[비즈한국] Sejong Medical正处于退市危机之中。韩国交易所已于今年6月决议将Sejong Medical强制退市，而Sejong Medical对此表示不服，已申请中止退市效力的临时处分。即便Sejong Medical能够避免退市，其股价想要恢复到过去水平也绝非易事。2021年，Sejong Medical股价曾一度超过8000韩元，但在股票停牌前的最后一个交易日，其股价仅为412韩元。
Sejong Medical是一家制造腹腔镜手术器械等医疗设备的企业，于2018年5月在科斯达克（KOSDAQ）市场上市。韩亚证券在Sejong Medical上市时曾给出积极展望，称“Sejong Medical仅套管针产品就拥有100余种，且由于大部分产品开发为一次性使用，预计将持续产生需求”，并表示“随着全球机器人手术市场的增长，通过供应一次性及机器人专用套管针，预计将实现持续性的销售增长”。
然而，Sejong Medical的销售额并未实现大幅增长。回顾Sejong Medical近三年的销售额：2023年为180亿韩元，2024年为190亿韩元，2025年为185亿韩元，每年均维持在相近水平。其盈利能力谈不上好，也说不上太差。Sejong Medical在2023年和2025年分别实现了22亿韩元和23亿韩元的营业利润，但在2024年则录得5亿韩元的营业亏损。
问题的症结在于营业外的财务费用支出。Sejong Medical的财务成本（运营金融负债产生的费用）分别为：2023年226亿韩元、2024年580亿韩元、2025年20亿韩元。受此影响，即便产生营业利润，公司也难逃净亏损的命运。其净亏损规模分别为：2023年192亿韩元、2024年651亿韩元、2025年2545万韩元。进入2025年后，净亏损规模确实大幅缩减。
在此背景下，Sejong Medical面临退市危机，原因是其2023财年的财务报表审计意见被出具了“无法表示意见”。此外，公司内部发生的贪污及渎职嫌疑也被列入了上市适当性实质审查的范畴。当时负责Sejong Medical审计的郑进世林会计师事务所解释称：“根据Sejong Medical提供的财务报表，累计亏损额已达935亿韩元，流动负债超过流动资产774亿韩元，这种情况表明存在重大不确定性，可能对公司作为持续经营实体的能力产生重大怀疑。”
韩国交易所最终于今年6月决议将Sejong Medical退市。对此，Sejong Medical申请了中止退市决定效力的临时处分。Sejong Medical表示：“尽管在财务稳健性和业务持续性方面没有任何问题，但我们仍收到了退市决定。我们将通过应对诉讼、重新上市、替代上市等方式，并通过选任新的董事候选人，为保护股东权益竭尽全力。”
Sejong Medical并非没有采取自救措施。最显著的一点是负债大幅减少。Sejong Medical的负债总额在2023年底曾高达986亿韩元，但到了今年6月底已降至337亿韩元。得益于此，Sejong Medical今年上半年实现销售额98亿韩元，营业利润23亿韩元，财务成本也大幅降低，最终实现净利润28亿韩元。照此趋势，今年实现净利润层面扭亏为盈的可能性很大。截至今年6月底，Sejong Medical的负债比率为129.65%，虽不算非常稳健，但也并非处于极度危险的水平。
此外，Sejong Medical还针对Genencell创始人姜世灿提起了87亿8980万韩元的不当得利返还诉讼。如果诉讼获胜并收回资金，将有助于改善Sejong Medical的财务状况。正因情况并非绝望，部分人士认为Sejong Medical有望免于退市（相关报道：Sejong Medical针对Genencell创始人姜世灿提起不当得利返还诉讼）。
如果Sejong Medical能够免于退市，预计将致力于股价回升。此前，受Sejong Medical投资的Genencell公司新冠病毒治疗药物临床试验获批的消息影响，其股价曾于2021年10月一度飙升至8760韩元。然而，在2024年3月29日股票停牌前的最后一个交易日，收盘价仅为412韩元。
Sejong Medical的小股东们认为，股价下跌的根源在于Genencell。Sejong Medical股东联盟最近向法院提交了严惩创始人姜世灿和中介人某杨氏的请愿书，理由是Genencell伪造新冠药物临床试验资料，对股价产生了恶劣影响。
然而，即便姜世灿受到惩处且Sejong Medical股票恢复交易，股价想要恢复到过去水平也绝非易事。与其它上市公司相比，Sejong Medical规模较小，且目前缺乏特别的利好因素。即便假设Sejong Medical股价涨至4000韩元，其市值也将达到3031亿韩元。这一市值水平与韩国信息通信（KIS）、韩国酒精等公司相当，但韩国信息通信和韩国酒精去年的销售额分别高达8289亿韩元和4239亿韩元，而Sejong Medical去年的销售额仅为185亿韩元。
Sejong Medical计划于10月16日召开临时股东大会。虽然具体议程尚未公开，但据传将涉及修改公司章程。鉴于该公司近期备受关注，预计股东大会上也将讨论与退市相关的事宜。