日，《虚拟资产用户保护法》（简称《虚拟资产法》）正式实施。此前，虚拟资产市场遵循的是以防范洗钱为重点的《特定金融交易信息报告及利用相关法律》（简称《特金法》），而随着规定用户保护与经营者监管的《虚拟资产法》实施，经营者所承担的责任变得更加沉重。业界虽然期待虚拟资产纳入制度圈能迎来市场开花期，但经历低迷期后，实力受损的经营者能否坚持下去仍是未知数。
金融当局在《虚拟资产法》实施前完成了法律配套工作。包含用户存款管理等细节内容的《虚拟资产法施行条例》于6月25日通过国务会议；7月10日，金融委员会表决通过了《虚拟资产行业监管规定》及《虚拟资产市场调查业务规定》的制定案。据此，虚拟资产交易所、钱包及托管服务商等经营者将正式接受金融当局的监管。
虚拟资产纳入制度圈是业界的夙愿，但与此同时，经营者必须遵守的义务和责任也随之增加。虚拟资产经营者为承担黑客攻击、系统故障等事故责任，必须购买保险并储备准备金等。此外，还需向用户支付类似利息的存款利用费，并为应对事故，必须实际持有与用户虚拟资产同种、等量的虚拟资产。
特别是交易所，为了防止操纵市场、不正当交易等不公平行为，必须对异常交易进行常态化监控，并将结果告知金融当局。根据相关准则，交易所必须建立监控异常交易的组织及内部规章，并构建检测系统。据金融委员会称，大部分交易所目前已具备相关条件，但对于缺乏人力或资金的经营者来说，各种监管无疑是巨大的负担。
虚拟资产市场在经历了约两年的“加密寒冬（低迷期）”后，经营者之间的贫富差距日益拉大。政界也密切关注这一垄断结构带来的问题。据闵丙德议员办公室（共同民主党）统计，在与交易所合作的银行中，与行业第一名Upbit合作的K-Bank的佣金市场占有率高达70%。闵议员指出：“韩国虚拟资产交易市场规模虽居世界前十，但特定企业独大的独特现象仍在持续。这引发了对上市市场及币价扭曲、币圈投资者保护不足、以佣金削减为主的竞争等问题的担忧。”
实际上，通过查看韩国5家韩元交易所（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）的国民年金投保现状发现，中小型企业正面临严重的人力短缺。5家中有2家员工数不足100人。特别是行业第一名与其他交易所之间的差距已扩大到难以缩小的地步。
统计2022年至2024年（每年5月为准）的国民年金投保人数显示，Gopax运营公司Streami的员工数从2022年的107人、2023年的96人，减少到了今年的55人。一年内员工流失了近一半。继Gopax之后，人力流失严重的是Korbit。Korbit在2022年和2023年保持在119人，但今年减至96人，同比减少19%。
这一结果与业界全数调查的平均值存在差异。根据2023年下半年虚拟资产经营者现状调查，包括韩元及币币市场在内的韩国22家交易所从业人员总数为1665人，韩元交易所的平均员工数为271人。这堪称与实际情况存在巨大差距的“平均陷阱”。
两家交易所的危机也体现在业绩上。Korbit的营业收入从2021年的226亿韩元降至2022年的43亿韩元，2023年降至17亿韩元。营业亏损从2021年的27亿韩元扩大至2022年的358亿韩元，2023年减亏至269亿韩元。Streami的营业收入从2021年的315亿韩元暴跌95%至2022年的16亿韩元，2023年略有回升至31亿韩元。营业利润则从2021年的136亿韩元转为2022年的-765亿韩元，出现赤字。不过，2023年亏损额减少至-169亿韩元。
Streami的情况受到了全球交易所FTX破产的直接冲击。Gopax在运营虚拟资产存管服务“Go-Fi”时，将投资金委托给海外运营公司“Genesis Global Capital”，而Genesis将资金存入FTX，导致2021年11月FTX破产后资金难以收回。随着Genesis也申请破产，Gopax背负了偿还投资金的责任。虽然中资交易所币安（Binance）收购Gopax后偿还了部分投资金，但仍有600亿韩元规模的欠款。此外，金融当局对币安成为最大股东后的虚拟资产经营者（VASP）变更申报已超过一年未予批准，导致追加偿还变得更加困难。在此情况下，公司开始削减成本，据悉部分员工已自愿离职。
与下位经营者陷入危机相反，头部经营者反而壮大了规模。运营第一大交易所Upbit的Dunamu，其国民年金投保人数从2022年5月的465人增至2023年5月的555人，2024年5月达到602人。Dunamu是5家韩元交易所中唯一没有亏损的企业。Dunamu合并口径的营业利润虽从2022年的8101亿韩元小幅降至2023年的6409亿韩元，但保持了盈利。特别是净利润，从1308亿韩元大幅增加至8050亿韩元。
第2、3名经营者也为应对市场增长扩大了组织规模。Bithumb Korea的员工数从2022年的341人、2023年的368人增加至今年的400人。紧随其后的Coinone员工数分别为2022年的154人、2023年的189人，今年5月达到210人。尽管两家公司持续扩充人力，但未能避免赤字。2023年，Bithumb Korea和Coinone分别录得149亿韩元和235亿韩元的营业亏损。
不过，业界期待制度圈的准入虽然短期内会带来负担，但长期来看将使市场实现稳定。某中小型交易所相关人士表示：“我认为虚拟资产市场尚未真正成熟。如果能获得用户的信任，市场本身将会变大。”他补充道：“鉴于现有金融圈也在接受虚拟资产的趋势，希望监管不要朝着过度收紧的方向发展。”