[비즈한국] 韩国投资金融集团会长金南久（63岁）的长子金东润（33岁）晋升为韩国投资证券常务。金融圈普遍将金东润常务视为金南久会长的有力接班人。原因在于，在金会长的子女中，只有金常务参与了公司经营，且目前并没有足以威胁其经营权的势力。然而，金常务若要顺利接班，还必须制定股份继承方案。目前金会长持有的韩国投资金融控股公司股份价值远超1万亿韩元。如果采取生前赠与的方式转让股份，将产生巨额的赠与税负担。
据金融圈消息，金东润于今年8月晋升为韩国投资证券经营企划本部企划担当常务。虽然韩国投资证券方面表示，此次晋升与经营权继承无关，但金融圈普遍认为，这标志着金东润常务正式开始了经营管理课程的学习。
金南久会长育有一子一女，分别是长子金东润常务和长女金智润。与近期晋升常务并展现存在感的金东润不同，金智润几乎没有公开的经营活动记录。虽然未来金智润并非完全没有加入韩国投资金融集团的可能性，但从目前来看，金东润常务被认为是更有力的接班人。
留下的课题是股份继承。韩国投资金融集团控股公司——韩国投资金融控股的最大股东是持有20.70%股份的金南久会长。而金东润常务持有的韩国投资金融控股股份仅为0.60%。对于金常务而言，仅凭目前持有的股份难以继承最大股东地位，因此未来如何继承金会长的股份将是核心变量。
如果通过赠与获得股份，必须缴纳巨额税款。根据韩国税法，若赠与课税标准超过30亿韩元，将适用最高50%的税率。以10月15日韩国投资金融控股（证券代码：韩国金融控股）的收盘价14.6万韩元计算，金南久会长的持股价值约为1.684万亿韩元。
若在此基础上简单计入20%的最大股东溢价，评估额将膨胀至约2.0084万亿韩元。虽然实际发生赠与时，需考虑到赠与前后的股价平均值及各种扣除额，目前无法准确确定税额，但若假设一次性赠与金会长的全部股份，税收负担可能达到1万亿韩元左右。
因此，对于金南久会长和金东润常务来说，赠与发生时的股价水平必然会影响税收负担。韩国投资金融控股的股价近期处于下跌趋势。今年2月股价曾一度突破30万韩元，但目前徘徊在15万韩元左右。
然而，他们也不能盼望股价下跌。股价下跌会招致广大散户的怨言。事实上，韩国投资金融控股正在扩大股息发放。该公司2024财年的总分红金额为2328亿韩元，2025财年增加到了5078亿韩元。
不过，考虑到韩国投资金融控股去年取得了史上最佳业绩，散户们指出股东回报仍未达到预期。韩国投资金融控股2025年的派息率约为25.1%，而竞争对手三星证券和NH投资证券分别达到了35.5%和47.3%。未来资产证券虽然派息率相对较低，但在今年2月召开董事会，决议通过了规模达6354亿韩元的股东回报方案。
由于韩国投资金融控股属于控股公司，与上述券商直接比较或许存在差异。但考虑到该公司的收益大部分来源于韩国投资证券等子公司的分红，因此不少意见认为应当与金融集团旗下的券商进行对比。
部分观点将金南久会长的股份继承问题与韩国投资金融控股的股东回报政策联系在一起。韩国投资金融控股一直以来被评价为在股东回报方面较为吝啬。未来资产证券研究员郑泰俊在去年7月的报告中指出：“韩国投资证券在各方不断要求扩大股东回报的呼声中，始终将增长作为重点目标，避谈回报问题。与处于相同环境的竞争对手不同，唯独该公司在股东回报计划上完全不进行沟通，这引发了人们对其因为继承问题尚未解决而无法实施回报的质疑。”
或许是意识到了这些批评，韩国投资金融控股在今年4月发布的《企业价值提升计划履行现状》资料中，针对股东回报提出了以下方向：△追求分红派息率的逐步提高 △实现收益最大化并扩大回报绝对规模 △努力在2028财年分红前满足分离课税条件等。至少展现了其在股东回报方面的意愿。
近期，随着韩国投资金融控股股价下跌，从家族继承的角度来看，形成了相对有利的环境。证券界也有观点认为，该公司的股价从长期来看将会上涨。友利投资证券将韩国投资金融控股的目标股价定为31.7万韩元。友利投资证券研究员禹道亨表示：“韩国投资金融控股凭借优秀的运营能力在第一、二季度实现了业绩惊喜，目前需要进一步确认其在第三季度低迷的市场环境下展现的管理能力。”
金南久会长生于1963年，尚难断言其必须立即急于进行继承。然而，考虑到迟早必须完成接班过程，他不得不顾及税收问题。但若股价持续低迷，又会引发管理层责任论，导致舆论恶化。对于金会长而言，这陷入了一个两难境地：若股价上涨，未来赠与税负担将加重；但若盼望股价下跌，则不仅不利于公司，还可能面临舆论压力。