[비즈한국] 私募股权基金（PEF）管理公司MBK Partners（简称MBK）于2015年9月以7.2万亿韩元收购了Homeplus。Homeplus在被MBK收购后，业绩一直走下坡路。Homeplus的规模与过去相比也已缩水。由于业绩不振，MBK的Homeplus出售计划也进展不顺。据悉，MBK正在研究分拆出售Homeplus等多种方案。在此背景下，Homeplus内部出现了批评MBK“密室交易”的声音。
Homeplus内部从MBK收购之时起，反对的声音就非常强烈。大型超市产业工会Homeplus分会（简称Homeplus工会）当时主张：“对MBK没有就Homeplus持续经营和员工就业稳定表达明确立场感到担忧”，“敦促并期待MBK就员工和舆论提出的问题与工会对话，并表明负责任的立场”。对此，MBK副会长金光一当时表示：“尊重Homeplus员工目前的就业条件及集体协议的同意，不会进行人为的人员结构调整。”
然而，10年后的今天，Homeplus的人力大幅减少。民主劳总服务联盟律师赵慧珍在1月8日国会举行的讨论会上指出：“MBK收购Homeplus时，直接雇佣的人员约为2.5万人，但去年减少到了约1.95万人”，“Homeplus因冻结工资且未填补自然减员的岗位，正面临用工荒。”
对此，Homeplus反驳称：“大型超市人力减少是行业的共同现状”，“由于针对大型超市的过度监管导致销售额下滑，用工需求减少，大型超市三巨头的员工人数都在呈减少趋势。”
在Homeplus内部，关于人力结构调整正在强制进行的说法不绝于耳。Homeplus工会在1月9日再次反驳称：“最近在釜山、蔚山、庆南地区正在进行无名额限制的自愿退休申请。公司方面坚称这是自愿退休，但现场有证言称这是在强压氛围下进行的”，“与资方声称没有进行人为自愿退休的说法不同，实际上是在强制裁员。”
门店数量也大幅减少。Homeplus的门店数量从2015年底的141家减少到了目前的126家。这意味着10年间消失了10.6%的门店。正如Homeplus所言，其他超市的员工和门店数量减少确实也是事实。E-mart139480的门店数量从2015年底的156家减少到了目前的131家，同期乐天玛特（Lotte Mart）的门店数量也从117家减少到了111家。
问题在于业绩。Homeplus在被MBK收购后业绩一直处于下降趋势。在被MBK收购前的2014财年（2014年3月至2015年2月），Homeplus的销售额为8.5682万亿韩元。但被MBK收购后，销售额从未突破过8万亿韩元。最近的2023财年（2023年3月至2024年2月）销售额为6.9315万亿韩元。不仅如此，从2021财年（2021年3月至2022年2月）到2023财年，连续3年出现亏损。
Homeplus的规模也已缩水。Homeplus的资本总额从2015年2月底的2.2958万亿韩元减少到2024年2月底的2653亿韩元，9年间减少了88.4%。信用评级业界认为，Homeplus业绩下滑的责任在于MBK。韩国信用评级高级研究员徐敏浩分析称：“（Homeplus）在大股东变更后，将通过资产出售等方式偿还收购贷款作为首要任务，并大幅缩减了设备投资规模，导致单店销售额下降，自身客流吸引力降低”，“近期虽通过改变以食品为主的卖场构成等方式，单店销售额和客流吸引力有所恢复，但仍无法抵消高额固定成本负担。”
相比之下，E-mart与2015年相比，规模和业绩均实现了大幅增长。E-mart在2015年的销售额为13.6370万亿韩元，最近几年的年销售额均超过了20万亿韩元。从业绩来看，2023年虽出现469亿韩元的营业亏损，但2024年1-3季度的营业利润达到1242亿韩元，业绩再次呈上升趋势。资本总额从2015年底的7.2394万亿韩元增加到2024年9月底的13.3689万亿韩元。
最重要的是，E-mart凭借资本实力正在积极进行投资。虽然市场对E-mart的投资评价不一，但至少在规模扩张上取得了成功。乐天购物023530也有乐天集团作为坚实的后盾。
虽然不如E-mart，但Homeplus并没有放弃投资。Homeplus近几年将部分门店转型为食品特化卖场“Mega Food Market”。食品板块是电商难以切入的领域。可以说这发挥了线下零售商Homeplus的优势。只不过目前尚未转化为可见的业绩改善。
韩国企业评级高级研究员张美秀评价称：“Homeplus因营业现金创造能力低下，沉重的财务负担仍在持续”，“由于线下门店装修带来的高额固定成本负担、为获取客户而产生的销售管理费用等，短期内实现营业利润转正的前景并不乐观。”
在这种情况下，Homeplus的出售也并不容易。投资银行（IB）业界一直有传闻称，MBK几年前就开始推动出售Homeplus。然而，想要接盘一家连续多年亏损的Homeplus的买家并不多。鉴于MBK在收购Homeplus上投入了7.2万亿韩元，也不可能以低于该价格出售。
对此，MBK去年表示将推动Homeplus Express业务的分拆出售。零售业界曾有传闻称中国阿里或Coupang对Homeplus Express表现出兴趣，但目前尚未有实质性进展。Homeplus内部甚至流传出将把釜山、蔚山、庆南地区的门店分拆单独出售的传闻。
Homeplus相关人士表示：“釜山、蔚山、庆南地区分拆出售是毫无根据的事实”，“据我所知，Homeplus Express的出售正在进行中，除此之外对于其他并购（M&A）相关事宜，目前无法告知任何情况。”