独家
乐天建设以1800亿韩元出售退溪院军用土地，旨在改善流动性

[비즈한국] 据确认，乐天建设近期以1800亿韩元的价格出售了位于京畿道南杨州市的退溪院军用营地。该地块是乐天商事在2017年与被确认为“萨德”（THAAD，末段高层区域防御系统）部署用地的庆北星州郡高尔夫球场进行置换的土地，乐天建设于4年前为开发项目目的购入该地块。通过此次土地出售，乐天建设在确保流动性的同时，预计还将获得未来该地块开发项目的施工权。

据业内人士透露，乐天建设于12月23日以1800亿韩元出售了京畿道南杨州市的退溪院军用土地。该地块总面积为6万7367平方米，乐天建设于2021年5月以1016亿韩元从乐天商事购入。2017年2月，乐天商事将国防部持有的该军用营地，与被确定为萨德部署用地的庆北星州郡乐天Skyhill高尔夫球场进行了置换。此次土地买家是一家旨在进行该地区共同住宅（公寓）开发项目的房地产开发商。

退溪院军用营地一直因被新城包围的地理位置而备受关注。该地块南侧是茶山新城，北侧是王宿新城，西侧则是别内新城。由于毗邻首尔，且靠近京春线电铁退溪院站以及首都圈第一循环高速公路退溪院IC，其交通便利性被给予了高度评价。随着乐天建设接手此前被视为开发障碍的军用土地，该地区的开发预期也随之高涨。

然而，退溪院军用营地在所有权移交给乐天集团后，实际上一直处于荒废状态。在乐天商事持有期间，虽然曾在周边设置围栏并进行了土地平整工程，但在约3年时间里未能启动实际开发。以开发为目的受让土地的乐天建设，虽将此地划为共同住宅开发用地并推进相关业务，但在本次出售前也未能动工。

乐天建设计划在转让土地所有权后，作为开发项目的施工方参与其中。据悉，乐天建设此前一直以“由其本人负责施工”为条件推进土地出售。据了解，最初的挂牌价曾接近2000亿韩元。未来，退溪院军用营地计划建设8栋地下2层至地上25层的共同住宅。乐天建设在本次买卖时，也作为施工方为该项目的项目融资（PF）贷款提供了信用支持。

此次退溪院军用土地的出售被解读为旨在改善财务稳健性。自2022年“乐高乐园”事件引发债券市场动荡后，乐天建设为应对PF或有债务风险，筹集了外部流动性。2024年3月，为减轻流动性应对压力，公司与金融公司、关联公司等共同设立了2.3万亿韩元规模的PF流动化证券购买基金。结果，PF或有债务从2022年底的6.8万亿韩元减少至2025年9月底的3.2万亿韩元，但净借款额从6000亿韩元增加到了2.4万亿韩元。

乐天建设的财务稳健性预计将通过未来的资本扩充得到进一步改善。乐天建设于11月27日公告称，将通过Hotel Lotte和乐天物产的资金补充，发行总额为7000亿韩元的新型资本证券。证券发行将分为12月29日和1月29日两次进行，每次3500亿韩元。通过此次发行，乐天建设的资本总额有望从2.8万亿韩元扩大至3.5万亿韩元左右，合并基准负债率预计将从今年第三季度的214%改善至170%左右。

韩国企业评价（Korea Ratings）评价称：“通过发行新型资本证券，财务指标在短期内会有所改善，但如果不能通过营运资本回收来改善现金创造能力，财务负担有再次扩大的可能性。因此，新型资本证券发行后，大型项目的竣工及预售业绩的改善所带来的现金创造能力提升以及财务稳健性能否持续将变得至关重要。”