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外部董事、股票期权、股票拆分……非上市公司DAS为何遵循“上市公司语法”

[비즈한국] 在曾经因前总统李明博的实际所有权争议而备受关注的汽车零部件公司“DAS”身上，捕捉到了一些不同寻常的动向。去年年底，该公司任命了三名外部董事，引入了股票购买选择权（股票期权）制度，并同时将1股股票拆分为20股。由于DAS是非上市公司，因此没有任命外部董事的义务，且即便员工获得股票期权，也很难变现。然而，如果DAS进行首次公开募股（IPO·上市），情况就会有所不同。上市公司必须任命外部董事，且对于持有股票期权的员工而言，股票处置也会变得更加容易。目前，证券界尚未传出有关DAS上市的消息。

DAS在去年10月任命了三名外部董事。虽然非上市公司为了ESG（环境、社会、治理）管理、客观的董事会判断或加强经营透明度而任命外部董事的情况并非没有，但尽管ESG经营的热潮从2010年代后期就已经兴起，DAS此前却一直未曾任命过外部董事。

在同一时期，该公司还引入了股票期权制度。股票期权是指企业员工在一定期限内可以以预定价格购买公司股票的权利。这通常多见于规模尚小的初创企业。对员工而言，获得股票期权意味着未来当公司成长、企业价值提升时，可以实现资本利得。

虽然DAS被认为是稳健的中坚企业，但很难预期其未来会有爆发式增长。其销售额从2023年的1.787万亿韩元增长至2024年的1.8294万亿韩元，增幅为2.37%，但同期营业利润却从858亿韩元减少至510亿韩元，降幅达40.56%。即便是销售额有所增长，盈利能力反而恶化了。

考虑到DAS是非上市公司，通过股票期权实现资本利得的可能性也无法保证。即使员工通过股票期权获得了股票，如果无法转让，也无法实现变现。虽然近期非上市股票交易较为活跃，但DAS的股票并未进行交易。DAS由李相殷（音）会长家族、企划财政部以及财团法人清溪共同持有100%的股份。由于没有小股东，因此其股票此前并没有交易的机会。

目前看来，即便持有DAS的股票，除了领取股息之外意义也不大。DAS去年发放的股息总额为8.862亿韩元。按每股3000韩元进行派息，股息支付率约为2.76%的水平。

但如果DAS上市，情况就会发生改变。从业绩或企业规模等方面来看，DAS完全具备上市的条件。DAS在引入股票期权制度的同时，决定将1股拆分为20股。据此，发行股票总数也从29.54万股增加到了590.8万股。

观察韩国交易所对于KOSPI上市的股票数量相关要求，需要满足以下条件之一：△普通股东持有比例25%以上或500万股以上 △公募股数25%以上或500万股以上 △自有资本500亿韩元以上的法人公募10%以上，并根据自有资本发行一定规模以上的股票 △境内外同时公募法人公募股数10%以上且国内公募股数100万股以上。随着DAS将股票数量增加到500万股以上，其初步满足了IPO在股票数量方面的部分要求。

不过，目前证券界并未传出有关DAS上市的特别消息。Bizhankook为了获取相关立场，曾多次通过电话和邮件联系DAS，但均未获得回应。