[비즈한국] 直到去年年底，市场的核心问题还是“利率何时会进一步下调”。然而进入今年，问题却反转了。随着油价和物价再次上涨，市场上出现了“难道不应该把下调的利率重新上调吗”的担忧。美国联邦储备委员会（Fed）在去年下半年三次降息后，今年将利率维持在年3.50~3.75%的水平，而韩国银行（央行）上个月反而将基准利率上调至了2.75%。
正因如此，市场的目光都集中在即将在27日举行的杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会。这是凯文·沃什（Kevin Warsh）担任美联储主席后的首次杰克逊霍尔会议，美联储会为进一步加息打开多大空间，还是会释放出“通过当前利率继续观察物价放缓情况”的信号，成为了关注焦点。巧合的是，韩国银行金融货币委员会当天也将举行会议。
从物价指标中可以看出，对于是否需要回调利率的担忧源于何处。美国7月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.4%，虽较6月（3.5%）有所放缓，但美联储作为目标指标的6月PCE物价上涨率为3.7%，核心PCE为3.3%，仍远高于2%的目标。此外，近期再次上涨的国际油价成为了刺激物价的火种。据CME美联储观察（FedWatch）数据，在8月12日物价数据发布后，9月加息概率一度降至40%出头，虽然14日已降至30%左右，但市场并未完全排除加息的可能性。韩国的情况也类似，7月消费者物价指数降至2.8%，但因即将退休而不会参加27日金融货币委员会会议的韩国银行副总裁柳相大（音译）近期也提及了先发制人的物价应对，称“如果没有特殊冲击，进一步加息的可能性很大”。
那么，个人投资者应该怎么做呢？不要试图去预测利率的走向，而要根据自己资金的时间表来调整。连中央银行都无法确定利率会进一步上涨还是何时下调。与其纠结于难以预测的事物，不如将账户安排在自己可以掌控的“资金时间表”上，这样会好得多。
先来看存款。目前的存款利率是否是本轮周期的最高点尚不得而知，因为仍存在进一步加息的可能性。因此，与其抱着“现在是末班车”的心态将巨款投入单一产品，不如根据资金的使用时间分摊到期日。将一年内要用的钱和两三年后要用的钱分开，并存入相应期限的产品，无论利率上涨还是下跌，后悔的几率都会大幅降低。
债券投资中既有诱惑也有陷阱。如果政策利率的进一步上涨幅度受限，债券的价格负担确实会比以前减轻。但是，长期利率不仅受政策利率影响，还取决于物价预期和国债供需，因此政策利率的顶点并不意味着所有债券价格的底部。在这个阶段，原则不是为了押注降息时点而买入长期债，而是选择即使持有到期也能承受的期限，如果是债券型ETF，则需确认其对利率变化的敏感度。
如果有贷款，需要关注的不是“利率何时下调”，而是“我的利息何时重新定价”。浮动利率贷款会在固定的周期内按照当时的利率重新计算利息。在加息可能性犹存的当下，必须提前计算好下一次利息重定价时自己会增加多少负担。期待降息而盲目增加负债，是反转时期最危险的选择。
美元也是一样。韩元兑美元汇率已从1500韩元区间回落至1400韩元出头。美国利率高于韩国的情况是导致韩元贬值的压力之一，但汇率不仅取决于利率差，还受油价、避险情绪以及外资流动的影响。因此，与其预测汇率方向进行投机，不如根据实际需要美元的时间（如留学费用或旅游费用）分批购买，这样才更安全。
现在个人投资者需要的不是准确预测利率是否会上涨或下调。在去年降息后可能出现反转的当前阶段，关键在于根据使用时机调整存款，根据可承受期限配置债券，根据利息重定价周期评估贷款，并根据实际需求购买美元，从而重新规划账户。不要试图预测利率方向，要根据自己的资金时间来安排。在转折点，重要的不是押对方向，而是打造一个无论局势向哪一边变动都能存活下去的账户。