[비즈한국] 爱敬集团第三代代表蔡文善的美妆品牌“Talitha Koum”虽然致力于提升品牌形象，但亏损扩大的趋势仍在持续。目前该品牌依赖其丈夫、世亚控股058650社长李泰成个人名下的公司提供资金来维持业务，外界正关注其未来能否构建独立的盈利结构。
凭借润唇膏活动转危为安？
去年12月，美妆品牌“Talitha Koum”在在线社区引发了热议。原因是为纪念官网改版，品牌开展了向新注册会员免费赠送价值2万8000韩元润唇膏的活动。最初该活动计划持续至2026年3月，但由于参与者踊跃，不到一周便提前结束。
然而，由于系统问题，在商品库存耗尽后仍有用户参与，导致了混乱。Talitha Koum起初向参与客户建议以积分补偿代替已售罄的润唇膏，但随后改变方针，决定按承诺提供润唇膏。不过，公司公告称产品补货需要3个月的时间。
最近，随着Talitha Koum开始实际配送承诺的润唇膏，市场氛围也发生了转变。此前因配送延期3个月，消费者中出现了这是为了收集个人信息的营销手段的批评声，但最终兑现承诺这一点似乎为品牌带来了正面评价。
业界认为，这一决定反映了Talitha Koum代表蔡文善的经营哲学。由于蔡代表一直强调作为高端品牌的价值，评估认为她做出了优先强化品牌形象而非考虑短期成本负担的判断。
蔡代表出身于爱敬集团家族，是爱敬集团会长张英信的孙女，也是副会长蔡亨锡的长女。蔡代表曾在爱敬产业018250营销部门工作并接受经营培训，但在2013年与世亚控股代表李泰成结婚后退出了经营一线。此后，她于2019年创立了纯素美妆品牌Talitha Koum，开启了独立经营之路。
据传蔡代表对Talitha Koum倾注了极大的心血，从产品策划到概念以及品牌信息传递，全程亲自把关。不过，也有观点认为该品牌在市场上尚未形成明显的品牌影响力。与同期推出的其他竞争品牌凭借代表性产品迅速打响名号不同，有指出其消费者认知度尚未达到预期。目前业界正关注Talitha Koum能否借此次机会在市场中提升存在感。
业绩不佳且持续依赖所有者资金
作为蔡代表领导的品牌，Talitha Koum在创立初期备受期待，但在业绩方面尚未展现出有意义的成果。尽管销售额从2022年的2亿3200万韩元增长至2023年的5亿7600万韩元，以及2024年的8亿9300万韩元，但亏损规模却在不断扩大。
Talitha Koum的当期净亏损从2022年的10亿3600万韩元增加至2023年的20亿3600万韩元，以及2024年的29亿1300万韩元。财务状况也非常不稳定。截至2024年，资产约为16亿韩元，但负债却高达72亿韩元。净资产为负55亿韩元，陷入了完全资本蚕食状态。
随着业绩持续低迷，Talitha Koum目前只能依靠母公司HPP的资金援助维持业务。HPP已向Talitha Koum提供了包括约69亿9000万韩元长期借款在内，总计约76亿韩元的资金支持。其中，公司判断约46亿韩元回收可能性较低并已计入损失，在股权投资中也计提了约24亿韩元的额外损失。
在此情况下，最近又进行了新一轮资金输血。Talitha Koum于今年2月通过股东配股方式进行了约35亿韩元的增资，所筹资金将用于运营。在此次增资中，HPP出资约30亿韩元，持股比例从原先的84.10%提升至87.49%。
HPP是蔡代表的丈夫、世亚集团第三代李泰成社长持股93.2%、蔡代表持股6.8%的个人公司。这意味着所有者家族资金持续投入Talitha Koum的结构并未改变。业界对在亏损持续的情况下仍进行投资的做法，是否已经过市场充分验证其商业价值提出了质疑。
世亚控股方面解释称：“此次股权出资是为了扩大Talitha Koum品牌的全球市场。HPP对Talitha Koum的投资是在深入审查长期投资可行性后进行的。目前Talitha Koum处于市场及流通渠道扩张、产品品类扩充的初期阶段，是需要持续投资以实现增长的时期。”
蔡代表在创立Talitha Koum时曾强调要与爱敬集团进行业务剥离，主张这是一个独立品牌。但即便过去了7年，由于依然通过所有者家族的个人公司进行资金支持，外界也有人指出该品牌依然维持着依赖内部资金而非自身盈利基础的结构。
随着HPP的资金输血持续，也有观点认为，即便从形式上属于个人公司层面，但本质上可以看作是所有者家族资金投入的结构。对此，世亚控股相关人士解释称：“HPP作为个人投资公司，保持着对多元化领域的开放视野，是根据对公司价值和未来前景的商业判断进行投资的。个人投资公司HPP及Talitha Koum的事项，均不会对世亚集团的财务状况及现金流产生影响。”