[비즈한국] 汉森009240虽然近几年盈利能力有所改善，但市场忧虑声依然不断。主要原因在于营收呈现下滑趋势，加之房地产市场低迷导致室内装修需求不足。或许是受这些担忧影响，汉森的股价在去年曾一度达到6.9万韩元，但目前一直徘徊在4万韩元左右。汉森的最大股东是私募股权投资公司IMM Private Equity（IMM）。如果汉森无法提振股价，IMM的回笼资金也将面临困难。汉森方面表示，将通过经营效率化等措施改善业绩。汉森的战略能否在市场上奏效，目前备受室内装修行业关注。
IMM于2022年收购了汉森。当时财界曾传出一些忧虑的声音，因为汉森在2022年出现了217亿韩元的营业亏损，盈利状况不佳。此外，私募股权基金IMM缺乏室内装修业务的专业性也成为担忧因素。类似的案例还有Homeplus，其在被私募股权投资公司MBK Partners（MBK）收购后，至今仍未摆脱亏损状态。
然而，Homeplus和汉森的情况并不相同。汉森在2023年和2024年分别实现营业利润19亿韩元和312亿韩元，成功扭亏为盈。汉森今年上半年也录得了87亿韩元的营业利润。自2023年第二季度以来，汉森已连续9个季度保持盈利。
尽管如此，证券界对汉森的前景并不看好。虽然持续盈利，但相比去年，利润规模大幅缩水。有担忧认为，由于企业规模较过去有所缩小，营收增长可能存在瓶颈。近期房地产市场表现不佳，导致旧房翻新市场大不如前，这也是一大不利因素。
实际上，汉森虽然成功扭亏，但营收仍处于下降趋势。汉森的营收从2022年的2.0009万亿韩元，降至2023年的1.9669万亿韩元，2024年又降至1.9084万亿韩元。汉森今年上半年的营收为9029亿韩元，较去年同期的9639亿韩元减少了6.33%。这似乎受到了汉森规模缩小的影响。汉森的Rehaus代理店数量从2022年初的900多家减少到了现在的约620家。
新韩投资证券研究员金善美（音译）分析称：“虽然费用效率化及扩大中高端产品比例的策略初见成效，但难以抵消因业务规模缩小带来的成本负担。由于搬入家具需求减少和住房交易疲软，家居装饰部门营收萎缩，且随着规模缩小，固定成本压力上升，导致了业绩表现欠佳。”
高分红政策也被视为令汉森前景充满不安的因素。汉森在2023年和2024年分别分红747亿韩元和1416亿韩元。汉森2024年的分红率高达93.7%。对IMM而言，考虑到收购汉森时动用资金的利息成本，很难轻易降低分红金额。
对汉森来说，提升业绩是消除这些忧虑的关键。汉森在发布今年上半年业绩时表示：“下半年将继续执行旨在扩大居家室内装修行业份额的投资战略，保持高效经营基调，以实现稳健增长。”
业内有人认为，汉森提到的“高效经营”可能包含资产处置或业务组合调整等考虑。事实上，汉森旗下的子公司Hanssem Development最近已决定将AS（售后服务）部门并入汉森总部，并将楼宇管理部门出售，正在进行业务调整。汉森此前多次声明不会进行人为的裁员。尽管如此，财界仍有观点认为，如果盈利能力持续恶化，不排除汉森进行裁员的可能性。
汉森相关人士在回应裁员可能性时表示：“公司正在将优秀的内部人才放在合适的位置，夯实持续增长的人才基础，不会人为地削减人力。”
通常情况下，企业的股价不仅反映当前的业绩，也会反映未来的潜力。汉森目前的股价徘徊在每股4万韩元。IMM是以每股22.1万韩元的价格收购汉森的。即便考虑经营权溢价，在当前的氛围下，IMM想要实现投资回笼在现实中并不容易。对IMM而言，只有展示出汉森的未来可能性，股价上涨和资金回笼才有可能实现。
汉森近期致力于投资的领域是厨房相关业务。汉森最近推出了高端厨房品牌“Kitchenbach”的新产品，并进行了品牌重塑等投资扩张。汉森从8月初开始，在推出两款Euro Kitchen系列产品的同时，正在开展Euro Kitchen营销活动。计划通过强化整个厨房产品组合的市场影响力，以高单价产品为中心推动营收增长。此外，汉森于6月开设了“旗舰论岘店”，并计划在今年10月重新装修开业“旗舰釜山Centum店”。
汉森相关人士表示：“下半年将持续进行包括纪念创立55周年大型活动‘Ssem Festa’在内的整合营销，以确保新客户并提高品牌偏好度。公司计划通过确保新的增长动力并带动营收，实现符合居家室内装修行业龙头地位的稳健增长。”