[비즈한국] TMON与Wemakeprice未结算事件的背后，潜藏着Qoo10集团代表具永培想要推动核心子公司Qxpress上市的野心。为了增加Qxpress的业务量并扩大规模，即便在资金不足的情况下，他仍执意进行激进的并购（M&A），最终导致了如今的局面。在被Qoo10收入囊中的公司中，不仅有电商平台，还包括物流公司，而这家物流公司在被收购后的财务健康状况也亮起了红灯。
具代表在筹备Qxpress美国纳斯达克上市的过程中，通过多方途径收购了多家公司。由于自有资金有限，他通过引入财务投资者（FI）或将所收购公司股东的股权、债权进行置换等方式进行收购。在电商领域，他买下了TMON、Wemakeprice、Interpark Commerce、AK Mall以及美国的Wish等，在此之前，他还获得了全球物流企业的货运代理（货物运输代理、代理、管理）部门。
2021年10月，Qoo10通过Qxpress收购了柯采纳集团（Kochina Group）旗下的货运代理部门——柯采纳物流（Kochina Logistics）法人。由朴奉哲会长领导的柯采纳集团是一家总部位于香港的韩商物流企业。Qoo10以增强B2B物流为目标，联合私募股权（PE）等投资者，斥资1000亿韩元左右收购了柯采纳物流在15个国家的40家法人。
当时Qxpress表示：“能够为以海外直购为主的现有B2C部门，提供涵盖B2B在内的全球物流服务，从而实现高效对接”，并对与柯采纳物流的协同效应充满期待。被Qoo10收购后，柯采纳物流于2022年7月更名为KC International Korea。2023年7月10日，韩国Qxpress代表金永善就任KC International Korea内部董事，此后兼任代表一职。
KC International Korea的控股企业为KC International Holdings，中间控股企业为Qxpress新加坡法人（Qxpress Pte Ltd.）。其上层控股企业为Qoo10新加坡法人（Qoo10 Pte. Ltd.），最高层控股企业则是GeoSis Holdings（现Qoo10 Technology）。具永培代表作为GeoSis Holdings的最大股东，处于整个支配结构的顶端。
KC International Korea自2021年被Qoo10收购后，虽然营业额有所增长，但盈利能力却在恶化。营收从2021年的251亿韩元增加到2022年的362亿韩元，但同期营业利润却从14亿韩元转为亏损2亿韩元。当期净利润也从11亿韩元降至亏损6000万韩元左右。目前，KC International Korea的审计报告仅公示至2022财年。
审视公司的财务现状，应收账款和坏账准备的增加也十分显著。应收账款是指销售商品或服务后应向交易方收取的赊账款项。坏账准备是指将预计无法收回的应收账款作为费用处理的部分，是判断财务健康程度的指标。2021年，KC International Korea的应收账款为78亿韩元，坏账准备为8000万韩元左右，但到了2022年，这两项数据分别激增至130亿韩元和8亿韩元。
这主要受到与Qxpress等特殊关系方交易增加的影响。针对特殊关系方的销售额从2021年的126亿韩元增加到2022年的208亿韩元，应收账款则从54亿韩元增加到117亿韩元。结果显示，特殊关系方销售额占总营收的比重从2021年的43%增长至2022年的56%。这意味着，虽然与控股企业及关联公司的交易额增加了，但应从他们那里回收的赊账比重也随之加大了。
负责KC International Korea审计工作的汉郁会计师事务所也指出了这一现状。在审计报告的强调事项中明确指出：“报告期内（2022年）与特殊关系方发生的销售和采购交易分别为208亿韩元和25亿韩元，报告期结束后的特殊关系方债权和债务分别为118亿韩元和26亿韩元”，“未来根据特殊关系方的经营状况，债权等回收的可能性存在不确定性。”
Qxpress需要偿还给KC International Korea的债务似乎在去年也进一步增加。根据韩国Qxpress的审计报告，其对KC International Korea的应付账款（因赊购商品或服务而产生的债务）从2021年的16亿韩元增加到2022年的95亿韩元，2023年增加至109亿韩元。相反，截至2023年，从KC International Korea应回收的应收账款仅为7亿韩元。
不过，Qxpress在TMON·Wemakeprice未结算事件后表示，其运营没有问题。公司在7月26日的公告中表示：“充分认知到市场对Qxpress服务的担忧，但再次确认Qxpress仍一如既往地正常提供跨境及国内物流服务。”同日，Qxpress新加坡总部宣布任命首席财务官（CFO）马克·李（Mark Lee）为新任代表，以此迅速与具代表相关的风险划清界限。
另一方面，据调查显示，Qoo10积极动用了被收购公司的现金。韩国Qxpress、Interpark Commerce、Wemakeprice分别向Qxpress新加坡法人借出了1168亿韩元、280亿韩元和131亿韩元。在此前7月30日的国会政务委员会质询中，具永培代表承认Wish高达2300亿韩元的收购费用中，也流入了TMON和Wemakeprice的销售货款，从而引发了争议。