[비즈한국] 随着全球第二大稳定币USDC发行商Circle的总裁希思·塔伯特（Heath Tarbert）访韩，市场对虚拟资产的关注度日益高涨。特别是近期随着总统职务接管委员会将“虚拟资产现货ETF”及“稳定币监管”内容纳入国政运营五年计划，此前一直处于制度圈外的虚拟资产有望加速融入金融基础设施。
在虚拟资产市场中，最受瞩目的关键词之一是“韩国版比特币现货ETF的引进”。自去年1月美国推出现货ETF以来，市场对虚拟资产投资的认知发生了根本性变化。过去，虚拟资产多由散户交易，被认为具有较强的投机性。然而，通过ETF这一制度化产品，大型机构资金开始直接进入市场。数据显示，在上市首日同步推出的11只ETF，截至上月末市值已达到1520亿美元；其中贝莱德的“IBIT”仅用50天就突破了100亿美元大关。与黄金ETF（GLD）达到同等规模所需的27个月、纳斯达克100追踪ETF（QQQ）所需的9个多月相比，其速度堪称史无前例。像这样，虚拟资产现货ETF的引入正在重塑虚拟资产市场的体质。
若韩国国内也能引入现货ETF，其波及效应不容小觑。Kiwoom证券039490研究员金真英（音）预测称：“若韩国版比特币现货ETF上市，不仅能推动韩国ETF市场扩容，还能构建符合全球标准的虚拟资产基础设施，扩大投资基数，缓解‘泡菜溢价’，并加速资本市场创新。”
然而，从现实情况来看，法律与制度层面的壁垒依然高耸。要将比特币认定为基础资产及信托财产，必须修订《资本市场法》，并允许金融公司参与虚拟资产业务。目前，个人投资者可通过Upbit或Bithumb等民营交易所直接进行买卖。但由于机构投资者认为虚拟资产未被分类为“金融投资产品”，因此无法直接投资或持有。归根结底，没有法律与制度的完善，韩国版比特币现货ETF很难落地。
金真英研究员预计：“在现货ETF之前，与区块链或稳定币相关的股票型ETF和期货ETF极有可能分阶段引入，在经过技术基础设施的构建后，现货ETF才会正式推出。”
与此同时，稳定币也是另一个核心话题。与价格波动剧烈的比特币或以太坊不同，稳定币是一种通过将价值与美元等法定货币或黄金等实物资产挂钩，旨在保持“1币=1美元”水平的虚拟资产。例如，用户将100美元发送给发行商，发行商在存入100美元后，向用户发行等值的100美元稳定币。基于这种稳定性，它不仅可以用于汇款、支付等日常生活，还在虚拟资产市场中充当了类似美元替代货币的交易基准。
在美国，涉及稳定币的相关法案《天才法案》（Clarity for Payment Stablecoins Act）已经通过，韩国国内也正在讨论韩元稳定币的发行。若美元稳定币成为国内的支付与汇款手段，可能会影响央行的货币政策，因此目前已经出现了试图通过制度管理韩元稳定币的动向。
一旦稳定币在金融市场中扎根，其影响力预计将超越简单的支付领域。有期待认为，它能与将房地产、艺术品等非流动性资产拆分交易的“代币化金融”相结合，从而提高小额投资者的参与门槛。更有展望指出，在DeFi（去中心化金融）市场中也可能开启全新的应用模型。例如，用户可以将代币化的资产作为抵押品存入DeFi，并据此贷款获得稳定币。海外市场已经出现了这种趋势，制度圈与区块链金融相结合的试验正在持续进行。
然而，韩国的情况略有不同。国内DeFi市场尚未充分形成，加之现有的支付与汇款基础设施已经非常便捷，消费者缺乏选择稳定币的充分理由。因此，如果缺乏创造稳定需求的经济诱因和信任保障机制，韩元稳定币的软着陆恐怕并不容易。
虚拟资产正从单纯的投机对象快速转变为制度化金融基础设施的一部分。如果虚拟资产现货ETF、稳定币、资产代币化这三股潮流相互交织，个人投资者的投资环境和金融基础设施可能会发生巨大变化。但要使这种变化转化为真正的创新，必须具备法律制度完善、市场成熟度以及消费者需求这“三个要素”。作为个人投资者，与其沉迷于短期的价格波动，不如以长远的眼光观察虚拟资产如何在金融系统中产生结构性的变化。