[비즈한국] 韩国首家互联网银行 K-Bank已正式启动首次公开募股（IPO）的公开募集程序。作为“三考”上市公司，K-Bank 此次采取了谨慎的挑战姿态，目标是取得成功，例如将公开发行价格较此前降低了 20%。今年迎来创立 10 周年的 K-Bank 能否在第三次冲击下成为韩国第二家成功上市的互联网银行，备受关注。
K-Bank 表示已于 1 月 13 日提交了在韩国综合股价指数（KOSPI）市场上市的证券申报书。总公开发行股票数量为 6000 万股，面值为 5000 韩元，每股预期发行价为 8300~9500 韩元。针对国内外机构投资者的询价日期为 2 月 4 日至 2 月 10 日。公开发行认购将于 2 月 20 日（周五）和 23 日（周一）进行，上市日期预计为 3 月 5 日。
这是 K-Bank 第三次尝试上市。K-Bank 曾在 2022 年和 2024 年筹备 IPO，但均因市场恶化和询价不理想等原因撤回了上市申请。K-Bank 在 12 日通过韩国交易所的上市预备审核后，立即提交了证券申报书。此次代表主承销商为 NH 投资证券005940和三星证券016360，承销团中还包括新韩投资证券。
在本次上市过程中，K-Bank 将发行价格较此前降低了约 20%。通过降低自身估值来降低风险。在第二次尝试中，曾将预期价格设定为 9500~12000 韩元，市净率（PBR）约为 2.56 倍。公开发行股票数量也从先前的 8200 万股减少至 6000 万股。K-Bank 说明称：“选择韩国 Kakao Bank323410和日本乐天银行作为对标企业，算出了合理的预期发行价，在此基础上设定的市净率（PBR）水平约为 1.38~1.56 倍。”
通过此次公开募股筹集的资金将用于构建平台业务基础。目标是成为涵盖股票、债券、外汇、虚拟资产、原材料等传统投资资产及替代产品的综合投资平台，并与电子商务、生活方式类企业进行合作。为进军新业务，还将投资于数字资产交易相关基础设施及系统的构建。
此外，还将投资于互联网银行创办的初衷——实践创新金融与普惠金融，以及扩大对中低信用者的贷款供应。为进军小工商业者市场，将升级相关的贷款审查模型并扩充专属产品。同时，也将扩充人力资源以提升银行基础设施。为扩大中低信用贷款，将利用公开募集资金升级针对中低信用者的信用评价模型，并强化基于非面对面数据的审查能力。此外，还将增加针对中低信用者的定制化信用贷款产品，并推出能够减轻现有利率负担的产品。
业内人士认为，此次 K-Bank 的上市是最后的机会。因为在 2021 年进行 7000 亿韩元规模的增资过程中，与财务投资者（FI）签署了必须在 2026 年 7 月前上市的协议。若上市失败，则必须出售大股东 BC 卡的股份或回购财务投资者的股份。
虽然降低身段提高了上市成功率，但以业绩或同行股价走势来看，是否能热销尚不可知。K-Bank 的业绩虽然保持增长，但增长趋势已放缓。净利润方面，2023 年为 128 亿韩元，2024 年为 1281 亿韩元，2025 年第三季度累计为 1034 亿韩元。考虑到 2024 年第三季度累计净利润为 1224 亿韩元，实际上 2025 年出现了负增长。
作为唯一一家已上市且作为对标企业的 Kakao Bank，其股价在上市后表现疲软也是一个问题。Kakao Bank 于 2021 年 8 月以 39000 韩元的发行价上市，股价一度超过 94000 韩元的高点，但随后走低，2022 年 10 月曾跌至 15800 韩元。此后股价一直在 1 万韩元后半段至 2 万韩元出头波动，截至 1 月 16 日报收 21350 韩元。与发行价相比，几乎下跌了一半。
今年下半年与 Dunamu 的合作是否延续也是关键。K-Bank 自 2020 年 6 月与运营韩国排名第一的虚拟资产交易所 Upbit 的 Dunamu 签署实名账户合作协议后，规模迅速扩大。K-Bank 已将与 Upbit 的存款管理合同延长了一年，合作关系将维持至 2026 年 10 月。
K-Bank 也在证券申报书中明确表示：“若与 Dunamu 的合作无法延续，平台竞争力可能会减弱，且部分或全部存款可能被提取，从而对流动性产生影响。”截至 2025 年第三季度，在 K-Bank 的手续费收入中，Dunamu 的占比高达 32.6%。不过，从整体来看，Dunamu 的比重并不大。2025 年第三季度，Dunamu 的银行服务手续费收入仅占 K-Bank 营业收入的 1.4%。
另一方面，成立于 2016 年 1 月、今年迎来创立 10 周年的 K-Bank 发表了中长期增长战略，核心目标是到 2030 年实现客户数 2600 万名、资产规模 85 万亿韩元。以成为综合数字金融平台为目标，K-Bank 将 △平台 △中小企业 △人工智能及数字资产确定为未来的三大增长动力。
据此，K-Bank 于 1 月 15 日与阿拉伯联合酋长国（UAE）本土数字资产专业企业 Changer (Changer.ae limited) 及韩国区块链企业 BPMG 签署了“关于构建韩-阿联酋数字资产及稳定币全球汇款基础设施的业务协议（MOU）”。K-Bank 行长崔宇亨表示：“与 Changer 的合作将成为 K-Bank 进入全球市场，特别是进入拥有丰富流动性的中东金融市场的重要桥头堡。我们将结合银行的可靠性与区块链的创新性，制定安全、高效的基于数字资产的全球汇款标准。”