[비즈한국] 在免税行业整体低迷的背景下，HDC新罗免税店成功完成了市区免税店特许经营权的续期。HDC新罗免税店表示，将以此次特许经营权延期为契机，全力推动业绩回升。然而，随着入驻的品牌纷纷撤柜，市场上传出了对其市场地位日益萎缩的担忧声。
化妆品卖场随处可见空置
18日，韩国关税厅保税销售场所特许审查委员会通过了HDC新罗免税店申请的位于首尔地区的市区免税店特许经营权续期方案。HDC新罗免税店的免税业务特许权原定于12月到期，但随着此次通过续期评估，其首尔市区免税店的运营将延长5年，至2030年12月。
HDC新罗免税店似乎正准备以此次特许经营权延期为契机实现二次腾飞。公司表达了雄心壮志，称将致力于成为龙山地区的主要全球旅游与购物地标，并延续销售额增长势头。然而，业界担心，在长期经济低迷的背景下，市区免税店整体竞争力下滑，HDC新罗免税店也正面临严峻的经营环境。
26日记者走访了位于首尔龙山IPark Mall的HDC新罗免税店，整体氛围较为冷清。尽管该店拥有国内市区免税店中唯一能同时容纳100辆以上旅游大巴的大型停车场基础设施，但现场却难觅团体游客的踪影。
汇集了化妆品卖场的3楼显得格外萧条。近期，随着Aesop、Elizabeth Arden、IOPE、FOREO等多个品牌撤出卖场，免税店随处可见空位。在空置的店面前贴着“请在网上免税店购买”的公告，而空出的卖场空间则被顾客用来整理行李或进行直播带货。
HDC新罗免税店在今年5月也经历了一次大规模的美妆品牌撤离。随着欧莱雅TR（免税）部门缩减免税业务，碧欧泉男士（Biotherm Homme）、衰败城市（Urban Decay）、植村秀（Shu Uemura）等主要品牌相继撤出了HDC新罗免税店。随着品牌撤离趋势的持续，业界担忧HDC新罗免税店的竞争力正在逐渐削弱。
一位业内人士指出：“以A品牌为例，在首尔市区免税店中，决定撤柜的只有HDC新罗免税店。由于HDC新罗免税店的销售规模较其他市区免税店相比有所下降，品牌撤离的速度显得更快。”并表示，“如果品牌撤离持续下去，市场地位不可避免地会进一步萎缩。”
HDC新罗免税店方面计划通过引进新品牌来确保竞争力。HDC新罗免税店相关负责人表示：“最近，国内外化妆品品牌整体都出现了缩减免税业务的趋势。很多情况是品牌出于自身原因撤出市区免税店卖场。目前空置的卖场计划在未来逐步引进新品牌来填充。”
频繁发行新种资本证券，财务压力引发担忧
HDC新罗免税店成立于2015年，由HDC集团与新罗酒店008770各出资50%组建。当时，韩国政府时隔15年重新开放3个市区免税店经营许可，HDC现代产业开发294870与新罗酒店共同成立合资法人，获得特许权后开启了运营。
公司自2016年开业，次年（2017年）便实现扭亏为盈，被评价为快速立足市场。2019年，公司创下了7694亿韩元的销售额和108亿韩元的营业利润，达到历史最高水平。然而，新冠疫情对免税行业造成了巨大打击。HDC新罗免税店在2020年也转为亏损。2020年销售额为3777亿韩元，同比减少51%，营业亏损达274亿韩元。
与此同时，与HDC新罗免税店一同在2015年获得市区免税店经营权的其他运营商纷纷退出市场。韩华Galleria免税店63因业绩不佳于2019年停止运营，SM免税店也在长期亏损后于2020年中断了首尔市区免税店的运营。
相比之下，HDC新罗免税店虽维持了运营，但业绩持续低迷。HDC新罗免税店的营业亏损额在2021年为380亿韩元，2022年为292亿韩元，2023年为290亿韩元。去年也录得了204亿韩元的亏损。
随着亏损累积，HDC新罗免税店对新种资本证券（永续债）作为融资手段的依赖度日益增加。发行规模从2021年的300亿韩元扩大至2023年的565亿韩元，2024年达到650亿韩元。上个月又追加发行了150亿韩元，仅今年一年就四次共筹集了300亿韩元。
新种资本证券虽然属于债券，但在会计上被认定为资本，具有降低负债比率的效果。近期，运营新世界免税店的新世界DF也首次发行了新种资本证券以确保资金。然而，业界对HDC新罗免税店逐渐加深的永续债发行依赖表示担忧。
因为新种资本证券的利率比一般公司债高，利息负担可能会长期累积，若持续频繁发行，甚至可能陷入财务结构反而变得更加脆弱的恶性循环。有分析认为，如果不从本质上改善盈利能力，长期风险必然会增大。这进一步引发了对HDC新罗免税店财务稳健性和业务可持续性的担忧。
HDC新罗免税店相关负责人表示：“今年的销售额呈现改善趋势。明年受汇率等外部变量影响，免税业态难以实现快速回升，但预计将出现逐步改善。”并解释称，“计划以外国游客青睐的K-Fashion为中心，扩大品牌引进，加强时尚板块竞争力，从而推动业绩改善。”