[비즈한국] 激进投资者 Align Partners 于3日公布了今年年度股东大会的成绩单。对象企业包括 DB保险005830、Gabia079940、SoluM248070、Coway021240、Dentium145720 以及 A Plus Asset 等共6家。Align 所取得的成果已超越单纯的股息要求或注销库存股，范围扩大到了进入董事会、改变薪酬体系以及达成公司治理协议等方面。这也反映了今年股东大会季中，激进投资者对企业实际决策的影响力究竟能达到何种程度。
最具代表性的案例是 DB保险。Align 推荐的候选人闵秀雅（音译）被选为审计委员（独立董事）。这被认为是韩国保险公司股东大会中首次通过股东提名的董事候选人，也是拥有大股东且市值超过10万亿韩元的上市公司中，首次出现股东提名董事当选的案例。不过，随之提出的“重新设立内部交易委员会”的公司章程修改案，尽管获得了出席会议表决权60.8%的支持，但因未能达到特别决议的门槛而流产。
在 Gabia，Align 推荐的其他非执行董事和独立董事均顺利当选，且“公开董事及主要管理层薪酬体系”议案也以61.4%的赞成率获得通过。在 Dentium，限制董事薪酬上限的股东提案以61.0%的赞成率获得通过。
SoluM 的问题则通过协商而非票选对决得到了解决。Align 与大股东方面达成了协议，内容包括调整可赎回可转换优先股（RCPS）相关权利、构建由独立董事占多数的董事会、选任由股东推荐的独立董事、宣布向专业经营人体制转型、以及审查公司分拆等。
另一方面，在 Coway 和 A Plus Asset，股东提案最终被否决。不过，据 Align 透露，在 Coway 的案例中，Align 推荐的候选人朴宥京（音译）获得了出席股东大会表决权50.1%的支持，而 A Plus Asset 的选任审计委员提案也获得了普通股东过半数的支持。
综观此次股东大会季，激进投资者的要求方式也发生了变化。他们不再止步于过去单纯要求提高分红或注销库存股，而是将范围扩大至直接针对经营结构的议案，如选任审计委员、董事会构成、薪酬体系公开、设定薪酬上限、调整优先股权利等。在 Gabia，经过法院裁定的建议性股东提案获得通过；在 Dentium，有关董事薪酬上限的股东提案得以通过。而在 SoluM，在股东大会对决之前就已经达成了全面协议。
然而，局限性也十分明显。正如 DB保险的案例，即使赞成率很高，涉及章程修改的特别决议仍可能因无法跨越门槛而失败；而在像 Coway 和 A Plus Asset 这样拥有强势大股东或友好持股结构的企业中，普通股东的支持与最终投票结果之间可能会出现偏差。
此次 Align 的股东大会成绩表明，激进投资者已不再是周边的变量，但也同时揭示出，若要从根本上改变韩国上市公司的治理结构，相比于股东提案本身，表决机制、章程修改门槛以及大股东的影响力依然是更大的变量。