[비즈한국] 韩国5大上市建筑公司今年上半年的盈利能力明显改善。随着在施工成本激增时期动工的低利润住宅项目占比下降，营业利润增长了近25%。不过，由于住宅新开工和预售表现低迷，业绩回暖转化为规模增长仍需时日。
根据各公司发布的暂定业绩，今年上半年5大上市建筑公司的合计营业利润为1.7252万亿韩元，同比增加了24.9%。按建筑公司划分，营业利润表现分别为：大宇建设4879亿韩元（+109.0%）、现代建设4427亿韩元（+2.8%）、DL E&C 3168亿韩元（+52.9%）、三星物产建设部门3130亿韩元（+13.0%）、GS建设1648亿韩元（-29.1%）。
同期，5家公司的合计销售额为33.2281万亿韩元，减少了9.2%。上半年销售额依次为：现代建设13.1236万亿韩元（-13.5%）、三星物产建设部门7.4010万亿韩元（+5.5%）、GS建设5.1804万亿韩元（-17.2%）、大宇建设3.9949万亿韩元（-8.2%）、DL E&C 3.5282万亿韩元（-7.1%）。除三星物产外，其余四家公司的规模均有所缩小。
在销售额减少的情况下营业利润反而增加，背后的原因是住宅和建筑项目的成本率得到了改善。营业利润增长显著的大宇建设，其建筑部门的成本率从去年上半年的88.6%降至今年上半年的78.8%，下降了9.8个百分点。DL E&C的住宅成本率为78.1%，下降了10.8个百分点；现代建设（独立）的建筑与住宅成本率为90.8%，下降了4.3个百分点。随着高成本项目销售占比的下降，盈利能力得以恢复。
三星物产方面，其业绩增长并非主要依靠住宅成本率的改善，而是得益于关联公司的设备投资。随着平泽半导体工厂P4产线完工和P5产线框架施工进入全面阶段，加之海外工厂工程顺利推进，第二季度建设部门的销售额与营业利润实现了双增长。上半年以半导体生产设施为主的高科技订单额也达到6.4万亿韩元，接近6.8万亿韩元的年度订单目标。
GS建设由于面临额外的成本负担，成为唯一一家上半年营业利润减少的企业。虽然上半年整体成本率降至88.3%，下降了约2个百分点，但在第二季度中，土木与住宅业务中约1000亿韩元的应收账款被计入坏账，加之整备项目的竞标成本增加，抵消了成本率改善带来的效果。GS建设方面表示：“将继续构建稳定的业务组合，并开展以盈利为中心的战略经营活动。”
问题在于，缺乏足以接替已改善盈利能力项目的后续新住宅开发量。根据韩亚证券研究中心基于各公司发布的数据统计，上半年住宅预售与开工目标的完成率分别为：现代建设19%（约3000户）、GS建设76%（约1.1万户）、大宇建设36%（约6000户）、DL E&C 39%（约4000户）。除GS建设外，其余三家的完成率均不足40%。
韩亚证券研究员金胜俊（音）分析称：“随着成本率较高的2021~2022年动工项目逐渐完工，以及2023年以后动工的项目销售占比提升，住宅销售毛利率已回升至15%左右，恢复到了正常水平。下半年，与数据中心相关的板块最为有效。由于住宅板块存在一次性收益，难以预测这种利好是否会持续到下半年，且上半年住宅相关指标表现并不理想。”