[BizHanKook] “我对妻子不忠。”
这是英伟达（NVIDIA）首席执行官（CEO）黄仁勋写给员工的道歉信内容。英伟达董事会于8日（当地时间）表示，针对有关黄CEO成为外国情报机构目标的报道，已启动独立调查。同时，董事会也表示目前没有证据表明国家安全或公司机密受到侵犯。
这对投资者来说是个令人困惑的消息。有人或许会认为，公司只要芯片卖得好不就行了吗？但如果说此前英伟达的股价上涨源于市场对创始人黄仁勋的远见和执行力的期待，那么这次争议就很难被简单归结为个人私事。
黄仁勋既是一位擅长解释技术的经营者，同时也是说服美国政府允许向中国出售芯片的核心人物。即便中国客户有需求，如果没有美国政府的出口许可，交易也难以达成。因此，一旦美国政府对黄仁勋和英伟达的信任度动摇，很难排除其对未来出口许可审查产生影响的可能性。
事实上，英伟达的中国业务正取决于美国政府的出口许可情况。路透社曾于5月报道称，美国已批准英伟达向阿里巴巴、腾讯、字节跳动等约10家中国企业出售H200芯片。当时虽然芯片尚未交付，但有迹象显示随后已有少量流入中国。
目前，大规模进入中国市场的大门依然紧闭。据路透社5日报道，约60万个H200芯片正存放在香港，等待进入中国大陆。即使美国准许出口，若中国方面限制进口，销售规模也难以扩大。
特别是此次事件中提到的MegaSpeed是英伟达在新加坡的一家客户。据了解，美国当局一直怀疑MegaSpeed涉及将出口受限的高端AI芯片违规转运至中国。英伟达方面表示，已对MegaSpeed涉嫌绕道出口芯片的行为进行了内部调查，并未发现问题。但通过此次风波，投资者也需关注针对第三国客户的出口管制和交易审查可能进一步加强。如果审查变得严格导致既定芯片发货延迟，可能会影响到除中国营收以外的现有业绩预期。
美国国会已经在向英伟达施压。今年3月，民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）和共和党参议员吉姆·班克斯（Jim Banks）致信商务部，要求调查黄仁勋关于芯片绕道出口的言论是否误导了美国当局，并影响了出口许可决定。两位议员针对黄仁勋去年曾表态称“没有证据证明存在高端AI芯片绕道中国出口”一事提出了质疑。
在传出中国情报机构疑似介入的消息后，美国众议院也加入了施压行列。众议院外交委员会主席迈克尔·麦考尔（Michael McCaul）、中国问题特别委员会主席约翰·穆勒纳尔（John Moolenaar）及情报委员会主席瑞克·克劳福德（Rick Crawford）于4日要求黄仁勋参加非公开联合简报会，就相关质疑及公司安全流程进行说明。他们要求在18日举行简报会，并要求对方在11日前回复是否出席。虽然国会的要求未必直接导致出口管制的加码，但英伟达与中国的相关交易及其内部安全体系已进入政治和监管审查的视野，这正是投资者应当关注的重点。
英伟达在8月提出的第三季度营收预期为1080亿美元（约合146.47万亿韩元）。该预期并未包含拟销往中国的数据中心计算产品营收。英伟达计划于17日公布第三季度财报。市场关注焦点在于，即便没有中国市场的数据中心营收，公司是否达成了既定目标，以及第四季度的营收展望。特别是如果此次风波导致出口许可或交易审查加强，产品发货延迟，可能会对原有的营收预测产生影响。作为投资者，有必要区分自己当初投资时，是看好除去中国营收之外的公司增长前景，还是包含了对中国市场重新开放后业绩将进一步提升的预期。