[BizHanKook] 乐天租赁在脱离乐天集团并迎来全球私募股权基金（PEF）德州太平洋集团（TPG）作为新主人后，已正式启动退市流程。随着TPG在收购剩余股份后推动将乐天租赁完全子公司化，乐天租赁预计将在上市约5年后告别证券市场。作为乐天集团旗下持续贡献稳健业绩的优质子公司，乐天租赁在易主后，经营战略预计也将发生变化。在业界预测TPG将进行大规模投资及激进业务扩张的情况下，投入私募股权怀抱的乐天租赁将展现出何种变化备受关注。
6日，乐天租赁最大股东Lexicon Korea Holdco（以下简称Lexicon）公告称，将于11月6日至12月3日对乐天租赁股票进行公开收购。Lexicon是全球私募股权基金德州太平洋集团（TPG）为收购乐天租赁而成立的特殊目的公司（SPC）。此次收购旨在实现完全子公司化，进而自愿退市。
Lexicon在公开收购申报书中解释了退市背景：“为在移动出行行业内确保中长期增长动力，可能需要进行大规模扩充营业资产、升级下一代系统等资本性支出。若在维持上市的状态下进行投资，投资带来的业绩波动及市场评价可能会影响股价。”
TPG目前通过Lexicon持有乐天租赁61.17%的股份，此次公开收购旨在获取剩余的38.83%股份。每股收购价格为5.9万韩元，与乐天租赁IPO发行价及股份买卖合同签署时的价格一致。公开收购后的结算日定于12月7日。
TPG于8月11日签署了股份买卖合同，以总计1.3105万亿韩元的价格从乐天酒店（Hotel Lotte）和釜山乐天酒店购得乐天租赁38.14%及23.03%的股份。随着双方于10月30日完成交易，乐天租赁正式被TPG收入囊中。
若TPG完成此次公开收购，乐天租赁将在上市5年后离开证券市场。乐天租赁于2021年8月9日在韩国综合股价指数（KOSPI）市场挂牌上市。由于上市后股价下跌，且一直未能回升至发行价水平，表现低迷，因此此次公开收购对于参与申购的投资者来说算是个好消息。事实上，6日公开收购消息传出后，乐天租赁股价较前一交易日上涨了10%以上。
乐天租赁自成立以来经历了三次易主。公司始于1986年KT旗下的韩国通信振兴，1989年开始涉足租车业务。2010年KT收购锦湖租车并与KT租赁（原韩国通信振兴）合并，更名为KT锦湖租车。然而，由于业绩恶化，KT于2015年将其再次卖给乐天集团，并变更为现在的乐天租赁。乐天集团为整理非核心业务及确保流动性，于2024年底推动出售乐天租赁，在经历一次失败后，最终成功将其出售给TPG。
乐天租赁每年实现2000亿至3000亿韩元的营业利润，一直被视为乐天集团的优质资产。从出售前最后的成绩单即第三季度业绩来看，其营收为7754亿韩元，营业利润为929亿韩元，同比分别增长2.3%和4.4%。1-3季度累计营业利润为2612亿韩元，较去年同期（2332亿韩元）增长了12%。若计入第四季度业绩，预计将创下历史最高利润。
另一方面，时隔11年离开乐天集团并迎来外国私募股权基金作为新主人的乐天租赁将发生何种变化，吸引了各界目光。首先，随着最大股东变更，预计经营层也将换血。乐天租赁在交易完成日的10月30日召开临时股东大会，新选任了TPG方面的人士尹新元（音）和朱宾·贾姆谢德·伊拉尼（音）为其他非常务董事。尹董事是TPG韩国投资负责人，伊拉尼董事则是TPG亚洲投资组合运营负责人。
乐天租赁在与TPG签署股份买卖合同后，曾更换过代表理事。前乐天租赁代表崔振焕于2023年3月首次就任，并于2025年成功连任，但在任期还剩7个月时，于8月31日辞去代表职务。崔前代表离职后，由企划部门长（常务）李章燮（音）继任代表。虽然李代表上任时间不长，但鉴于最大股东更换后通常会更换经营层，因此在进行品牌重塑的同时，很有可能引入新的管理人员。
业务方向的变化也备受关注。乐天租赁正以强化盈利能力为目标，专注于法人及个人长期租赁、外国人短期租赁等现有业务的重组。海外业务也在扩张中，目前已在越南、泰国、阿拉伯联合酋长国（UAE）和日本设立法人，并针对不同国家制定了不同战略。在东南亚以租车及班车业务为主，在阿联酋则专注于二手车出口业务。今年6月底，公司在日本冲绳设立了新法人，并从7月底开始运营短期租车业务。
也有分析认为，公司将一改乐天集团时期的作风，开展更加积极的营业活动。NH投资证券分析师朱英勋（音）表示：“虽然最大股东变更后的具体战略方向尚未公开，但期待其摆脱以往保守的负债比率政策，通过积极的营业活动扩大市场份额。”
另一方面，也有意见指出，鉴于母公司是私募股权基金，应密切关注其退出机制或财务政策的变更。事实上，TPG曾作为Kakao Mobility的第二大股东，试图通过让Kakao Mobility上市来套现，但因失败而与Kakao产生了矛盾。韩国信用评价首席分析师蔡英瑞（音）分析称：“短期内业务基础不会发生重大变动，但业务战略以及投资和财务政策存在改变的可能性。需要关注其投资回收策略及业务战略的变化，对营业和财务结构所产生的影响。”