[비즈한국] KB金融105560集团于2023年11月任命梁钟禧为KB金融集团会长。KB金融集团去年实现营收85.2141万亿韩元，净利润5.0286万亿韩元，创下历史最高业绩。这一成绩超过了竞争对手新韩金融集团、韩亚金融集团086790、友利金融集团316140等。对于梁会长而言，这算是一份华丽的成绩单。
然而，股东和证券公司对梁钟禧会长的眼光却并不友好。原因在于KB金融集团在股东回报方面显得有些吝啬。KB金融集团表示将使用约1.76万亿韩元用于股东回报。但考虑到KB金融集团创下了历史最高业绩，有观点指出其未能满足股东的期望。
KB金融集团业绩的增长得益于非银行子公司的活跃表现。作为主力军的KB国民银行，其净利润从2023年的3.2615万亿韩元减少至2024年的3.2518万亿韩元。相反，KB证券的净利润从2023年的3896亿韩元增长至2024年的5857亿韩元，增幅达50.3%；同期KB财产保险的净利润从7133亿韩元增加到8395亿韩元，增长了17.7%。KB国民卡的净利润也从3511亿韩元增加到4027亿韩元，增长了14.7%。
证券界从去年年中开始就预见了KB金融集团将迎来历史性业绩。与此同时，市场目光也聚焦于其股东回报政策。梁钟禧会长在今年的新年致辞中表示：“将坚定不移地履行加强股东回报、资本比率管理、提升风险加权资产收益率（RoRWA）以及为社会发展做出贡献的活动，并确保这一系列活动能够转化为客户价值的提升。”
KB金融集团宣布将投入约1.76万亿韩元用于股东回报。KB金融集团于2月5日表示：“计划将2024年底普通股一级资本（CET1）比率13.51%中超过13%部分的约1.76万亿韩元资本，用作2025年年度现金分红总额及股份回购与注销的财源。董事会决定进行总计5200亿韩元规模的股份回购与注销。”
然而，在KB金融集团公布股东回报方案后，证券界发出了失望的声音。原因在于股东回报规模未能达到预期。韩亚证券研究员崔正旭指出：“上半年计划的股份回购与注销规模仅为5200亿韩元，相比提高的期望值，股东回报令人有些遗憾，且其提升CET1比率的紧迫感似乎不如其他银行。”
新韩投资证券研究委员殷京完分析称：“（KB金融集团）资本比率出现大幅下滑令人惋惜。尽管KB金融集团拥有业界顶尖的盈利能力和资本实力，但低于预期的资本比率和回购规模，预计会削弱其部分溢价能力。”
对KB金融集团的失望情绪也反映在股价上。KB金融集团的股价去年12月曾突破10万韩元，目前则徘徊在7万至8万韩元区间。特别是在发布股东回报方案的次日（2月6日），股价较前一交易日下跌了6.70%。虽然KB金融集团于2月11日表示，集团旗下各子公司代表及集团高管已亲自参与股份回购，但股价至今未能反弹。
KB金融集团的CET1比率从去年9月底的13.84%下降至去年12月底的13.51%，降幅为0.33个百分点（p）。当然，除KB金融集团外，其他主要金融集团的CET1比率也出现了下降，但KB金融集团的降幅大于其他同业，这也是引发不满的原因之一。新韩金融集团的CET1比率从去年9月底的13.13%降至12月底的13.03%，韩亚金融集团同期从13.17%降至13.13%，分别下降0.10个百分点和0.04个百分点。友利金融集团则从11.96%上升至12.08%，上升了0.12个百分点。
KB金融集团表示，下半年仍将把超过CET1比率13.5%部分的资本用作股东回报财源。为了满足股东的期待，KB金融集团必须妥善管理CET1比率。对此，KB金融集团目前的立场是通过缩减风险加权资产来提高CET1比率。
汇率急剧上涨被认为是导致CET1比率下降的主要原因。因为汇率上涨时，部分外币贷款可能会转化为风险加权资产。韩亚金融集团在最近的电话会议中提到：“汇率每波动10韩元，风险加权资产就会变动7000亿至8000亿韩元左右。”
问题在于，唐纳德·特朗普当选美国总统所带来的不确定性很大。随着特朗普总统宣布加强关税措施，汇率也呈现上涨趋势。关税提升可能导致贸易萎缩，进而引发全球经济放缓，成为美元走强的因素。此外，去年12月紧急戒严事态后国内政局的持续不确定性也被视为汇率上涨的原因。
大韩商工会议所可持续增长倡议（SGI）在2月4日的报告中悲观预测称：“即使政治不确定性能够尽早平息，由于韩美利率倒挂持续以及特朗普预告提高关税，年内美元走强趋势将持续。若当前的政治不确定性持续整年，韩元兑美元汇率将面临约5.7%的上涨压力，在这种情景下，汇率有飙升至1500韩元左右的可能性。”
降息的可能性也可能对CET1比率产生负面影响。若利率下调，金融行业的利息收入可能会随之减少。韩国投资证券研究员柳英相预测称：“除非汇率接近1500韩元等极端水平，否则预计2月韩国央行将进行基准利率下调。”
正因如此，KB金融集团下半年的CET1比率管理并不轻松。若无法有效管理CET1比率，股东回报的财源也会随之减少，这可能导致股价进一步下跌。CET1比率的管理也与梁钟禧会长的领导力直接相关。梁钟禧会长在13日举行的“外部董事培养及能力强化业务协议仪式”上表示：“为实现价值提升（Value-up），我们将付出更多努力。”
KB金融集团首席财务官（CFO）罗相录在2月5日的业绩发布电话会议上针对上述担忧回应称：“将通过最小化资产运营的波动幅度并降低相应的筹措成本，尽可能减小利息收益以及净息差（NIM）的波动和下降幅度。从上半年来看，预计（CET1比率）能够维持在13.51%及以上水平。”