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艺术品碎片化投资市场变冷……TESSA与Kiwoom证券“分手”

[비즈한국] 艺术品碎片化投资平台TESSA与Kiwoom证券039490将终止实名账户合作。Kiwoom证券自2023年8月起为TESSA提供账户联动服务，但双方合作未满三年即宣告结束。鉴于艺术品碎片化投资自纳入监管体系后双方即展开合作，此次中断合作的背景备受关注。

TESSA近日发布公告称将结束与Kiwoom证券的账户联动服务。自1月8日上午9时30分起，将停止TESSA专用Kiwoom证券账户的新开户与连接功能；9日下午3时起，TESSA服务内与Kiwoom证券账户相关的所有联动功能将全部停用。服务终止后，TESSA账户中未提取的预存资金将自动转账至Kiwoom证券的主账户。艺术品展示、碎片化投资出售款结算、新公开发行认购等服务将继续通过NH农协银行的在线碎片化投资API服务维持。

TESSA在公告中表示：“为提高服务效率，并为投资者和公司提供更稳定的运营环境，决定终止Kiwoom证券的账户联动服务。”Kiwoom证券则回应称：“是TESSA方面请求停止账户服务的。”

TESSA代表金亨俊（音译）解释道：“此前在进行公开认购时，我们同时提供了农协银行和Kiwoom证券两个保证金账户，但考虑到成本过高且效率低下，大多数投资者目前都在使用农协账户。我们计划将账户统一至农协银行，以提升管理效率并减少不必要的开支。”

Kiwoom证券与TESSA保持了超过三年的合作关系。Kiwoom证券也是TESSA的战略投资者（SI）。两家公司于2022年7月签署了“关于碎片化投资业务互助的全面业务协议（MOU）”并达成合作。TESSA从2023年8月起引入Kiwoom证券实名账户联动，当时正值TESSA被金融当局分类为“投资合同证券（拥有投资他人共同事业并获得损益的权利）”后，在业务中断并获得制裁豁免判决之后。

双方的分道扬镳与艺术品碎片化投资市场行情恶化不无关系。TESSA是国内碎片化投资市场的先行者之一。自2019年3月成立以来，通过大卫·霍克尼（David Hockney）、草间弥生（Yayoi Kusama）、李禹焕（Lee Ufan）等国内外大师的作品进行公开发行，曾引起热议。然而，自获得制裁豁免以来，TESSA至今尚未发行过一次投资合同证券。由于没有证券发行和认购业务，很难与证券公司展开积极协作。

碎片化投资企业在进入监管体系的过程中经历了漫长的业务中断等痛苦期。2022年11月，证券期货委员会将以艺术品、韩牛等为基础资产的碎片化投资根据《资本市场与金融投资业法》分类为投资合同证券。金融当局直到2023年7月才免除了艺术品及韩牛碎片化投资企业的制裁。投资合同证券在进行证券申报公告后方可发行。

碎片化投资在进入监管体系后，与代币证券（STO）结合在了一起。代币证券是指将实物资产基于区块链技术进行联动发行的数字证券。由于能够将房地产、版权、艺术品、牲畜等难以投资的基础资产通过代币证券化，从而实现轻松投资，因此被视为金融市场的新增长动力。证券公司开始积极与碎片化投资企业合作，正是因为代币证券的崛起。Kiwoom证券被认为是较早进入代币证券市场的先行券商。

虽然可以在监管体系内持续经营，但市场并未轻易繁荣。投资合同证券正式发行后，2023年12月Yeolmae Company虽以草间弥生的《南瓜》作品发行了第1号证券，但市场兴趣很快消退。此后，多家碎片化投资企业虽然发行了以艺术品为基础资产的投资合同证券，但开始出现认购不足的产品。艺术品交易市场氛围不佳，且资产出售到收益实现需要很长时间，被认为是导致表现不佳的原因。

代币证券发行（STO）立法延迟也是一个问题。对于投资合同证券而言，投资者之间无法进行二级市场交易。随着变现能力和流动性的下降，投资热情也随之降低。因此业界一直期待通过STO进行证券交易，但包含STO法制化的《电子证券法》和《资本市场法》修订案迟迟无法在国会通过。

在这种趋势下，TESSA将业务方向转向了证券公开发行管理解决方案和整体替代投资领域。2024年1月推出了企业用替代投资证券化IT解决方案“IXO”，2025年3月推出了投资于未来产业相关资产的服务“NUMIT”。

金亨俊代表表示：“我们打算将投资领域从艺术品扩展到可再生能源等方向。基于资产特性，艺术品有通过出售实现的清算价值，而太阳能投资则有中期收益分红。我们将根据市场情况和投资者需求提供多样化产品，也在考虑新的艺术品公开发行。”TESSA目前正就未来的替代投资公开发行与其它证券公司进行协商，预计综合替代投资平台将于今年下半年正式推出。

Kiwoom证券并没有清理碎片化投资业务。目前，Kiwoom证券的移动交易系统（MTS）已接入音源收益权投资平台Musicow。Kiwoom证券相关人士表示：“我们为Seoul Auction Blue、Funble等提供我的数据（MyData）账户连接服务，并持续保持与碎片化投资企业Musicow的合作关系。”