[비즈한국] 随着放宽虚拟资产监管与保护投资者成为6.3大选的主要议题，“引入韩元稳定币”的讨论正在迅速升温。在首场大选辩论中相关争论展开后，共同民主党正准备提出旨在将数字资产纳入制度范围的《数字资产基本法》。该法案的核心内容包括制定韩元稳定币的发行标准，以及确立交易所和托管标准。
鉴于市场担忧美元稳定币的扩张可能削弱韩元价值并阻碍货币政策的有效性，要求建立法律基础的呼声日益高涨。然而，韩元稳定币的市场竞争力以及保护用户的制度性措施是否有效，仍需接受检验。此外，也有观点质疑在大选结束后，相关竞选承诺能否真正得到落实。
站在大选舞台中心的“稳定币”
在美国特朗普政府试图通过“美元稳定币”加强基准货币地位的同时，韩国政界在大选局势中也为了争取投资者选票而采取了行动。
稳定币之所以登上大选的主舞台，是因为民主党总统候选人李在明提出要打造韩元稳定币。李候选人在8日与经济频道博主们的直播访谈中表示：“必须尽快进入稳定币市场，才能不被边缘化，并防止国家财富流失。”
稳定币是一种针对现有法定货币，以固定价值发行的虚拟资产。由于其价值恒定且比现有货币的监管压力更小，因此在虚拟资产市场中被用作流动性供给和风险规避手段。代表性货币包括与1美元挂钩的美元稳定币Tether (USDT) 和USD Coin (USDC)。这与不依靠美元存款，而是通过Luna代币销毁与发行算法来维持价值的算法型Terra有着本质区别。
在18日的首场大选候选人辩论会上，双方就稳定币竞选承诺展开了激烈交锋。李在明候选人表示：“所谓打造韩元稳定币，是指存入相应金额的担保金，并以此为准允许发行代币，这样具有稳定性。”而改革新党总统候选人李俊锡则回击道：“如果在没有具体战略的情况下谈论稳定币，只会像炒作题材股一样产生扰乱市场的效果。”
“必须防止国富流失” 民主党将稳定币政策置于首位
共同民主党正在强力推动韩元稳定币进入制度体系，其出发点是认为这样可以克服汇率不确定性，并在全球虚拟资产市场中确保竞争力。21日，议员闵丙德在国会主持召开了稳定币相关政策座谈会，并表示：“在金融范式转换期，韩元稳定币完全可以具备足够的竞争力。我们究竟是做被动的接受者，还是引领全球秩序，取决于当下的应对。”闵议员被归类为“亲明”派系，目前在民主党选举对策委员会担任数字资产委员会委员长。他正准备提出上个月公布了草案的《数字资产基本法》。
民主党提出稳定币的背景在于美国特朗普政府的虚拟资产政策。出于在数字时代维持美国货币霸权的战略判断，特朗普政府将稳定币置于政策核心。这是因为以美元为基础、由民间发行的稳定币在全球贸易和支付中被使用的频率越高，美元在数字领域的影响力也会随之扩大。
由此引发了对韩国国家财富流失的担忧。如果美元稳定币成为全球交易的标准，韩国的投资者和企业在进行数字资产交易时也将不得不使用美元。在这种情况下，韩元的需求和影响力会减弱，国内资本极有可能被转化为数字化的美元而流向海外。
守护货币主权的战略？还需观察政策执行与制度构建
上述担忧绝非杞人忧天。截至今年3月末，Tether公司直接持有985亿美元（约137万亿韩元）的美国国债。Circle公司持有约210亿美元（约29万亿韩元），两家发行方直接持有的总额（1195亿美元）已接近韩国持有的美国国债总额（1258亿美元，约173万亿韩元）。
Tether等稳定币最初被用作虚拟资产市场的交易手段，近期使用范围已扩大至支付和汇款领域。美国Visa信用卡公司与香港虚拟资产支付企业RedotPay共同发行的借记卡已可在韩国国内使用。其形式是充值稳定币、比特币或以太坊进行消费。
区块链有效性验证企业DSRV的未来金融研究所所长徐秉允解释称：“如果稳定币在日常生活中普及，那么另一端必然需要能够兑换这些美元的链上法定货币。在新加坡和香港，新加坡元和港币稳定币正扮演着这一角色。发行韩元稳定币即使是为了防止国家财富流失也是必要的。”
专家们表示，稳定币的激活与货币主权息息相关。资本市场研究院高级研究委员金甲来指出：“韩元稳定币可以成为阻挡美元稳定币带来的货币政策弱化、资本外流等问题的防波堤。”韩国经济研究院责任研究委员李承锡在19日韩国经济人协会举办的“数字资产专家座谈会”上表示：“如果美元稳定币在国内确立为支付手段，可能会引发韩元/美元汇率决定机制的结构性变化，并导致国内货币需求减少、外汇需求增加，从而引发汇率飙升。”
关键在于大选期间的承诺能否落实为实际政策。部分人士对韩元稳定币在全球生态系统中的市场竞争力持保留态度。
评估认为，若要发行并妥善运营韩元稳定币，除了立法之外，还需要金融当局制定明确的监管体系，并确保发行主体的可靠性，面临的任务相当艰巨。韩国金融研究院高级研究委员李正斗认为：“有必要建立充分考虑发行人资格及发行要求、价值稳定性和可兑换性、外汇交易监控以及监管执行力的监督制度。”
李研究委员补充道：“对于在境外发行后易于在境内流通的虚拟资产，很难确保对发行人的监管执行力，因此在设定监管水平和监控市场状况时，国家间的协调机制必不可少。需要对相关法律法规进行有机协调，以防出现监管真空。”