[비즈한국] 随着公开竞购宣告流产，Homeplus的危机感进一步加剧。尽管业界讨论了从寻找新收购方到政府介入、乃至农协收购传闻等多种方案，但均被指缺乏现实性。业界呼吁，鉴于不断恶化的资金困境，比起整体出售，更应尽快寻求分拆出售等现实可行的替代方案。
资金困境中甚至出现退店补偿金……现金流恶化可能性加大
处于悬崖边缘的Homeplus在资金匮乏的重压下，危机感愈演愈烈。最近，Homeplus向入驻商家发出公函，通知将推迟结算货款的支付日期。虽然原定支付日期为12月1日，但公司判断难以按时结清货款，因此推迟了支付时间。Homeplus相关人士解释称：“并非停止支付，而是会尽快支付。但由于各门店情况不同，很难确定具体的支付日期。”
业界普遍认为，Homeplus的资金状况正在急剧恶化。自申请企业重整程序以来，这是首次因资金不足而未能按时向入驻商家支付货款。Homeplus目前依靠门店销售产生的现金来支付合作企业货款和人工费等，但随着销售额持续下滑，现金运营能力也在不断缩减。
工会相关人士表示：“虽然本月的员工工资已正常发放，但随着入驻商家货款延迟事件的发生，内部已传出担忧，认为12月份的工资发放将面临困难。各类欠税金额也相当大，目前仅靠政府担保等勉强支撑。”
事实上，Homeplus欠缴的综合房产税、增值税、地方税、财产税等各类税款总额已达到约700亿韩元。据悉，甚至连电费和健康保险费等基本的公共费用也无法按时缴纳。
特别是有观点指出，现金流未来恶化的可能性极高。因为随着入驻商家的退店动作进入正式阶段，销售额下滑的幅度可能会进一步扩大。据Biz韩国采访确认，Homeplus最近已向法院申请了“支付退店补偿金”的许可。这是为了向选择从门店撤出的入驻商家支付补偿金的必要程序。
Homeplus相关人士解释道：“由于租金协商破裂，原计划关闭15家门店，但目前已暂缓了关店计划。不过，部分店主希望终止合同或撤店，因此我们向法院申请许可，以筹备对他们的补偿方案。”
随着入驻商家流失的迹象愈发明显，业界的担忧情绪也日益高涨。这是因为一旦入驻商家离开，门店空置率就会增加，从而引发客流量减少、销售额缩水的恶性循环。一位业界人士表示：“Homeplus在大型超市中属于入驻商家较多的企业，因此（入驻商家流失）对销售额的影响将非常巨大。特别是如果空置卖场明显增加，消费者也会对Homeplus的经营状况做出负面解读，从而可能加速顾客的流失。”
29日最后期限临近……专家提及分拆出售的可能性
Homeplus近期收购正式招标的失败，使正常化进程再次陷入困境。在11月26日截止的正式招标中，即使是此前递交过收购意向书的企业也未提交最终提案，导致出售程序流产。法院计划在12月29日重整计划案提交期限之前，通过听取Homeplus、出售主管方三一会计法人、债权人协议会及相关利益方的意见，讨论未来的进行方向。业界认为，第一次出售失败的Homeplus将不得不进入第二次出售程序。
然而，在不足一个月的时间内找到合适的收购方，普遍观点认为并不容易。Homeplus自6月起便尝试以“ stalking-horse（预设收购方）”方式推进重整前M&A，但未能取得成果；10月转向公开竞标后，仍未能锁定收购方。业界对此持怀疑态度，认为在半年内都未能找到的收购候选者，在一个月内找到几乎是不可能的。
在没有明确替代方案的情况下，关于农协收购的传闻再次浮出水面。由于运营Hanaro Mart的农协具备资本实力和流通网络，因此被提及为强有力的收购候选方。但业界普遍认为，在当前情况下，农协收购Homeplus的可能性极低。
农协中央会长姜虎东在10月的国政监查中明确表达了不可收购的立场，他表示：“虽然理解Homeplus的困境，但农协自身也无力承担。农协流通和Hanaro流通每年都亏损400亿韩元，且已经对超过200名员工进行了结构调整。”流通业界相关人士也提到：“既然农协已经多次表达过没有收购意向，这种可能性几乎已经关闭。”
工会强烈要求政府直接介入，但专家指出，这在现实中同样很难实现。亚洲大学经营系教授李钟宇表示：“近期发生了像‘TMON-WEMAKEPRICE’（ティーメフ）事件等类似案例，且并非只有Homeplus一家公司在进行重整程序。在此条件下，政府想要选择性地支持某一家企业在现实中非常困难。”淑明女子大学经营系教授徐勇九也指出：“与其政府介入，不如按照市场逻辑进行更为妥当。即使政府在现阶段介入，也并非能解决问题的局面。”
业界专家将重心放在了未来分拆出售的可能性上。分析认为，如果能够剥离过去计划出售的Homeplus Express等部分事业部，或者仅挑选优质门店进行出售，或许能产生谈判的空间。李钟宇教授展望称：“如果将首都圈的部分门店进行分拆出售，会有流通企业表现出兴趣。在当前阶段，整体出售实际上很难实现，最终分拆出售的可能性似乎较大。”他补充道：“MBK合伙人公司如果坚持整体出售，必须投入额外资金支撑；否则，受限于资金危机，只能选择分拆出售。”
Homeplus相关人士表示：“由于在12月29日之前仍可以提交竞标提案，我们将尽全力推进M&A。对于分拆出售，目前尚未听到相关消息。”