[비즈한국] 从1.7亿韩元跌至9500万韩元。作为虚拟资产“龙头”的比特币价格跌幅超过40%。与此同时，虚拟资产交易所内部长期存在的“内部控制风险”也暴露无遗。韩国大型交易所Bithumb发生了比特币误支付事件。市场上开始出现“稳定币大趋势论”的可能性，认为未来由银行级金融机构发行或管理的“稳定币（Stablecoin）”将取代波动性较大的资产，成为市场主流。
“交易所不是银行”
此次Bithumb事件的核心在于它揭示了“虚拟资产交易所的内部控制水平可能会因系统故障、员工管理疏忽或简单失误而动摇”。这在有着严格监管和控制的传统商业银行中是难以想象的。虽然政府此前要求虚拟资产交易所仅允许交易“实际持有的代币”，但因员工的简单失误导致比特币被实际支付，也证明了其局限性。
随着虚拟资产交易所的信任问题被提出，引入美式监管思路，通过将稳定币纳入制度体系内来强制执行“银行级信任”的需求被提上日程。美国的《稳定币清晰度法案（Clarity for Stablecoins Act）》内容包括要求稳定币发行方具备与商业银行相当的资本稳健性，并履行严格的信息披露义务。这意味着不再将稳定币仅仅视为“代币”，而是赋予其等同于“货币”的责任感。
为此，美国当局计划强制要求储备金的100%必须以安全资产形式持有。同时，还将建立实时监控体系，确保发行方是否在银行存入了与所发行代币规模相当的美元或国债。
渴求“美债”需求的美国政府的选择
美国之所以加强稳定币监管，背后还隐藏着通过数字资产市场创造美债需求、巩固美元霸权的战略考量。目前，大多数挂钩美元的稳定币发行方为了抵押代币价值，都持有巨额的美债作为储备金。在中国等传统美债购买需求减少的情况下，对于美国政府而言，激活稳定币市场具有获得“新的国债购买需求”的效果。
站在美国政府的角度，民营发行方和交易所具备的公信力越接近银行水平，稳定币的规模就会越大，美债购买量也会随之增加，从而使全球数字金融生态系统能够维持以美元为中心的轨道。
对于韩国而言，这也引发了一种分析：如果交易所无法满足银行级别的安全和内部控制准则，那么由银行直接发行或管理的稳定币模式将成为未来的替代方案。
韩国银行也表示“需加强内部控制机制要求”
对稳定币持审慎态度的韩国银行（央行）近期针对Bithumb比特币误支付事故，强烈要求“加强控制要求”，也与此脉络一致。韩国银行在18日对国会财政经济策划委员会所属祖国革新党议员Cha Gyu-geun的书面答复中指出：“有必要确保韩元稳定币发行和流通的安全性”，并提及了Bithumb的误支付事故。韩国银行针对虚拟资产金融事故发表具体立场是罕见的。
目前，共同民主党和政府正在对数字资产第2阶段立法进行最后协调。此举被解读为韩国银行为了强调金融稳定层面的制度设计而坚持强硬立场。韩国银行就此次事故指出：“虽然初衷源于人为失误，但核心原因是缺乏防止此类运营风险的内部控制机制。在引入韩元稳定币时，也可能发生类似的事故。”
韩国银行坚持认为，不应向非银行机构无节制地发放韩元稳定币发行权限。鉴于稳定币具有货币替代品的属性，其担忧如果管理不当，可能会导致货币信用受损，并对货币政策的有效性造成严重打击。韩国银行还建议，我们也应效仿美国相关法案设立“稳定币认证审查委员会（SCRC）”之类的机构，对新发行的稳定币进行独立审查和认证。
业内人士提到，稳定币大趋势论的最大动力源于“下行行情中交易所的失误”。每当交易所未能遵循银行级准则并显露内部控制漏洞时，市场上就会出现“还是由第一金融圈（银行）直接管理更好”的声音。
一位虚拟资产行业相关人士分析称：“虚拟资产市场现在已经跨越了单纯的代币交易阶段，正在经受金融基础设施稳定性的考验。正如美国政府强制要求稳定币发行方遵守银行级监管一样，韩国在中长期内构建稳定币生态系统的必要性也在增大，自然会形成以第一金融圈为中心的结构。”他接着补充道：“虽然不知道目前的下行行情会持续多久，但如果下一个上涨行情到来，这将成为各国构建以稳定币为中心的系统的重要理由。”