[비즈한국] 围绕乐天集团的氛围十分混乱。财界正流传着关于乐天集团流动性危机的说法。核心子公司乐天化学011170财务状况恶化，对集团整体产生了负面影响。乐天集团目前正通过出售多项资产来改善流动性。
乐天集团流动性危机传闻始于去年11月，当时乐天化学部分公司债券触发了“期限利益丧失”条款。所谓期限利益丧失，是指在特定情况下，债权人要求债务人在贷款到期前提前收回贷款。乐天化学在发行公司债时曾设定条件，即“需维持3年累计平均EBITDA（息税折旧摊销前利润）为利息支出的5倍以上”。由于未能达成该条件，从而触发了期限利益丧失条款。
触发期限利益丧失并不意味着必须立即偿还债券。通常情况下，触发该条款后，公司会召集债权人大会，请求债权人调整相关条件。乐天化学去年12月表示：“关于公司债管理合约条款中涉及业绩的财务特约调整方案已获得通过。我们已与债权人进行了循序渐进的协商，且乐天集团为稳定资本市场，也一直与主债权银行保持紧密沟通，通过利用乐天世界塔增加银行担保等方式，旨在强化公司债的信用。”
尽管乐天化学与债权人的协商取得成功，但关于流动性危机的担忧并未消除。乐天化学去年10月决定清算马来西亚合成橡胶生产法人LUSR。随后在今年2月出售了巴基斯坦子公司LCPL，最近又宣布针对印度尼西亚子公司LCI的部分股权签署了股价收益互换（PRS）合约，筹集了6500亿韩元资金。PRS是一种衍生品，即在合同到期时，若股价低于或高于基准价，双方需补偿差价。
乐天集团层面也在采取资产出售动作。近期，乐天食品280360出售了曾坪工厂。此外，还与韩国电子金融063570及Korea Seven签订了自动取款机（ATM）业务部门出售协议，并与Affinity Equity Partners签署了乐天租赁089860的股权出售合同。乐天建设总部地皮的出售也在推进中。友利投资证券分析师Hwang Gyu-won评价称：“乐天化学为减轻财务负担所做的努力已初见成效。”
然而，市场对乐天集团的不安感依然存在。韩国信用评价高级研究员Oh Yoon-jae分析认为：“虽然预计2025年上半年随着LINE（在印尼进行的乙烯项目）设施竣工，投资负担将减轻，且通过出售海外子公司股权可获得现金流入，但考虑到现金创造能力疲软、金融费用上升，以及资产出售时机和处置价格的不确定性，短期内难以显著缓解借款压力。”
此外，乐天化学去年出现了8941亿韩元的营业亏损，业绩表现不佳。今年业绩预期也被评价为具有高度不确定性。新韩投资证券分析师Kim Myung-ju分析称：“预计乐天化学将通过积极的资产精简工作，在短期内改善财务结构，并通过优化业务组合来确保中长期竞争力。但在上半年需求不确定性持续、新增产能负担扩大的背景下，实现显著复苏的可能性较低。”
乐天集团另一核心子公司乐天购物023530的状况也不容乐观。乐天购物的营收从2023年的14.5559万亿韩元降至2024年的13.9866万亿韩元，减少了3.91%。此外，营业利润也从2023年的5084亿韩元减少至2024年的4731亿韩元，降幅为6.94%。
乐天购物计划在3月24日的股东大会上提议选举乐天集团会长辛东彬为内部董事。此举被解读为辛会长决心对乐天购物履行负责制经营的意志。
不过，乐天购物去年通过资产重估显著改善了流动性。公司在2月公告称，对持有土地进行资产重估的结果显示，相关土地评估额从原先的8.2686万亿韩元增至17.7351万亿韩元。
然而，乐天购物的资产重估并不等同于业绩改善。除非出售土地，否则不会直接带来现金流入。乐天购物的总负债从2023年底的19.8082万亿韩元增至2024年底的21.9895万亿韩元，增加了11.01%。考虑到乐天购物的企业规模，目前尚未达到发生问题的程度，但如果业绩恶化持续，仍不可掉以轻心。
正如所见，在乐天集团核心业务化工与流通行业不景气的情况下，新业务也尚未走上正轨。如果乐天集团核心业务持续低迷，新业务的投资规模必然会缩减。事实上，乐天化学在2月27日的企业说明会上表示，为管理投资风险，将坚持在EBITDA金额范围内执行投资，调整海外业务扩张时机，并取消战略重要性较低的投资。
辛东彬会长也在今年1月的新年致辞中要求：“应先行制定财务战略，并基于此开展业务以提高财务健全性。要找出并消除不必要的工作或阻碍效率的因素，并以此为基础，各子公司需竭尽全力为恢复领先地位打下基础。”
乐天集团的新业务由辛东彬会长的长子、乐天控股副社长辛裕烈负责。辛裕烈副社长目前担任乐天控股未来成长室长。在乐天集团致力于改善财务状况的过程中，辛裕烈副社长面临着必须在新业务中取得成果的重压。
乐天集团的立场是，通过削减不必要的投资，将资源集中在必要的新业务投资上以取得成效。乐天集团提出了四大新增长主题，即△生物与健康（Bio & Wellness） △出行（Mobility） △可持续性（Sustainability） △新生活平台（New Life Platform）。实际上，乐天集团最近在电动汽车充电桩、食品科技等领域已取得显著成果。
乐天集团相关人士表示：“我们的目标是避免过度投资，通过优化投入杜绝浪费。目前的方向是通过出售非核心、低效率资产，持续进行必要领域的投资。”