[비즈한국] 韩华000880集团董事长金升渊（73岁）宣布将向子女赠予(株)韩华股份。由此，韩华集团正式开启了第三代经营时代。金升渊董事长膝下有三子，分别为长子韩华集团副董事长金东官（42岁）、次子韩华生命保险088350社长金东元（40岁）及三子韩华Galleria452260副社长金东善（36岁）。财界预计，韩华集团未来将以金董事长的三位儿子为中心进行业务分拆。但也有观点认为，集团或许不会进行分拆，而是像SK集团一样通过协商共同经营。关于韩华集团业务分拆的传闻已流传多年，但作为当事方的韩华集团始终保持官方沉默。
金升渊董事长股份继承的前因后果
韩华集团于3月31日宣布，金升渊董事长将捐赠其持有的(株)韩华22.56%股份中的一半，即11.32%。金董事长将向金东官副董事长赠予4.86%，向金东元社长和金东善副社长各赠予3.23%。
赠予完成后，(株)韩华的股东构成变为：韩华能源22.16%、金升渊董事长11.33%、金东官副董事长9.77%、金东元社长5.37%、金东善副社长5.37%。韩华能源的股权结构为：金东官副董事长持股50%，金东元社长和金东善副社长各持股25%。三兄弟直接及间接持有的(株)韩华股份合计达到42.67%。这意味着韩华集团的股权继承实际上已告完成。
在此次股份赠予中，金东官、金东元、金东善三兄弟需缴纳的赠予税共计2218亿韩元。该金额是基于3月4日至31日期间(株)韩华的平均收盘价计算得出。韩华集团表示，计划透明地缴纳赠予税。此外，金升渊董事长并不会完全退出韩华集团的经营。他将保留集团董事长职务，继续提供经营咨询并支持全球业务发展。
韩华集团表示，此次赠予股份旨在消除不必要的误解。此前，韩华航空航天012450曾于3月13日从韩华能源手中购入韩华海洋042660 2.31%的股份，当时有舆论质疑这是为了扶持韩华能源而进行的交易，因为韩华能源100%的股权由金升渊董事长的子女持有。随后，一周后的3月20日，韩华航空航天发布了3.6万亿韩元的增资计划。对于现金流本已充裕的韩华航空航天为何执意增资，市场也发出了质疑声，甚至有人怀疑其增资是为了购买韩华海洋的股份。
对此，韩华集团回应称：“这是为了切断韩华航空航天的正常且必要的商业活动（如增资及收购韩华海洋股份）与继承之间的联系。这是为了消除治理结构的不确定性，加强责任经营，从而实现股东价值最大化并为国家经济发展做出贡献的大局决策。”
韩华集团进一步强调：“随着此次股份赠予完成，继承工作已告一段落，这将消除将韩华航空航天为大额海外投资而进行的紧迫增资与继承挂钩的猜测与歪曲。通过此次赠予，继承工作完成，‘为了(株)韩华与韩华能源合并而压低(株)韩华企业价值’的误解也将得到纠正，关于损害股东价值的疑虑也将得以平息。”
兄弟关系尚可，或不进行分拆
韩华集团并未提及未来的治理结构重组计划。长子金东官副董事长目前负责防务、造船和能源业务。次子金东元社长负责金融业务，三子金东善副社长则负责流通和机器人业务。财界普遍认为，三兄弟未来仍将维持目前的职责分工。
关键在于韩华集团是否有业务分拆的可能。韩华集团至今从未正式提及分拆计划。但财界认为，鉴于金东官、金东元、金东善三兄弟的分工明确，分拆的可能性较高。事实上，许多大企业在继承过程中都进行了拆分。典型的例子是现代集团在开启第二代经营后，拆分成了现代汽车集团、HD现代集团、现代百货集团、HL集团、KCC集团、HDC集团等。
若在不进行拆分的情况下兄弟间发生分歧，则可能引发矛盾。虽然金东官副董事长在持股比例上领先，但弟弟金东元社长和金东善副社长也持有相当比例的股份，不能完全忽视他们的意愿。以锦湖集团为例，虽然兄弟之间采取了轮流担任董事长的模式，但由于前锦湖韩亚集团董事长朴三求与锦湖石油化学集团董事长朴灿求之间的纷争，最终导致集团分拆为锦湖韩亚集团和锦湖石油化学集团。
然而，并非所有企业都会选择分拆。例如SK集团，尽管崔泰源董事长领导整个集团，但SK Discovery及其子公司由崔昌源副董事长独立负责经营，据悉崔泰源董事长并不干涉SK Discovery的经营。不过，崔昌源副董事长去年被任命为SK SUPEX追求协议会议长，目前也参与到SK集团整体的经营管理中。
财界相关人士指出：“进行业务分拆涉及股份整理、品牌设计变更、挂牌更名等，需要投入巨大的成本。如果兄弟关系和谐，或者像斗山集团或LS集团那样通过协商轮流担任集团董事长，不进行分拆也是一种好方法。”
据悉，金东官、金东元、金东善三兄弟关系良好。因此，也有谨慎观点认为韩华集团可能不会进行业务分拆。证券界目前对于分拆并未有正式表态，大多处于观望状态。新韩投资证券研究员李东宪表示：“随着金升渊董事长部分股份的赠予，正式的第三代经营已经开幕，但继承的结构和必要性是未来市场需要评估的问题。”