【Bizhankook】外国投资者持续撤离韩国股市。自2024年8月以来，外资持股占总市值的比重一直未能恢复至30%以上，外资持股金额也从2023年底的738万亿韩元减少至2025年1月的666万亿韩元。感受到危机的韩国政府为化解“韩国折扣（Korea Discount）”，推出了价值提升计划（Value-up Program），并引入了由105只低估值优良股组成的“韩国价值提升指数”。我们将每周从该指数成分股中选出一只进行深入分析，探讨其经营状况及企业价值提升方案，并判断其是否为能够阻止“韩股坠落”的潜力股。
美国特朗普政府引发的关税冲击令股市一片惨淡。随着KOSPI指数暴跌，7日上午9时12分11秒触发了侧向熔断机制（程序化交易报价效力临时暂停制度）。由于特朗普总统在2日（当地时间）宣布征收最高49%的互惠关税，导致美国股市暴跌，进而波及韩国股市。
在宣布互惠关税之前，特朗普总统曾于3月26日（当地时间）宣布，将从4月3日起对进口到美国的汽车及汽车零部件征收25%的关税。尽管幸运的是并未按品类额外加征互惠关税，但从3月27日起，汽车相关股票纷纷下挫。作为“龙头股”的现代汽车005380股价在3月27日跌至21.25万韩元，较前一日下跌4.3%；在“黑色星期一”的7日，股价更是一度跌至17.89万韩元。
作为现代汽车集团旗下的汽车零部件专业企业，同时也是韩国价值提升指数第8大成分股的现代摩比斯012330也未能躲过关税冲击。3月27日其股价较前一日下跌2.1%（由28.55万韩元跌至27.95万韩元），7日跌至24.8万韩元。当时总市值为23.1093万亿韩元。
尽管受到关税冲击，但现代摩比斯的收益率仍保持良好水平。其6个月收益率为19.3%，1年收益率为6.1%，3个月为5.1%，1个月为3.6%。具有讽刺意味的是，这得益于现代摩比斯股价长期困在“箱型区间”内。过去10年，现代摩比斯的股价一直徘徊在20万至25万韩元之间。即使股价下跌，只要在20万韩元范围内波动，受到的打击相对较小。
现代汽车通过大规模投资来应对特朗普政府政策，也缓解了冲击。3月24日（当地时间），现代汽车集团会长郑义宣亲自访问白宫，宣布从今年起到2028年，将向美国投资210亿美元（约合30万亿韩元）。按领域划分，汽车领域86亿美元，零部件、物流、钢铁领域61亿美元，未来产业及能源领域63亿美元。此举旨在通过应对特朗普政府的进口车政策，加强在美业务的竞争力。
现代汽车集团于3月26日举行了美国第三大生产基地“现代汽车集团美国工厂（HMGMA）”的竣工仪式。通过HMGMA，现代汽车集团构建了一个未来汽车集群，不仅包括现代汽车、起亚000270等整车厂商，还涵盖了现代摩比斯、现代Glovis086280、现代制铁004020、现代Transys等子公司、合资公司及合作伙伴。
现代摩比斯在HMGMA建立了其全球生产基地中规模最大的工厂。该工厂每年生产30万套电池系统及四大核心零部件模块（驾驶舱、前端、底盘、电力驱动系统）。通过建立综合物流系统，实现了生产零部件即时供应至工厂，有效降低了物流成本。
证券界在担忧对美出口占比较高的韩国汽车行业遭受关税打击的同时，也指出相关影响已反映在股价中。韩亚证券分析师宋善在（音）指出：“韩国汽车厂商不可避免会受到（加征关税的）负面影响。由于核心零部件也被征收关税，当地价格竞争力可能会减弱，且随着整车出口减少，也会影响零部件的供应总量。”
但他同时预测：“应考虑到关税问题已持续数月，整车股价此前已下跌15%至20%。随着行业应对措施、扩大当地生产及合作等方案的落实，预计股价将会回升。”
现代摩比斯此前发布超出预期的股东回报政策，也是抵御股价下跌的因素之一。现代摩比斯在2024年11月19日举行的CEO投资者日上公布了中长期增长方案和企业价值提升方案。首先，中长期增长目标是到2027年实现年均销售额增长率8%以上，营业利润率达到5%至6%的水平。这是基于以电动化和电子装备业务为中心的核心零部件销售额增长，以及过去进行的大规模投资项目进入了回收期这一判断。
在股东回报政策方面，现代摩比斯宣布将在未来3年内将总股东回报率（TSR）从目前的20%提升至30%以上。为此，公司计划在2027年前注销持有的自社股份，并采取灵活的现金分红和回购股票策略。得益于此次价值提升计划的发布，现代摩比斯于2024年12月被新纳入韩国价值提升指数成分股。
针对现代摩比斯的股东回报政策，韩华投资证券分析师金成来（音）预测称：“实现TSR目标所需的费用预计每年约为1.35万亿韩元，到2026年，每年的股票回购及注销规模将达到5000亿至5500亿韩元。”三星证券EV·移动出行团队组长林恩英（音）展望道：“如果将TSR的30%中一半用于股票回购，每年可进行7000亿至8000亿韩元的股份回购，这相当于当前市值的3%至3.5%。”