[비즈한국] 乐天财产保险000400与金融监管当局之间的矛盾正引发市场关注。金融委员会在对乐天财险进行经营实态评估后，于2025年11月下达了经营改善建议措施。乐天财险对此表示不服并提起诉讼，但近期法院驳回了乐天财险为中止相关纠正措施而提出的停止执行申请。作为并购（M&A）市场的待售标的，乐天财险进入经营改善流程，这也引发了外界对其出售进程是否会受到影响的关注。
乐天财产保险于1月2日发布公告称，已向金融监管当局提交了经营改善计划书。该计划书旨在提高资本充足率，包含了△削减业务开支 △处置不良资产 △改善人力及组织运营等具体执行方案。金融委员会计划在1个月内决定是否批准该计划书。
此次提交计划书是遵循金融委员会于2025年11月5日下达的经营改善建议措施。乐天财险在金融监督院2024年11月至12月的定期检查及2025年2月至3月的后续检查后的经营实态评估中，综合评级为3级，资本充足性领域为4级，从而成为即时纠正措施（经营改善建议、要求、命令）的对象。
经营实态评估旨在确认保险公司的稳健性，通过△经营管理 △保险、投资、利率、流动性风险 △资本充足性 △收益性等7个领域进行评级。一旦被列为经营改善建议措施对象，必须在2个月内制定经营改善计划并提交至金融监督院。若金融委员会批准该计划，公司需在1年内按计划履行改善措施。
乐天财险不服当局措施，随即采取了法律应对。2025年11月11日，乐天财险董事会决议申请停止执行并提起撤销处分诉讼。然而，随着法院于12月31日驳回停止执行申请，乐天财险在截止日期（1月2日）前提交了经营改善计划。法院在驳回理由中明确指出：“综合记录及审问结果来看，若停止处分的执行，可能会对公共福利产生重大影响。”
由于法院驳回了停止执行申请，乐天财险发行的剩余资本证券（会计上确认为资本）的利息支付也将持续中断。在保险公司发行的剩余资本证券的利息支付相关条款中，中断事由包括“被指定为破产金融机构或受到即时纠正措施”。根据约定，在相关中断事由消除前，利息支付将一直暂停。乐天财险未偿还的2种证券规模达460亿韩元，原本每3个月支付一次利息，但已于去年12月起中断。
业界正密切关注金融监管当局与乐天财险的对立。首先，乐天财险主张经营实态评估流程存在问题。资本充足性评估由定量评估60%和定性评估40%组成，乐天财险主张因其在定性评估中推迟引入“自有风险及偿付能力评估体系（ORSA）”而获得低分，进而导致整体评级下降。公司方面认为，仅因定性评估因素就导致即时纠正措施有失公允。
相反，金融监管当局立场则是综合评估了基本资本偿付能力比率、替代投资占比等资本充足性。当局认为，鉴于乐天财险在2020年底的经营实态评估中获得综合4级评价，并于2021年9月曾有过一次暂缓经营改善要求的先例，且问题仍在持续，因此难以在短时间内解决风险。
特别是当局强调公司并未积极进行资本扩充。据1月2日公开的金融委员会第19次例会会议纪要显示，一名委员在表决该措施的过程中指出：“如果进行一定规模的增资，本无太大问题，但即便给予了超过3个月的时间，公司仍未能补足。”
该委员提到：“（当局）曾3次举行案件审查小组委员会，且3次都给予了乐天财险充分陈述意见的机会。尽管如此，最终仍不得不下达经营改善建议。虽然公司方面主张担心处分会引发经营问题，但法律的精神在于对存在此类问题的公司采取适当措施，因此经过审慎考量后得出了结论。”
乐天财险方面则表示现实中很难进行增资。乐天财险相关人士称：“在公司正处于出售进程中的情况下，推进增资在结构上存在困难，我们在3次小组委员会的过程中已经充分说明了这些情况。”
随着因停止执行申请被驳回而导致乐天财险进入经营改善建议流程，外界对于其能否成功出售也投来了关注的目光。乐天财险的最大股东是由私募股权基金JKL Partners成立的特殊目的公司 Victura（持股77.04%）。JKL Partners自2023年起一直在推进乐天财险的出售工作。在近期韩国投资金融控股等被提及为收购方的情况下，资本稳健性问题已成为影响出售的变数。
法律诉讼从提起至最终判决尚需相当长时间，这也是一个问题。例如，MG财产保险曾于2022年4月针对金融委员会提起撤销破产金融机构指定的诉讼，仅一审结果就花费了1年4个月的时间。
另一方面，乐天财险针对金融委员会提起的经营改善建议撤销诉讼的首次辩论日期定于即将到来的5月14日。