[비즈한국] 三星电子公布了最高规模达110万亿韩元的股东回报计划。随着人工智能（AI）半导体行业的繁荣，公司现金流得到改善，因此大幅增加了股东分配份额。此前，SK海力士也曾宣布40万亿韩元的股票回购及注销计划，韩国半导体代表性企业接连实施大手笔股东回报政策。在近期国内股市波动剧烈的情况下，三星电子与SK海力士能否再次引领指数上涨备受关注。
三星电子于8月21日召开董事会，通过了2026年规模在90万亿至110万亿韩元之间的股东回报实施方案。这是历年来规模最大的股东回报举措，与2020年实施的股东回报（约20.3万亿韩元）相比增加了5倍以上。三星电子董事会还通过了15万亿韩元规模的员工激励股票回购计划。
三星电子根据“2024年至2026年将自由现金流的50%用于股东回报”的计划，正在履行分红、股票回购及注销等承诺。随着半导体行业景气度提升，自由现金流增加，回报规模也随之扩大。从2024年到2025年，公司每年实施9.8万亿韩元的常规分红，并在2025年额外实施了1.3万亿韩元的特别分红和8.4万亿韩元规模的股票回购及注销。若包含今年的股东回报，三年的总回报规模将达到120万亿至140万亿韩元。
具体的返还方式也引人注目。三星电子首先将在今年第三季度实施包括常规分红在内约30万亿韩元的现金分红。具体细节将于10月底在董事会上确定。其余的回报计划将在2026年年度业绩确定后，于2027年1月召开的董事会上，综合考虑现金分红、股票回购及注销等方式后决定。
三星电子表示：“这是为了让公司业绩能切实转化为股东利益，并以此形成公司增长与股东价值提升的良性循环结构。今后公司在忠实履行股东回报承诺的同时，也将就股东回报计划与股东及市场进行积极沟通。”
此类大规模股东回报的背景是人工智能（AI）半导体的繁荣。随着AI数据中心的扩张，高带宽内存（HBM）和高性能内存需求激增，三星电子的业绩也连续多个季度创下历史新高。8月（截至20日）半导体出口额达到260亿美元（约36万亿韩元），同比增加了199%。得益于半导体出口及内存需求的激增，自由现金流大幅改善，三星电子随之开启了史上最高水平的股东回报和大规模设备投资。
作为半导体领域的两大巨头之一，SK海力士也在三星电子之前推出了强有力的股东回报政策。SK海力士董事会于19日决定进行40万亿韩元规模的股票回购并全部注销。计划注销的自持股份约为2407万股，相当于已发行股份总数的3.3%。
此外，公司还扩大了此前公布的2025至2027年股东回报规模。原计划为累计自由现金流的50%以内，现已更改为50%以上。同时，公司还提出了研究扩大固定分红和特别分红等方案的计划。具体的分红规模和实施方式将在第三季度财报发布时公开。
两家公司的股东回报之所以受到市场关注，不仅是因为其史上最大的规模，还因为它们在KOSPI（韩国综合股价指数）中占有举足轻重的地位。三星电子和SK海力士是韩国股市的代表性大盘股，也是直接反映半导体景气的指标股。截至8月18日，三星电子和SK海力士在KOSPI市场的市值占比分别为27.7%和21.4%，两者合计占到市场总额的近一半。
近期，韩国股市呈现出极端的波动性。这是受全球长期利率上升、国际油价上涨以及美股波动的影响。特别是KOSPI指数在8月19日盘初暴跌超过5%，触发了卖出侧边车（程序化交易暂停）机制。但在一天后的20日，得益于SK海力士40万亿韩元股东回报计划的公布以及半导体板块的走强，KOSPI指数较前一日大涨5.89%。可以说，三星电子和SK海力士的股价波动直接左右了整个KOSPI指数的走势。
随后在21日，三星电子的大规模股东回报计划也产生了影响。KOSPI指数在21日盘初下跌，但随着半导体股走强而反弹，最终以较前一交易日上涨0.9%的6912.95点收盘。相比之下，KOSDAQ指数则大跌4.6%，显示出市场分化。
市场的关注点在于半导体企业的股东回报扩大是否会带来长期的股价上涨。乐观观点认为，基于半导体内存需求和公司业绩，股东回报规模有望进一步扩大。韩华投资证券分析师朴俊英预测称：“SK海力士40万亿韩元的股票回购及注销被认为是提前执行了未来三年回报财源的一部分。基于未来大规模自由现金流的创造，未来有实现超过100万亿韩元规模回购注销的可能性。这将导致股票数量持续减少，从而提升每股价值。”
另一方面，也有分析认为还需观察后续走势。这是因为尽管三星电子在21日公布了最高110万亿韩元的股东回报方案，但其股价却下跌了5%以上。相比SK海力士，三星电子维持自由现金流50%的回报比例、且优先考虑员工激励等因素被视为遗憾之处。此外，三星电子小股东之间对于“相比扩大现金分红，更倾向于股票回购及注销”的意见，也是一个变数。