[비즈한국] NAVER035420 Financial（NAVER Pay）已收购 Upbit 运营商 Dunamu 旗下的非上市股票交易平台“证券Plus非上市”。NAVER Pay 的目标是通过将非上市股票交易功能整合至股票信息平台“Npay 证券”中，产生协同效应。继今年 7 月宣布在韩元稳定币业务上开展合作后，NAVER Pay 与 Dunamu 近期又完成了非上市股票平台的股权交易，显示出双方正进一步加强金融科技领域的联盟。
11日，NAVER Pay 公告称，已以 686 亿韩元的价格收购了“证券Plus非上市” 70% 的股份。通过此次收购，NAVER Pay 获得了该平台的经营权。“证券Plus非上市”此前为 Dunamu 旗下的事业部门之一，于 7 月 1 日进行实物分拆。本次收购后，Dunamu 的持股比例降至 30%。
经确认，“证券Plus非上市”在 NAVER Pay 收购股份前夕，已从 Dunamu 总部搬离。根据法人登记簿誊本显示，9 月 1 日，“证券Plus非上市”搬迁至位于首尔瑞草洞 DF 大厦（Dunamu 总部及子公司所在地）背后的建筑内。变更事项已于股权收购公告的次日（12日）完成登记。
NAVER Pay 预计将利用“证券Plus非上市”，在自有的金融投资内容平台“Npay 证券”中提供非上市股票交易支持。计划在扩大非上市股票相关服务范围的同时，寻求与“证券Plus非上市”的协同方案。NAVER Pay 自今年 4 月起，在 Npay 证券中引入了“简便下单”服务，允许投资者直接连接其使用的证券公司 WTS（网络交易系统）进行股票交易。预计未来该服务也将支持非上市股票交易。
对于收购“证券Plus非上市”的目的，NAVER Pay 表示：“通过取得场外交易经纪业务牌照，旨在引领国内非上市股票交易市场的活跃，并在提升市场参与者价值及保护投资者方面发挥主导作用。我们将通过‘证券Plus非上市’引领非上市股票交易市场的制度化落地，并为培育初创企业及中小创新企业等尖端产业、激活风投生态系统做出贡献。”
有观点认为，随着 NAVER Pay 正式引入“证券Plus非上市”服务，非上市股票市场有望迎来活跃。截至 8 月，“证券Plus非上市”累计注册用户数达 167 万人，累计交易额约为 2 万亿韩元。而 Npay 证券的月活跃用户数（MAU）高达 1700 万，有望为非上市股票交易带来更多新用户。
即将纳入制度监管也是市场期待其活跃的因素之一。目前国内非上市股票交易平台主要有“首尔交易非上市”和“证券Plus非上市”两家。这两个平台此前均通过金融监管沙盒（创新金融服务）模式运营，分别于 2020 年 4 月被指定为创新金融服务，并于 2022 年获得过一次延期。
非上市股票流通平台已被指定为资本市场领域创新金融服务的制度化对象。金融当局通过修订《资本市场与金融投资业相关法律》（简称《资本市场法》）的施行令及规定，将于 9 月底正式将“非上市股票流通平台”、“碎片化投资流通平台”以及“国内股票小单位交易服务”纳入制度化管理。
据此，金融委员会将新设专用于非上市股票流通平台制度化的投资经纪业务许可单位——“场外交易经纪业务”。现行《资本市场法》原则上要求场外证券交易必须进行一对一经纪，但新设该业务后，将允许进行多边交易经纪。非上市股票流通平台也需像碎片化投资一样适用发行与流通分离原则，即平台不得经纪与运营方有利益关联的证券。但若获得金融监督院的预先批准或在指定证券公司交易等条件下，则允许例外。
此次收购后，NAVER 与 Dunamu 在金融领域的联盟有望更加稳固。今年 7 月，NAVER Pay 与 Dunamu 宣布在韩元（KRW）稳定币业务上开展合作。稳定币是指与法定货币等实物资产价值 1 比 1 挂钩的虚拟资产。Dunamu 在近期举行的区块链会议“UDC 2025”上，发布了其作为新业务的自主区块链“GIWA”。该计划涵盖了链、钱包、托管等基础设施构建。
未来，若 Dunamu 基于自主链发行并流通韩元稳定币，其是否会与 NAVER Pay 在支付等领域展开深度合作备受关注。不过，鉴于稳定币法律化仍存在障碍，实际成果的显现尚需时日。NAVER Pay 也表示：“只有在稳定币完成法律化后，合作才会具体展开。”
“证券Plus非上市”在隶属 Dunamu 期间曾存在的监管风险也是关键点。金融监督院曾于今年 8 月对 Dunamu 处以 2400 万韩元罚款，原因是“证券Plus非上市”允许普通投资者买卖“专业品种”等，未遵守创新金融服务的条件。
在金融监督院处罚之前，公平交易委员会也于 3 月对其进行了审查。普通投资者只能在“证券Plus非上市”中交易非上市公司 Dunamu 的股票，因为在“首尔交易非上市”中，Dunamu 的股票属于仅限专业投资者买卖的专业品种。公平交易委员会正针对这一情况调查 Dunamu 是否存在违反《公平交易法》的行为。对此，NAVER Pay 方面回应称：“这与收购前的事务无关。”