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“鞋业巨头”昌信集团在吸收合并核心子公司昌信精密后将其解散

[비즈한국] 经确认，“鞋业巨头”昌信集团已将旗下模具制造子公司昌信精密吸收合并入昌信INC。昌信INC是全球鞋类制造企业，也是昌信集团的总部，此前持有昌信精密100%的股份。由于近期昌信INC与昌信精密业绩双双下滑，此次合并的背景备受关注。

根据法人登记簿显示，昌信INC于2024年12月27日吸收合并了昌信精密。随着昌信精密在合并后解散，原昌信精密代表金赛春（音）自2025年1月1日起调任至Seoheung001490担任代表。Seoheung的最大股东为昌信集团会长郑焕日（音）之子、内部董事郑东勋（音）。合并后，昌信精密的员工也被分别调配至昌信INC与Seoheung。

昌信集团是一家位于釜山的鞋类制造中坚企业。作为集团总部的昌信INC，接受海外知名企业的订单，并通过海外法人进行鞋类供货。昌信INC在1997年于鞋业界首次引进了丰田生产方式（TPS）。TPS也被称为精益生产方式，是一种在维持必要成本和设备的同时最大化生产效率的方法。通过这种方式，昌信INC年销售额突破1万亿韩元，稳居行业第二。

从昌信集团的股权结构来看，总部昌信INC旗下设有昌信精密及海外生产法人。截至2023年底，昌信INC的从属企业包括：昌信精密、昌信精密越南、昌信精密印度尼西亚、青岛昌信协业有限公司、昌信越南、昌信印度尼西亚、昌信Lexajaya及昌信Dongnai。其中，昌信精密是唯一的韩国法人。

成立于2001年2月的昌信精密是一家生产并销售鞋类模具及塑料注塑模具的企业，是昌信INC全资持股的子公司。该公司在越南和印度尼西亚设有工厂，曾被视为昌信INC的核心子公司。

此外，还有由郑会长子女持股的鞋材采购代理公司Seoheung。根据2023年的审计报告，Seoheung持有昌信INC 46.18%的股份（含优先股）。Seoheung的最大股东是持股65.82%的内部董事郑东勋，即郑焕日会长的儿子。

Seoheung与昌信精密之间也保持着密切的交易关系。从昌信精密2023年审计报告的关联交易明细来看，其来自Seoheung的销售额约为86亿韩元，超过了来自母公司昌信INC的销售额（76亿韩元）。昌信精密目前对Seoheung拥有约15亿韩元的应收账款。

通常情况下，企业进行子公司或关联公司吸收合并，旨在提高经营效率、增强业务竞争力、进行结构调整或削减成本。同时，合并也被用于改善业绩不佳方的财务指标。企业法务专家、On-law法务士金成奎（音）解释称：“合并同类制造业企业，可以通过垂直一体化（整合产品生产、销售、流通等环节进行内部运营）获得削减成本或降低费用的效果。”

分析认为，昌信集团此举旨在改善财务状况并创造协同效应。这是因为集团近期业绩恶化。昌信INC的合并销售额由2022年的2.2226万亿韩元降至2023年的1.9481万亿韩元，降幅为12.3%；营业利润由2004亿韩元降至1297亿韩元，减幅为35.3%。

剔除关联公司后的昌信INC自身业绩，销售额从2022年的2.0741万亿韩元减至2023年的1.8310万亿韩元，营业利润从909亿韩元腰斩至492亿韩元。同期，净利润由盈利转为亏损（由758亿韩元变为-357亿韩元）。昌信精密也表现惨淡，销售额由2022年的279亿韩元降至2023年的199亿韩元，营业利润从36亿韩元骤降至2亿韩元。

昌信集团似乎也在谋求业务多元化。模具制造企业昌信精密在2023年追加了运动及竞技用品批零业、商品中介业、商品综合批发业等经营目标。昌信INC也在2022年增加了信息通信、IT外包、经营咨询及顾问业，2023年增加了与鞋类制造技术相关的研发业务。合并昌信精密后，昌信INC也得以开展模具开发、制造销售及机械设备批发等业务。

另一方面，昌信集团曾因利用海外关联公司向Seoheung进行不正当支援，于2020年被公平交易委员会处以385亿韩元的罚款。当时公平交易委员会指出，集团向郑会长子女持股的Seoheung提供过度资金支持，导致海外生产法人陷入经营恶化等困境。

此外，公平交易委员会认为，这种不正当支援导致Seoheung相较于其他小型企业获得了垄断性地位。同时，外界也担忧持有昌信INC大量股份的Seoheung可能通过合并成为经营权继承的手段。虽然昌信集团以处罚不当为由提起了行政诉讼，但在历经三审的审判中，法院最终均支持了公平交易委员会的裁决。

对于此次吸收合并，昌信集团回应称：“这是为了强化企业的核心竞争力。我们将以合并后获得的资源和技术为基础，扩大在鞋类制造领域的销售技术能力，积极探索业务扩张机遇，实现可持续增长并提升企业价值。”