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“故意退市疑云”大东电子：员工减少工资却暴涨4倍，“诡异结算”引争议

[비즈한국] 电子产品内外零部件生产企业大东电子008110尽管被评价为优质企业，却面临退市危机，引发了争议。在中小股东近期走上街头齐声高呼“坚决反对故意退市”的同时，事实证实该公司在决定退市后，薪资支出出现了异常激增。员工大幅裁减，但工资总额却猛增，这种怪异现象被指出是否是因为经营层借奖金之名，将公司持有的现金资产中饱私囊。

根据金融监督院电子公示系统显示，大东电子去年7月至9月以工资名义支出12亿4793万韩元。考虑到上一季度（4月至6月）的预估工资支出约为2亿7700万韩元，仅在3个月内，人工成本支出便激增了4.5倍。与去年同期（2亿6349万韩元）相比，增长幅度高达373%。

这是因为大规模招聘了员工吗？恰恰相反，以2024年9月30日为准，大东电子的员工人数从68人减少到2025年9月30日的43人，一年内减少了36.8%。在人力缩减的情况下工资支出反而增加，不得不让人对其背景产生怀疑。

答案在于高管奖金。通过分析大东电子向主要经营层发放的薪酬明细，结果显示2025年4月至9月发放给主要经营层的奖金总计为10亿韩元。这比去年同期（3亿4500万韩元）增加了约190%。增长的工资支出大部分都流向了经营层。

会计法人Bayul的常务（合伙人）金洪权指出：“面临退市的企业要么做出破釜沉舟的自救努力，要么表现出极端的道德沦丧走向破局。在人力规模剧减的情况下人工成本却暴涨，这种怪异现象极有可能是后者。因为这强烈暗示了高额工资或奖金很可能是针对主要经营层或特殊关系人发放的。”

工资暴涨的时间点也极其敏感。大东电子于2025年7月31日通过韩国交易所企业审查委员会的审议与决议，接到了科斯皮（KOSPI）主板市场退市决定的通知。公司在决定退市后的8月4日，为了阻止退市向法院提出了停止效力假处分申请，但背后却在领取巨额奖金，表现出两面派行为。这也是为什么外界批评其为了安抚股东而提起的诉讼，实际上只是为了中饱私囊而拖延时间的手段。

受害者终究是中小股东。由于审计师连续两年以“审计范围受限”为由提交了保留意见的审计报告，大东电子自2024年6月18日起已暂停股票交易。股东资产冻结，公司深陷退市危机，经营层却在举行“盛宴”。

本月5日，大东电子总部前充斥着中小股东的呐喊。股东们质疑，资产规模达3000亿韩元左右的大东电子在面临退市时，是否是由最大股东策划的“故意退市”。

截至去年9月30日，大东电子拥有包括1335亿韩元流动资产在内的总资产2753亿韩元。相反，总负债仅为221亿韩元，负债率仅为8%左右，被认为是几乎没有债务的优质企业。此外，其利益盈余也达到了1707亿韩元，很难认为存在经营困难。正因如此，中小股东不得不对退市一事提出质疑。

从目前大东电子的股东构成来看，除了包括6.23%中小股东在内的7%其他股东外，创始人姜正明会长家族持股比例高达93%。姜会长的儿子姜正宇（音）为最大股东，总部位于新加坡的法人Daimei Shoji（大明商事）持股29.89%，姜先生持有28.13%，姜会长持有1.62%，其余33.36%为库存股。

审计报告中指出的审计范围受限原因，涉及位于香港的关联公司Zegna Daidong Ltd。未能确认Zegna Daidong的会计状况是导致获得保留意见的原因。根据大东电子股东从交易所获得的数据，Zegna Daidong的股东构成包括大东电子（36.96%）、Daimei Shoji（38.47%）、索尼全球制造与运营公司（19.3%）及其他股东（5.26%）。大东电子与Daimei Shoji合计持有75.43%，实际上处于老板家族的绝对支配之下。因此，中小股东质疑公司是否为了让大东电子退市，故意隐瞒资料从而诱导审计获得保留意见。

大东电子中小股东代表A某诉苦道：“Zegna Daidong也被查出是老板家族的公司，但公司一直辩解称是因为无法从Zegna Daidong处获得资料才收到保留意见。如果退市后进入整理买卖阶段，股价将会下跌90%以上，那么股东们手中持有的股票就成了废纸。”

股东们还批评了金融当局消极的态度。他们认为当局仅拘泥于形式上的会计规定，而不去审视实质的企业价值和大股东的渎职嫌疑，反而是在为试图以低价私有化健全企业的大股东发放免罪符。运营在线中小股东平台ACT的Konduit代表李相木也强调：“政府为保护投资者和提升企业价值，正在加快清除僵尸企业，但大东电子的案例暴露了政策盲区。像大东电子这样伪装成僵尸企业的优质企业，利用整理买卖期间恶意清洗中小股东的行为，必须予以严惩。”

针对中小股东提出的问题，大东电子相关人士回应称：“对此没有特别立场”，表现得十分谨慎。