[비즈한국] 在美国前总统唐纳德·特朗普当选后，当纽约股市三大股指纷纷刷新历史新高时，有一个行业却被冷落了，那就是半导体板块。追踪主要半导体企业的费城半导体指数自本月8日以来持续下跌，15日更是一度急挫3.42%。
韩国股市的半导体板块也遭遇了同样的困境。韩国代表性股票三星电子005930上周暴跌超过6%，一度跌破5万韩元大关，创下2020年新冠疫情扩散以来的最低点。尽管三星电子为提振股价宣布回购价值10万亿韩元的公司股票，但在出现短暂的5%以上反弹后，目前仍显得动力不足。
在韩国股市，外资纷纷净卖出半导体板块。自7月12日以来，外国投资者在韩国证券交易所（KOSPI）净卖出规模达17.5万亿韩元，其中半导体板块被卖出18.96万亿韩元，三星电子则被卖出16.3万亿韩元。
大信证券研究员李京民分析称：“KOSPI市场外资资金流向稳定的关键在于对半导体和三星电子的抛售是否会平息。”他预测：“如果针对半导体和三星电子的抛售有所缓和，虽然需要经历一段对至今表现强势的行业进行获利回吐的盘整过程，但最终将有助于稳定外资持仓，并扭转KOSPI市场的氛围。”
之所以无论国内还是海外，作为未来增长引擎的半导体股表现如此低迷，特朗普的影响力至关重要。这是因为外界担忧，誓言要“让美国再次伟大（Make America Great Again·MAGA）”的特朗普不仅会加征关税，还将强化针对中国的半导体出口管制。
特朗普在竞选期间曾称台湾“窃取”了美国的半导体产业，并批评《芯片与科学法案》（CHIPS Act）是“非常糟糕的交易”。当选后，他接连提名对华强硬派卢比奥（Marco Rubio）担任国务卿、华尔兹（Mike Waltz）担任国家安全顾问，进一步加剧了政策的不确定性。
然而，专家们认为目前压制市场的、针对特朗普第二任期的危机感有些过头了。IBK投资证券研究员郑容泽指出：“短期内，像现在这样因茫然的焦虑感而压制投资心理的情况很可能会持续。”但他同时预测：“这种情况开始逐渐稳定，将不会取决于竞选承诺，而是取决于新的特朗普政府在完成人事任命后展现出具体面貌，并开始勾勒出精炼后的政策轮廓的那一刻。”
分析认为，虽然基于“美国优先”的特朗普经济政策是增加投资者不确定性的因素，但考虑到美国经济状况及政治负担，这些政策完全按照承诺实施的可能性较低。在特朗普第一任期时，他的竞选承诺虽然惊人，但实际政策相比之下温和了许多。
相反，目前半导体板块的股价已经反映了过去的行业低迷和经济焦虑心理。有观点认为，如果不再有新的利空，仅仅是不确定性的缓解，也足以让股价进入技术性反弹的区间。不过，市场对SK海力士00660的偏好明显高于三星电子。三星电子预计业绩低迷将持续到明年上半年，而SK海力士在第一季度表现疲软后，预计将确认明显的利润改善趋势。李京民研究员判断：“业绩和股价将根据AI半导体的竞争力呈现两极分化，考虑到明年高附加值半导体仍将受关注，SK海力士的股价稳定性更高。”
NH投资证券研究员柳英浩指出：“在不稳定的宏观环境下，估值吸引力较高且已反映市场一定忧虑的三星电子虽然是稳妥的选择，但在前端需求改善之前，应重点关注具备技术实力和AI竞争力的SK海力士。”
最终，随着全球AI竞争在明年预计将持续，业内普遍认为台积电（TSMC）将在AI半导体制造领域，而SK海力士将在高带宽内存（HBM）领域保持领先地位。DB金融投资研究员徐承妍表示：“为大型GPU客户提供HBM3E 12层的SK海力士明年将继续引领HBM市场，同时期待其1cnm（先进）制程带来的高生产力。”