[비즈한국] 本周市场行情不仅局限于山寨币的轮动，更多体现为整个加密货币市场风险偏好回升，导致高波动品种的涨幅被进一步放大。美国财政部扩大长期国债回购规模，刺激了美元走弱和比特币买入需求，同时美国总统唐纳德·特朗普敦促通过虚拟资产市场结构法案《CLARITY Act》，也显著提振了市场情绪。比特币周中突破8万美元大关，大盘山寨币也纷纷加入上涨行列。
据全球虚拟资产行情监测网站CoinMarketCap显示，8月21日6时至8月28日6时，在市值前100名中，Stacks（STX）上涨79.40%，位居榜首。其现价为350韩元，最近24小时下跌了4.91%。TrumpCoin（TRUMP）上涨55.28%，以3546韩元排名第二，最近24小时亦上涨了14.83%。SPX6900上涨51.55%至813韩元，位居第三，24小时涨幅为3.47%。Ethena（ENA）上涨51.05%至231韩元位列第四，最近24小时激增了21.53%。第五名Zcash（ZEC）上涨41.29%至112万7641韩元，最近24小时也上涨了4.06%。
随后依次是：Ryder上涨40.27%至5147韩元，唯链（VET）上涨38.72%至9.81韩元，LayerZero（ZRO）上涨35.56%至1626韩元，Pudgy Penguins（PENGU）上涨34.45%至13韩元，Polygon（POL）上涨32.96%至149韩元。
Stacks：比特币质押迎来机构基础设施
Stacks是一个在连接比特币的网络上实现智能合约与DeFi，并利用比特币1:1挂钩的sBTC进行运作的项目。STX代币主要用于网络手续费和质押（Stacking）等。近期，随着“比特币质押”功能推出在即（用户无需将比特币托管至他处即可持有并赚取收益），一系列机构级基础设施相继接入。
8月24日，机构钱包服务商Fordefi宣布支持首个针对机构的质押项目“Genesis Bond”；25日，数字资产托管商BitGo开始支持sBTC的存管与传输；27日，HashKey Cloud宣布首次参与Genesis Bond。随着9月项目运行在即，机构进行比特币实际运作所需的托管与签名基础设施已接连完备。不过，在周涨幅达79.40%之后，最后24小时出现4.91%的回落，显示出了一定程度的短期获利了结倾向。
第二名的TrumpCoin是Solana链上发行的政治主题模因币（Meme Coin）。本轮上涨比起因新应用场景或产品发布，更适合看作是政治及政策新闻与衍生品市场供需博弈的结果。8月22日至23日，在加密货币市场反弹背景下，TRUMP的卖方头寸遭大规模清算，导致价格与交易量急剧飙升。随后在统计末期，受项目方预告将参加韩国区块链周（KBW）的消息刺激，再次涌入买盘，这也是其最近24小时上涨14.83%的背景。
第三名的SPX6900是一款恶搞标普500指数（S&P 500）并讽刺传统金融的模因币。官方网站也明确声明该项目不设特定业务路线图，是仅供娱乐的代币。近一两周内并未出现能推动价格上涨的具体新业务发布。相反，随着市场反弹，原本低迷的交易量大幅增加，使其受到模因币轮动效应的强烈影响。
从模因币到DeFi、隐私：‘市场反弹+个股利好’叠加
第四名的Ethena是一种通过组合加密现货、质押资产与衍生品空头头寸来运营合成美元USDe的DeFi协议。此次上涨的直接催化剂是统计期最后一天推出的代币供需结构调整方案。Ethena基金会于8月27日表示，已场外回购了部分曾抛售ENA的早期投资者的未解锁份额，并决定改变未来每月进行的投资者份额解锁方式。同时，还提出了一项治理投票议案——当USDe供应量达到一定水平时，将协议纯利润的大部分用于回购ENA（即“Fee Switch”议案）。发布后买盘涌入，使最近24小时涨幅扩大至21.53%。不过，由于回购制度需要满足条件并通过投票，并非立即全面实施。
第五名的Zcash是应用了零知识证明（Zero-Knowledge Proof）的隐私币，可选择性隐藏交易金额或对方信息。本周的直接利好是灰度（Grayscale）提交了修正文件，拟将现有的Zcash信托基金转换为在美股上市的ETF。在发布前就开始上涨的ZEC吸引了大量衍生品交易，进一步推高了涨幅。但也存在当时期货交易占比远高于现货、杠杆放大了价格波动的情况。
第6至10位中，去中心化衍生品交易基础设施Ryder、主打供应链及企业级区块链的唯链、跨链消息传输网络LayerZero、由NFT品牌起家的Pudgy Penguins的PENGU，以及以太坊扩展网络Polygon齐头并进。从榜单来看，涵盖了交易基础设施、多链/Layer2以及模因、NFT属性的资产，难以断定是由单一技术题材主导的市场。
本周市场反弹的广度与力度较之前的部分山寨币轮动有了显著提升。比特币本身周中突破8万美元，市场分析也显示，大多数流动性充足的主流山寨币均随比特币同步上涨。在此基础上，Stacks的机构级比特币质押、Ethena的代币供需结构优化、Zcash的ETF推进等具有明确利好的币种，以及TrumpCoin、SPX6900、PENGU等高波动性资产，其涨幅被进一步放大。
因此，仅用“山寨币轮动”来解释当前行情显得过于单薄。美国债市与虚拟资产政策的变化带动比特币上扬，恢复了整体市场的风险偏好，而增加的流动性在具备个股利好或模因主题的币种上体现出了更大的价格弹性。不过，正如Stacks周涨79.40%后出现单日回调，以及TrumpCoin出现大规模空头挤压（Short Squeeze）一样，杠杆资金与短期追涨行为在加剧波动方面也留下了明显痕迹。本周的市场行情，可以理解为整体反弹与高波动山寨币吸筹现象同时出现的综合结果。
※本文章由商业韩国（Bizhankook）与MetaVX的生成式AI共同撰写。