[BizHankook] 釜山Equity Partners (부산EP) 能否成功收购三星电子与苹果的供应商Nexflex，目前备受关注。Nexflex是一家生产柔性覆铜板（FCCL）的公司，这是柔性印刷电路板（FPCB）的核心材料。釜山EP正联合多家企业组成财团以推进Nexflex的收购事宜。然而，此前考虑参与财团的泰光产业近日决定退出，这为资金筹措亮起了红灯。MBK Partners于2023年以5300亿韩元收购了Nexflex，目前通过特殊目的公司（SPC）Danwon Holdings持有其100%的股份。市场上流传的Nexflex收购价格约为8000亿韩元。
MBK Partners原定于去年7月进行Nexflex的正式招标。当时提及的潜在买家包括Affirma Capital与STIC Investments组成的财团，以及贝恩资本（Bain Capital）等。但正式招标时间被推迟，重启日期至今未定。据悉，此后Affirma Capital与STIC Investments财团及贝恩资本均已撤回了收购计划。部分人士认为，当时Homeplus收到法院关于终止回生程序的决定产生了一定影响。但MBK Partners坚称，Homeplus事件与Nexflex的出售无关。
自今年8月以来，有传闻称釜山EP财团是Nexflex的有力收购候选者。据悉，釜山EP正与新韩投资证券、泰光产业、I-Tech等组成财团以推进收购。甚至有具体的传闻指出，釜山EP与新韩投资证券将共同设立私募股权基金（PEF）并担任运营方，而泰光产业与I-Tech将作为主要出资方参与。然而，泰光产业在9月的公告中表示：“虽从多角度对Nexflex的竞标进行了探讨，但最终决定不参与。”
尽管目前釜山EP财团似乎没有明确的竞争对手，但它仍面临着必须寻找替代泰光产业的新投资者的处境。市场上对Nexflex的估值约为8000亿韩元。
Nexflex在市场上拥有一定的价值认可度。柔性印刷电路板被广泛用作智能手机、可折叠显示屏、可穿戴设备、电动汽车电池等的核心零部件。考虑到智能手机和可穿戴设备在全球拥有庞大的用户群，预计其业绩在未来一段时间内将保持稳定。
事实上，Nexflex的业绩也呈上升趋势。据审计报告显示，Nexflex的销售额从2024年的1634亿韩元增长至2025年的2690亿韩元，增幅达64.55%；同期营业利润从410亿韩元增加到750亿韩元，增长了82.78%。财务结构也较为稳健。截至去年底，Nexflex的负债率仅为18.08%。
即便如此，Nexflex未达到预期的热度，主要原因被归结为对三星电子和苹果的高度依赖。三星电子和苹果是Nexflex的主要客户，其中从苹果获得的利润占比相当高。这意味着，一旦苹果改变商业政策，可能会对Nexflex的业绩产生负面影响。
MBK Partners也难以大幅降低Nexflex的售价。MBK Partners于2023年以5300亿韩元收购了该公司。考虑到此后Nexflex业绩的显著改善，分析认为将其售价定在8000亿韩元以下较为困难。
MBK Partners并没有必须急于出售Nexflex的理由。不过，最近政界对MBK Partners施压要求其实现Homeplus正常化，这被视为一个变数。
Homeplus在7月面临资金筹措困难的情况下，收到了法院关于终止回生程序的决定。虽然MBK Partners会长金秉柱（音）通过为Homeplus紧急运营资金（DIP）贷款提供担保等方式进行了支援，但评估认为，距离实现经营正常化仍有很长的路要走。目前MBK Partners正在推进Homeplus的出售事宜，但尚未看到有收购意向的买家。
Homeplus代表赵周连（音）在12日国会政务委员会的国政监查中，就Homeplus正常化对策表示将“尽全力”。对于MBK Partners的追加支持，他回答称：“股东公司正在尽全力，但目前面临诸多困难。”
为了应对与Homeplus相关的突发状况，MBK Partners也需要筹集现金。如果釜山EP能成功吸引投资者并顺利完成对Nexflex的收购，这对MBK Partners来说也是有利无弊的情况。BizHankook就相关立场询问了釜山EP，但未得到答复。